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职业生涯滚雪球总结（3月1日更新）

此文整理了我所有分享过的投资理念、宏观大势、市场策略、个股深度研报等长文，为我个人投资生涯的总结，长期定期更新。 置顶0：个人介绍 ·2018总结，2019展望 网页链接 ·2017总结，2018展望 网页链接 ·个人产品净值：网页链接查看全文

忠告：千万不要被低估值的港股给毒害！

我最近发现了一个秘密，那就是同时做港股和A股很容易得精神分裂，为什么呢？因为当你习惯了港股的估值体系后，你回到A股即便是降低估值要求到港股的2、3倍，照样也只能买到一堆看似便宜的垃圾股，除非你彻底放下“节操”，无脑买入长期确定性高的优秀公司（比如图1我关注的一些优质白马），一边高...查看全文

除了恒瑞、爱尔、茅台、白云、国旅、华测、松鼠等等大堆消费医药白马仍在不断新高外（不知道估值提升的趋势最终要到什么位置才会停下，80倍还是100倍？），这波科技股的炒作更疯狂，从5G开始，接着国产软件，然后是苹果/华为产业链，现在TMT各细分行业全面扩散（连最弱的游戏都开始猛炒，中青宝持...查看全文

$爱康医疗(01789)$ 上市就重点关注，可惜想买买不了，等后面进了深港通能买了，估计就要成接盘的了。查看全文

今天A股大跌如果一定要找原因，应该就是MLF减量还不降息，市场宽松预期落空——周二央行进行2000亿元MLF操作 利率3.30%与前期持平，当日有2650亿元MLF到期，另有800亿元逆回购到期。之前我也说过，这次猪油共振虽然不至于和11年那次一样加息，但央行和市场肯定也不会好受（当时是整体滞涨，现在是...查看全文

8月经济数据解读

1、PMI前瞻数据 中国8月官方制造业PMI49.5,预期49.7,前值49.7。 制造业PMI五大分项指数，都显示增长动能继续放缓。制造业企业减少采购和生产，但库存仍然被动累积，目前已出台的稳增长政策组合不足以对冲。 新订单和进口两个指数均下滑，显示内需不强。新出口订单指数从46.9逆势上升到47.2，可能...查看全文

星瀚投资每周投资纪要（9.9-9.15）

一、每周宏观经济事件评述 1、上交所9月8日发布，沪港通下港股通股票名单发生调整并自9月9日起生效。本次调整调入中国东方教育、融信中国、颐海国际、澳优、锦欣生殖、翰森制药、中国奥园、美的置业、波司登；调出大酒店、华人置业、电视广播、蓝鼎国际、山水水泥、民银资本、华润医疗、复星旅游...查看全文

“我都怀疑这次的武装组织，炸之前已经建立了原油期货多头仓位”…… “近8年入行的债券交易员，其实都没有经历过通胀。猪价和油价上次共振还是在11年，还记得11年我们的通胀预测，每次都低于预期”…… “当然，现在的统计局比十年前”…… 滞涨最为致命，11年滞涨明显，央行不得不加息，也...查看全文

自上而下还是自下而上？

有人问我选择投资标的时，应该是先看行业在选公司还是只看公司好不好再考虑其行业前景？我觉得没有特别大的意义，朝阳的好行业中也有垃圾公司，而夕阳的垃圾行业中也会诞生优秀的企业。比如服装鞋帽行业如此不景气，大量上市公司业绩下滑，但江南布衣依然亮眼，李宁、安踏这些就更别说了；再比如...查看全文

ECB继续降低央行的“底线”：降低存款利率10基点至-0.5%（时隔3年多再次降息），11月起重启QE，每月购买200亿欧债。不出意料的，欧洲央行进一步陷入“衰退--宽松--宽松无效--进一步衰退--进一步宽松”的泥潭，此前我多次表达ECB不仅将在很长很长一段时间内无法退出宽松，还要进一步的“日本化”。...查看全文

【9月6日】本轮5新股分析

又是一批没什么大亮点的新股上市。 一、渝农商行(601077) 全国最大的农商行上市了。重庆农商行前身为1951年成立的西南地区第一家农村信用社；2008年，改制组建统一法人的农村商业银行，成为继北京、上海之后，全国第三家、西部地区第一家省级农商行；2010年，重庆农商行成功在港股上市，成为全国...查看全文

在经历很长一段低迷的时间后，港股终于有了新股上市。复宏汉霖，非常优秀的生物创新药公司，从产品线，看不比信达差，不过可能是之前几个生物药B发行的成功，公司发行估值偏高，发行定价区间是270-310亿，相对比信达生物上市的时候只有160亿市值，在持续上涨后（PD1开卖后）现在的市值不过280亿，...查看全文

上周港股暴涨的时候，我说要注意外资回流的信号，很多人不当回事，认为不过是短期利好刺激罢了，呵呵，那今天呢？今天南下关闭，也无重大消息，但港股盘中狂拉，独立于A股，估计都蒙了吧？其实就是外资回流所致，此前外资流出的太狠，现在市场水位又低，所以一点点回流，就会引发大波动。 在AH两...查看全文

银行股的利润增速没有意义，净息差没有意义，PE/PB没有意义，因为上一秒还能赚90亿的银行，下一秒就可以亏50亿。核心是看资产质量/真实坏账率、看拨备看资本充足率。但有时候甚至连资产质量也没有意义，宏观经济的剧烈变化可以让看似优质的资产一文不值（例如房贷在任何国家都是优秀的资产，但…...查看全文

5G/软件为主的科技股这波炒作真的疯狂，今天5G整个板块都涨了5%，天天暴涨仿佛没有尽头。每周惯例浏览卖方报告时，发现大多数的券商都在周/月度策略中强推半导体/软件等科技相关的行业或公司，市场热度可见一斑（市场预期高度一致，估计也快完了）。 不过，虽然A股个股的持续暴涨，创业板即将冲击...查看全文

星瀚投资每周投资纪要（9.2-9.8）

一、每周宏观经济事件评述 1、中国8月财新制造业PMI为50.4，重回扩张区间，不仅好于预期的49.8，也高于前值的49.9，升至五个月新高。 从分项指数来看，新订单指数较上月略有下降，新出口订单指数连续三个月处于收缩区间，录得2018年12月以来最低。不过产出指数则进一步反弹，就业指数亦大幅向上，...查看全文

在A股践行的时间越长，越发现A股更适合跟随市场趋势去投资，即便是以基本面为主，也要淡化估值而跟随趋势，否则你会错过最肥美的一段。然后我去了港股做价值投资，结果我把大师的书扔了——在港股你如果不跟随市场、买别人不要的东西，那只会更惨…… 以上纯属开个玩笑，价值投资为什么有效？就是...查看全文

【一边是火焰，一边是海水；一边是天堂，一边是地狱】 周末又到了复盘的时间，复完后有些感受，首先最大的感受是：A股真强！ 虽然今年经济数据各种不好，4月份后发生了很多事，股指时不时大跌，小盘股一度有8%的巨阴，但到今天为止来看，A股毫无疑问是非常强势的，最近的持续上涨主板和创业板等都...查看全文

【8月23日＆8月30日】本轮5新股分析

一、交建股份(603815) 安徽省交通建设股份有限公司成立于1993年，注册资本4.49亿元。公司现拥有公路工程施工总承包特级、公路行业设计甲级、市政、隧道、桥梁等多项国家壹级资质。公司管理基础扎实，内控完善，形成了规范的公司治理结构，具有较强的持续盈利能力， 是安徽省资质齐全、资质等级较...查看全文

【A股的新股不败神话】 今天中了一个新股赚了7万，仔细想想实在是离谱，A股中个新股就能抵得上别人辛苦一年的工作，也难怪A股新股中签率远远低于全球其他市场。A股的新股炒作是全世界绝无仅有的，一上市涨到泡沫，然后要数年消化，想要投资优秀的新上市公司基本不可能，只能眼睁睁看着他业绩高增...查看全文

贝达的产品线在A股除恒瑞外算不错的了，以前是只靠埃克替尼这一款单品撑门面，降价进医保后受到很大的业绩压力，但看新品的研发进度：恩莎替尼、帕妥木单抗、贝伐单抗类似物三个都不错。恩莎替尼，2019年2月纳入 NMPA优先审评，有望于2019年获批上市并成为该领域第一个国产创新药。贝伐单抗生物类...查看全文