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中午复盘了一下过去一年的AH国企大权重走势。虽然经常看AH溢价走势,但当看到具体的个股走势差距时,还是觉的很震撼。

AH差价变化有2个重要时间点,一是疫情爆发的2020年,当时是二线AH蓝筹拉开差距的时候,最典型的代表图1的人寿,在2020年前十年人寿A股溢价大都在30%以内非常合理,然后一骑绝尘飙升到一倍/100%以上的溢价。

第二个时间点是23年初至今,这一波差价最小的一批大蓝筹也拉开差距,图2中的建行是非常典型的代表,从之前没啥差价瞬间拉开到50%-60%的溢价,其他的几大行、石油、保险、券商、煤炭、电信等龙头都在这段时间拉开明显差距(就不放图了),而此时的二线蓝筹比如人寿、部分券商(中信建投中金等)、其他(比如长城),则进一步拉大差价,人寿A股溢价直接飙升到250%以上,中金中信建投都是接近300%溢价,长城飙到200%溢价。而23年还是A股大蓝筹相对弱势的一年,结果差价反而拉开,显然港股更弱。

这背后的原因,很多人归结为港股流动性差,南下交易成本高等等,这些根本不是主要原因,首先港股大蓝筹成交量并不低,其次南下成本一直没变,而且以前港股也是同样的制度和成交量,为什么以前差价没那么高?

本质上就3点,一是2019年后外资不断流出HK(别问为什么),二是过去几年人民币锚的变换,或者说真实汇率被干预/掩盖了(对应20年第一波AH走阔),三是2022年后美元大力加息周期下H股估值承压以及最近某逆周期调控之手(对应23年第二波AH走阔)。

精彩讨论

管我财02-07 20:27

$恒生AH股溢价指数(HKHSAHP)$ A H股估值差佢擺在那裏,不夠港股,很難拉起A股

处镜如初02-07 21:32

千万不要救港股,这样我们才有选股的地方,满满的干货中选到金子就很轻松了。

管我财02-07 18:44

放話新證監會老大,不救港股,A股市場很難拉升,畢竟$恒生AH股溢价指数(HKHSAHP)$ 的估值差距啊,擺在那裏。A股上市禁售股可融券的大漏洞也要解決一下,不然的話,上市即巔峰的企業只會越來越多,A股能好才怪。

微岩02-07 21:33

建议取消港股股息税20%

烟台股民老李02-07 22:55

呼吁取消红利税,20%太狠了,就是杀鸡取卵!

全部讨论

02-07 21:46

中国平安,以前是港股贵

换句话说人民币被高估了,放的大水一直被管控着,什么时候顶不住跌个30%一切看起来就合理了

我认为ah的差价本质上和流动性无关,和ah场内筹码的环境和目的不同有关。

02-07 14:58

02-07 15:14

一句话就是香港金融中心地位一去不复返了。所以呢,港股已经没有什么价值了。

02-08 08:39

“先救香港!先救香港!”$恒生指数(HKHSI)$

中国平安港股位置挺低了

02-08 18:22

ah价差

02-08 08:46

今年的策略是对大票只做港股活着港股ETF,小票的话去给量化收尸。A股大票绝对不玩

还有很多话必须避开小秘书