白马股东边不亮西边亮，茅台财报稍差下跌，但医药股又爆拉，爱尔眼科、欧普康视、益丰药房、凯莱英、泰格、长春高新、华兰生物等等大堆白马医药又大涨新高了。

很多人包括之前我一直都不理解，为什么明摆着那么高的估值，机构还在不断买入。现在我已经想明白了，机构卖掉这些高估白马股票，比如茅台恒瑞，他们又能买什么呢？兜兜转转一圈，整个A股比茅台恒瑞这些更好确定性更高的公司又有几个呢？还不是要回来配置，再贵还是继续买（公募大都有最低仓位限制），除非增量资金大幅减少（货币/信用收缩）或者存量的股票大幅增加（IPO和减持），这甚至和经济和基本面都没太大的关系，基本面不好的大白马公司短期跌一跌大都又会涨回去。现在整个中国资本市场基本上还是关起门来自己玩的状态，资金出不去，国内的优质好资产又太稀缺了，即便估值高还是会追捧。此外，虽然港股非常便宜，但很多机构也无法买港股（要修改合同很麻烦），或者不了解也不会去买（对于个人来说也基本都是A股投资为主）。

至于这个局面什么时候会打破，我也不知道，但短时间内看不到趋势终结的可能。毕竟A股注册制才刚开始供应量还很少，好的公司也没跑出来/回来，资金不会大幅分流，减持的话又有减持新规的限制，很难大量集中抛售。白马趋势终结需要更强的外力，比如加速的IPO/减持、融资的大幅下滑（现在融资近万亿还是很高的）、失控的通胀、经济突然失速、信用向下正反馈的收缩（房地产大跌引发的）、债务问题爆发等等。