自上而下还是自下而上?

有人问我选择投资标的时,应该是先看行业在选公司还是只看公司好不好再考虑其行业前景?我觉得没有特别大的意义,朝阳的好行业中也有垃圾公司,而夕阳的垃圾行业中也会诞生优秀的企业。比如服装鞋帽行业如此不景气,大量上市公司业绩下滑,但江南布衣依然亮眼,李宁、安踏这些就更别说了;再比如白酒行业其实整体是大幅下滑的(随着劳动力人口的不断减少以及下一代人的喝酒习惯的改变),但上市的一线白酒企业业绩却非常好。

我个人是不太喜欢在朝阳行业中寻找最优秀的龙头企业,因为这些企业不仅估值很高,同时市场追捧度也很高,任何正面负面的信息都被挖的清清楚楚,很难有错误定价出现。所以我更偏好:

1)夕阳行业中的沙漠之花,例如我曾经投资过的纺织股鲁泰、申洲国际。;

2)困境反转类型,在优秀企业陷入阶段困境时投资。企业的经营是有波动的,或是自身的经营决策的错误,或是市场偏好的转变,或是政策的阶段打压,例如李宁11年后经营陷入困境,重新调整后现在重回高增长,塑化剂风波时的白酒陷入困境,政策打压下的医药、教育陷入困境;

3)隐秘资产类型,公司的一块资产尚未被市场认可,例如此前投资过的国投,市场没有计入其水电资产;XX公司,市场没有计入其再循环/拆解业务;

4)冷门行业中的隐形冠军,行业属性比较偏门,市场关注度很低,公司是细分行业龙头,比如我曾经投资的钢帘线龙头、关注过的珠光材料龙头、高空作业平台龙头等等。

5)逆向投资。寻找当下市场追捧度低的行业或公司,例如13年A股市场追小盘弃蓝筹,此时就该投资蓝筹白马股,例如现在港股弃小盘追极高确定性公司,那么这是就该买入优质低估小公司。

PS.去年开始很多消费品数据非常糟糕,我们只看一些大型上市公司的话是感受不到的,比如2018年白酒销量下滑30%,而服装销售量下滑24.8%(统计局数据)。经济上行时,大家日子都不错,只是龙头增速更快;而在经济下行时,进入存量博弈阶段,只有龙头才能胜出,大量中小企业被淘汰出局。

@今日话题

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精彩评论

亏掉嫁妆变剩女09-13 15:39

股票质地要自上而下选,股票估值要自下而上选,这样才不会持股上上下下……做投资不是取长补短,而是要扬长避短,这样才不会交易进进出出……

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罗兰花香17040509-19 17:24

宝宝的宝啊09-14 15:51

我的原则是有强经济特征的(衣食住行),变化小的优秀公司,行业是首选,但公司的质量更加重要。

超级时间7777709-14 10:47

上上下下进进出出,才有快感!

醉爱寒钴09-14 10:23

逼得临期

敬然200309-14 09:53

风来了都能上天