反思:进退维谷的时候

今年来我发了不少抱怨港股太弱的文章,也抱怨了持仓公司业绩好估值低却不断跌的现象,上个月终于受不了了配置了部分资金到A股,这两周A股港股都很弱,但我买的几只A股逆势大涨(两周平均涨幅接近10%),特别是这周,不过仓位非常低。我A股主要买了困境反转CRO、极低估值药流通、遇黑天鹅版权,这几个走势相比较我认为更有价值业绩更好估值更低的港股,真的不知道强到哪里去了。(虽然我买的这几个A股相对其他A股估值比较低,但和我持仓的港股比,估值高了一倍,成长性也弱很多,但走势差距巨大)。

上个月我刚回到A股,就回到了从前哪种如鱼得水的投资感觉。以前总说在A股人都跟着市场变神经病了(各种不合理各种泡沫),但现在在港股久了人都精神衰弱了,一回到A股感觉久旱逢甘霖,都有种感动的哭了的感觉。不得不叕感叹,A股对投资者实是在太好了,且不说维稳干预和流动性带来的市场整体水位的差距,就说对公司基本面的理解,A股什么都按照最乐观的情况,基本面不是太差的公司都能获得很高的认可/估值,一些头部优质白马都是50PE起步(看看今天逆势大涨的通策、华测、泰格、欧普、迈瑞这些白马的估值);就算遇到利空有足够的时间出逃,对一些优质白马股的容忍度非常高(有大量散户支撑股价,也不能做空),除非出现趋势性逆转和重大利空才会大跌,而且大跌后的估值相比较港股也是非常非常贵的(很多白马跌到30-40倍PE就是底了),而情况稍有好转(即便是某个季度的某个指标好转),或摊上了题材/风险偏好风吹过来了,股价就能大涨。

相比较港股,什么都按照最坏的情况考虑,除了一些现金流高的消费股有一些高溢价,其他全部行业的估值都要低于A股50%平均。要是基本面转差了管你是不是大白马(比如维他奶),先双杀再说,估值腰斩起步,小公司就杀的更惨了,杀到清算价值乃至破净现金都可能。而反转的时候,基本面一个财报季的反转往往不顶用,而且什么风吹都不管用,行业大涨你也可能不涨,一定要基本面出现连续的好转,或者出现实的不能再实的锤,市场才会认可,估值才能修复。另外,A股的新股炒作也是厉害,最近的688更是疯狂,港股新股基本不会炒作,看好了随时可以买。

有时候我真的很自责,为什么放着相对港股容易那么多的A股不玩,一定要去挑战高难度,挑战高难度港股也就算了,还一定要逆向,不买港股人气高的大众情人,就买那些各种困境和冷门的公司,即便业绩好也不被市场关注。

我真的无语,也不知道当时怎么想的,如果当时多配置一些A股,现在净值压力也不会那么大,现在也可以从容的减仓A股抄底估值极低的港股。现在我真的是骑虎难下,一方面港股遭遇各方利空,估值历史最低(特别是中小公司),AH平均溢价在历史最高附近,换到A股实在太过可惜;一方面又不知道港股的低估会持续多久,AH差价的持续背离会何时修复,我核心股池中的A股一直都很强(无视市场环境),实在受不了买入的几个A股又马上给我很好的回报。

唉……

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精彩评论

EK00108-02 18:29

如果港股那些票真像你说的估值极低,成长极好,那跌了不是更应该加仓

伟大是熬出来的08-02 18:38

哈哈~哈哈,笑死了今年最有价值帖子,也是最幽默的帖子,点个赞!

猕猴桃有毒08-02 18:40

“上个月我刚回到A股,就回到了从前哪种如鱼得水的投资感觉。” 哈哈哈,年底看净值表现哈,希望没吹牛

亏掉嫁妆变剩女08-02 18:29

天时,地利,人和……港股没有一样占上风,出师无名是没法涨的……

bigfatcat08-02 19:38

做基金的,业绩是唯一衡量标准。整那么多分析,业绩不行的话,不如去做分析师。如果再搞一些公知言论,将自己置于不可预知风险中,就是对基金持有人的不负责任。虽然我不做港股,但也觉得现在从港股回A.股,完全没有道理,应该相反方向。

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蛋定08-08 16:21

送你两个字“”,清盘离开股市、注销雪球账号、注销证券账户,是你最明智的选择。靠着0607大牛市的运气赚了一票,全职炒股,然后还建立QQ群收费,发了些垃圾报告,哎,居然还有那么多粉丝,现在现原形了吧,天天唱空,那么悲观还来股市干嘛,悲哀啊

王小石头08-05 04:17

因为子弹打完了,没有资金越跌越买?

煎饼果子来两套08-04 16:17

港股?拉黑不看。真正大部分垃圾公司的市场。

低估平衡08-04 13:17

这就是你炒股的逻辑,怪别人,怪港股太难

PE15许三哥08-04 13:04

价值哥拿不到一个月的A股业绩来证明什么,显然是没意义的