今天我无意间看见一位球友@萧兄 发的帖子，言语间充满了懊悔和无奈（业绩持续大涨，但股价却持续萎靡，5年了！我明明没看错却一无所获，我受不了了，我认输还不行吗），虽然我不熟悉他说的这个港股公司的基本面，但我感同身受。
我也持有一些港股，业绩持续多年稳定增长，买入时估值也极低（别提和A股比，而是相对港股都很低），但股价就是不涨，多年来没有什么回报。如果说是我的水平不够，挑选的公司业绩变脸了，我也就大方的认输离场。但过去几年，我选择的港股标的几乎少有看错的，重仓或看重的标的90%业绩都是符合预期持续不断增长的，ROE也持续在高位，但他们股价却不涨，估值反而在不断下滑。我曾不止一次的想象如果这公司在A股会获得如何的估值，每年会有多少的涨幅。
我多次想要向港股市场认输（回去A股的怀抱），我真的不理解，明明公司用持续增长的业绩证明了我的判断是正确的，为什么市场就是不认可。我明明没有犯错，但为什么一直受到市场的惩罚。这让我很痛苦，我常常抱怨港股市场，就是因为这巨大的挫败感，就是因为港股相对A股真的是一个极端变态的市场。
当然，我也有获胜的时候，我曾经投资过的困境反转股兴达国际（市值接近净现金），烟蒂股华宝国际（高现金+极度低估）、几次私有化套利（私有化最后一周还有5%以上折价）等等都取得了不错的收益。最终证明是市场先生错了，我终于坚持到股票的估值修复（当然这也有运气的成分，需要天时地利人和，需要大势好转，市场才能认可）。
这几年投资港股，也让我领悟到很多以前A股投资时没有的感悟。
首先，在港股想要获得高估值/市场的认可，必须要非常完美才行，有一点瑕疵的都不行，有瑕疵的公司，就算你现在很好，未来大概率也会持续好一段时间，但市场就认为你不行，即便你连续数年不断证明给市场看我是行的，但市场就是一直不认。比如复星国际，有些瑕疵，所以5年业绩持续高增长又如何？市场就是不认，股价就是不涨，估值就是不断杀，杀到极度变态低估后，就算你明年还会增长，对不起，我还是不认，继续杀到更低估值。直到天时地利人和时估值才能修复（如大牛市来临，现在这种情况就继续不认，或者你等公司基本面转差估值也修复了）。而在A股则是完全不同的风景，全身瑕疵的公司只要有一个闪光点，就能获得市场的认可，炒到很高估值（相对港股），甚至完全是垃圾公司，也能因为题材风口、重组、大牛市等原因鸦变凤凰。至于那些完美的公司就可以获得极高极度泡沫化的估值（例如恒瑞、爱尔、海天）。
其次也是最重要的，港股市场告诉我了价值投资的最大难点：并不是搞清楚企业的基本面，也不是弄清楚安全边际在哪里，而是掌握市场先生的脾气。有时候，即便你搞清楚了基本面，看对了公司，以很低的估值很高的安全边际买入，但市场先生发了脾气，你亦可能一无所获（如同萧兄）。这时候你觉得是你错了，你向市场认输了，割肉离开了，结果市场马上就恢复了正常，估值大幅修复了，你很痛苦。而有的时候，市场没错，是你错了，但你以为是市场错了，你坚持下去，发现企业的基本面走差了，市场给他低估是有低估的道理，你损失巨大，你很痛苦。
总之，投资是很痛苦的事。因为很多时候，你根本搞不清楚到底是市场错了，还是你错了（特别是在港股）。如果你能搞清楚，你离成功也就不远了（这里必须@管我财 他能搞清楚市场先生是否错了，然后在市场先生犯错的时候出手买入）。
最后，我想安慰下萧兄这位朋友，你或许没有错，你尽了人事，你做对了一切，但市场错了，天命不由你，运气不在你这里。很多时候，投资需要一些运气，人生需要一些运气。有时候，你看对了公司未来业绩，你以很高的安全边际买入，但市场先生就是不认。有时候，你做对了一切的事，你把一切能控制的事做到了极致，但运气不在你这里。有时候，做实业的你接到了一个大订单，你兢兢业业，控制成本，追求高质量，把产品做到极致，反复确认订单的钱打到了你的账户（安全边际），但货物出海的时候翻了。你虽然很无奈，但你也只能接受。因为这TM就是投资，这就是生活，就TM这么残酷。你努力了，你没有犯错，但你没有运气，你五年一无所获，而失去的五年光阴却永远不会再回来。