一、每周宏观经济事件评述
1、周一，10年期日本国债收益率一度跃升至0.113％，创2017年2月以来最高。为抑制收益率继续上行，日本央行今日进行了本月第三次进行固定利率操作，以0.10%的收益率买入1.6万亿日元10年期国债。
2、中国7月官方制造业PMI 51.2，略低于预测值51.3，也较前值51.5有所回落。官方非制造业PMI为54，较6月份的55有所回落，为2017年8月以来最低水平。
从企业规模看，大型企业PMI为52.4%，比上月回落0.5个百分点，小型企业PMI为49.3%，低于上月0.5个百分点，继续位于临界点以下。
7月进出口景气度略有回落。新出口订单与上月49.8持平，略低于临界线；进口指数为49.6，较上月下跌0.4个百分点。两者均低于临界点。
中国7月财新制造业PMI 50.8，预期 50.9，前值 51。增速放缓至8个月来低点。
财新服务业PMI52.8，预期值53.5，前值53.9。服务业企业信心度显著减弱，降至调查历史并列最低点。制造业乐观度与6月份大致持平，相比历史数据仍然偏弱。
外需减少，出口已连续4个月出现收缩，新接出口业务量录得略逾两年来最显着降幅，新订单增速连续两月放缓，并且低于历史水平。同期，中国制造业用工继续收缩，部分公司因压缩规模而裁员。
财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生博士表示，整体制造业景气呈走弱态势。出口新订单指数在收缩区间内进一步下降，创2016年7月以来新低，出口形势再度恶化。出厂价格指数和投入价格指数均回落，价格上涨压力有所缓和。
未来产出指数所反映的企业经营预期略有上升。产成品库存在收缩区间下降，采购库存指数向上回归扩张区间，库存回归较为积极的组合（产成品库存去化、企业积极补库存）。供应商供货时间指数在收缩区间显着反弹，企业资金周转情况似乎有所改善。
3、科技股连续三日大跌。推特收跌8%，奈飞收跌5.7%，Facebook、亚马逊均跌逾2%。中国概念股多数下跌，阿里巴巴收跌2.43%，百度收跌1.45%，京东收跌2.9%。畅游收跌13.59%，搜狐收跌13.36%，优信收跌11.67%，趣店收跌8.75%，拼多多收跌8.54%，虎牙直播收跌8.28%，搜狗收跌7.55%。
曾精准预测前两次美股暴跌的传奇投资者John Hussman认为，投资者的错误投资行为将最终导致股市暴跌。John Hussman是前经济学教授，Hussman 投资信托主席。最近几个月来，他多次警告美股将面临巨震，而且信号已经越来越强烈。Hussman称，在目前周期结束之后，标普500将下跌67%，即由2862点下跌至950点。
4、回顾近一周以来的央行操作，上周一意外大额投放5020亿MLF，且当日并无MLF到期，一度引发市场遐想；但央行随后连续5个交易日暂停逆回购操作，累计净回笼达5000亿。
很显然，央行严格贯彻了锁短放长的策略。
5、点评政治局会议：
1）财政要积极，货币要稳定。积极财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大的作用。货币政策强调要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。
2）基建要发力。把补短板作为深化供给侧结构性改革的重点任务。尤其是加大基础设施领域补短板力度。
3）去杠杆思路不变。之前一波去杠杆引发了经济下行和债务违约风险，有观点认为去杠杆已经结束，未来政策会重新转向稳杠杆甚至加杠杆。但会议要求坚定做好去杠杆工作，只是在操作上要把握好力度和节奏。
4）遏制房价上涨，建立长效机制。特别是去掉“过快”二字，意味着调控将加严（此前容许慢慢上涨，现在不容许上涨），同时重点提长效机制，房产税必然会加快推出。
5）六个稳。包括稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。这就有点官话（扯淡）了，既要又要也要还要是不可能同时实现的，想要前进（避免大萧条），必须要舍弃一些（出清）。
我认为此次会议基本定调这轮放水是去杠杆过程中的半场休息（过紧了以后需要松一松），我也比较认可姜超的观点：综合政治局会议的政策表态，我们（海通）认为未来绝非再次大水漫灌，而是坚定不移去杠杆，在把住货币总闸门的同时，适当放缓节奏加强协调，而积极财政将是经济托底的主要手段。而会议同时表达了抑制地产泡沫和加大改革开放力度的决心，这意味着未来我们不会重走举债投资、地产泡沫的老路，而是会转向靠改革开放和创新发展。
6、深圳出台调控新政，重点包括：禁止公司名义买房，商住限售5年，住宅限售3年， 抑制离婚两年内购房者的贷款权限。
7、贸易战继续升级。美国关税进一步加码，从10%提升至25%。
中国强势回应，对美国600亿美元商品加征关税，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。
8、US国会两党几乎一致通过NDAA 2019 （众院359-54，参院87-10），包含一系列史上最强硬对走法案,
a. 军事上，军费增至USD 7160亿，增员1.56万人；国会全力支持DoD全面核现代化项目（下一代哥伦比亚级核潜艇、B21战略轰炸机…)；加速建造第4艘福特级航母，增购77架F-35…2019年3月前，DoD向国会提交“印太稳定倡议”五年计划，增加米军印太地区前置部署，升级军事基础设施，加强装备和弹药预置；270天内提交俄、走电子战能力评估报告；及时提交走在南中国海军事和胁迫活动报告；
b. 情报上，要求DoD每年提交涉及走对米媒体、文化机构、企业、学术及政策共同体施加影响的报告；限制DoD为拥有孔子学院的米国大学中文项目提供资金；禁止联邦政府与使用Huawei、ZTE等走国公司设备的公司商业合作；
c. 经济上，加强CFIUS外资审查和关键技术出口管制；从现在开始至2026年，商务部长每两年向国会提交走对米FDI详细评估报告；一年内，CFIUS向国会提交（走国）国有实体制造or组装公交轨道车辆对国家安全的影响报告；
d. 外交上，禁止走国参与RIMPAC军演；加强与印、台军事联系，改善对台军售可预测性，国会建议米、台互相适当参与对方军演
9、中国央行网站今日（3日）晚间消息称，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。人民币随后大幅反弹。
10、姜超：《这些年，我们放过的三次水》
【经济反弹越来越弱】。虽然每一次的放水都以稳增长或者保增长为核心理由，但是经济反弹的效果却是越来越弱，从长期来看甚至是无效的。每一轮放水以后经济反弹的持续时间都不长，只有1年左右有效期，过了1年以后经济增速就开始重新掉头向下。
【货币越来越多】。而在经历过三轮放水之后，最直接的影响就是中国的货币越来越多。在08年的时候，中国的M2总量仅为47万亿，到17年末中国M2总量增长到168万亿，9年的增幅为257%，年均增幅15.2%。
【债务率越来越高】。而在货币激增的反面，就是中国经济的债务的累积越来越高。
根据我们的测算，08年末中国经济整体的债务率是129%，到11年末升至166%，到14年末升至204%，到17年末升至241%。测算下来，过去三轮放水期间中国债务率的上升幅度分别为37%、38%、37%。
【股市长期低迷】。债务越来越重，意味着其索取的回报越来越高，与之相反股权的回报就会越来越低，体现为中国股市长期低迷，牛短熊长。虽然放水也能带来股市的短期反弹，比如08年放水以后上证综指一度从1664涨至3478点，14、15年放水之后上证综指一度涨至5178点，但目前的上证综指不到2900点，比上一轮反弹高点，跌幅已经接近一半。
【房价越来越高】。而另一方面，由于货币越来越多，房地产成为最大的受益者。从房价来看，统计局公布的全国新房销售均价在08年只有3900元/平米，到目前已经升至8700元/平米，10年涨幅超过1倍以上。
【外汇储备由升转降】。08年末，我国外汇储备为1.9万亿美元，第一轮放水下来，外汇储备在11年末增加到了3.3万亿美元。这一轮人民币依旧保持强势，兑美元汇率从6.8升至6.3。而在第二轮放水之后，外汇储备在14年末维持在3.3万亿美元，这一轮人民币保持稳定，兑美元汇率略升至6.2。
综合过去三轮放水的经验来看，我们可以得出如下结论：货币放水可以带来经济1年左右的短期反弹，但改变不了经济增速长期回落的趋势。同时会导致货币越来越多，债务率越来越高。而放水导致股市牛短熊长，而催生了长期的地产泡沫，加剧了汇率的贬值压力。如果再走放水老路，我们将会遭遇前所未有的新挑战：
首先的挑战来自外储和汇率。对于汇率背后的潜在压力，我们可以做一个简单的比较：98年的时候中国的广义货币M2不到美国的一半，而目前的M2是美国的一倍，而当时的人民币兑美元汇率是8.3，现在只有6.8，如果没有外汇储备的支撑，我们的货币比别人多发了那么多，现在的人民币凭什么比98年更值钱？
其次的挑战来自于房地产泡沫本身。过去的三次放水，每一次都离不开房地产市场的启动。而从房地产销售来看，08年的全国地产销售面积仅为6.2亿平米，折合约700万套，而到17年的全国地产销售面积为17亿平米，折合1900万套。
但是十年过去了，我们的人口红利早就结束了。相比十年以前，我们现在每年净减少了1000多万的新增劳动年龄人口，但是新增的地产销售则是多了1000多万套。
之前的20年，应该说中国的70后、80后是购房主力，70后的总人口是2.2亿，而80后的总人口是2.22亿，而现在90后已经步入20-30岁阶段，未来的购房主力将变成90后乃至00后，而90后的总人口是1.77亿，00后只有1.59亿，90和00后合计比70加80后少了1个亿，这说明从人口来看，房地产泡沫的接盘侠不多了。
放水最大的挑战来自人心，在举债发展的模式下，其实是在鼓励举债投机，打击勤奋努力。努力工作的人，只能赚点工资，钱存到银行利率低得可怜。而努力投机的人，只要敢于找银行借钱买房，由于货币贬值，反而越来越有钱。试问这样下去，谁还愿意努力干活，谁不愿意去举债投机呢？
举债发展就是透支未来，现在放水举债的力度越大，将来还债的时候经济的压力就会越大。前事不忘，后事之师！真心希望我们能吸取过去大水漫灌的教训，不要走到靠地产泡沫发展的老路，而应该加大改革开放力度、大力减税鼓励创新，否则按照历史经验，过不了1年，我们就会再次面对痛苦的考验！
对于放水举债发展的经济发展模式，达里奥有一个非常简单的比喻，这就好比是拿着信用卡去买面包，虽然也能在短期内吃饱过上好日子，但是信用卡的钱是要还的。因此举债发展就是透支未来，现在放水举债的力度越大，将来还债的时候经济的压力就会越大。
二、全球市场主要资产价格变动跟踪
三、市场大势和估值简要评述
四、股票池个股信息跟踪
