$信立泰(SZ002294)$ $贝达药业(SZ300558)$ 信立泰连续出两个高管增持公告，股价稍微止住了阴跌。不过从信立泰今天的高开低走，贝达4.5个点的跌幅以及恒瑞的盘整来看，创新药企目前最大的敌人都只有一个，医保局。

很多人说医保谈判主要对慢病药物有影响，但对抗癌药没影响，因为抗癌药物小众且贵。这话听上去很对，但前提是同个靶点的药物不能太多。以PD-1为例，为什么信达要进医保呢？进医保之前一年的费用15-20万，进医保后也就2-5万，约80%的降幅。这里面的逻辑就是未来两年上市加现存的PD-1不下10种，你不降价不代表别人也不会降，进医保起码可以在一段时期内稳定价格；其次，对于很多只有PD-1中国权益而没有核心专利的企业来说，价格大幅下杀对他们就是致命的。

PD-1医保谈判到底降到什么程度大家心里都没底，不过创新药估值短期内受影响是肯定的。我还是坚持认为不是所有创新药都能给相同的估值，销售能力强的企业、竞争格局好、技术壁垒高的药物，估值才能上去。总之，资本市场检验创新药物就一个标准，放量。

医保局的大刀砍下，药企鲜血横流。最后市场上留下来的一定是研发和销售并重的企业，如此看下来，恒瑞、百济、信达、贝达，这些已经在市场中证明过自己的企业现在无非是在经历周期的底部，等到把竞争对手熬下去了，他们自然又都起来了。

医保局短期内的确是在压缩单个药物的整体市场，可长期来看，随着疾病的发现率和普及率提升，市场会在触底后回升，这点从贝达埃克替尼的年销售额变化就能看出来。但就在这个新旧动能的转换过程中，没有核心竞争力的药企大部分都会被淘汰，留下来的将来都有机会走向国际性大药企。

信立泰只要熬过今明两年，专注推进心血管研发管线和创新药放量的稳定步伐，保持好经营现金流（增发成功）。哪怕短期内受点皮肉伤，也只是为将来打造一副强健的筋骨。