周期逻辑之铜铝篇

铜:铜是有色之母,最大的优势是什么?

是供给没法大幅度增加,这一点完全不同于原油,因为新开一个铜矿周期十分漫长,动不动七八年起,这两年存在的增量也就是前些年低谷期的时候部分中资企业比如紫金、西矿、洛阳钼业等企业新开了些矿,而国外的矿没太多新增,而且铜矿还受开采年限的问题,一般都是越开采品相越低,所以铜矿中期是没有太多的增量的,在24-27年之间甚至可能会出现减量。看下面几家国外代表性巨头的上半年铜产量。总的来看,智力的铜矿产量在减少,然后秘鲁的在增加。

全球最大铜生产国智利的国有铜业公司(Codelco)公布的第二季度铜产量同比下降 9.3%,因为矿石品级下降,用水受限,以及工会举行抗议活动。

2022年上半年,英美资源公司铜产量为 27.34万吨,同比下降 17%。

但是自由港2022年上半年在南美的铜产量增长了百分之十。

需求方面,目前为止国内是铜消费最大的国家,国内目前铜需求方面增量在新能源方面,减量在房地产方向,说实话没有很精准的数字,而国外的关键在于经济如何走向(即到底什么时候衰退?),变数很大。其中最大的变数,说实话我觉得关键还是看未来的经济预期,这里就不得不提美元的问题了,从历史数据来看,美元加息段时间大多在一年左右。

第一轮:加息周期为1983.3—1984.8,基准利率从8.5%上调至11.5%。,幅度3%

第二轮:加息周期为1988.3—1989.5,基准利率从6.5%上调至9.8%。幅度3.3%。

第三轮:加息周期为1994.2—1995.2,基准利率从3.25%上调至6%,幅度2.75%。

第四轮:加息周期为1999.6—2000.5,基准利率从4.75%上调至6.5%。幅度1.75%。

第五轮:加息周期为2004.3—2006.6,基准利率从1%上调至5.25%。幅度4.25%。

第六轮:加息周期为2015.12—2017.12,基准利率从0%上调至1.5%,其中15.12-16.12,总计加息50个基点,后一年加息100个基点。总幅度1.5%。

那么按照这个数据来看,历次加息最大幅度也不过才4.25%,正常都是不到3%,而且其中四次加息时间都是一年半以内结束,两次加息时间为2年,而这波已经加了25+50+75+75,已经2.25了,然后年内还有9月,11月,12月三次加息,就算每次50个基点,也还有150个基点,那就是幅度3.75%了,那至少在加息周期里面幅度排第二是没问题的,而如果其中还有1-2次75基点呢?

那么后面幅度还会有多大呢?我是表示怀疑的,而且目前是历史上美国经济最差的时候,国内格局也已经极其类似于明末了,本质上共和党就是明末的阉党,而民主党就是明末的东林党,川普还不就是魏忠贤?剩下的部分你们自己脑补……

所以,年底之后还能加息持续很多次,幅度还能很大?我觉得不可能。第一个承受不住的就是美企和负债累累的政府本身,而且以美国目前的形式,我觉得很可能年底就会停止加息,然后随之而来就是大放水,事实上现在已经有那么一点点呼声了。

衰退肯定早晚会来临,但是显然没那么快。从8月非农的数据来看,美国的经济衰退也比想象的略微乐观,而加息的周期却即将结束,所以有理由相信,衰退尽管早晚会出现,但是绝非这两年。关键我怀疑快的话说不定明年下半年就有放水的可能性,而一旦放水,至少短期内不可能衰退,反而资产泡沫会变大。

所以与铜需求最为密切的核心因素其实还是经济衰退问题,如果能够确定衰退没那么快,以及确定加息结束时间和下一步放水的时间,那么反而可能是铜再度走强的转折期,目前已经到了加息的下半场了,最近开始,衰退的预期在逐步减退,与之相对应的是铜价在逐步走高,我个人觉得沪铜维持在65000以上的概率并非很低,尤其如果未来开始慢慢转向加息结束和继续放水的预期的话,那么铜价很可能能够持续高位维持。

铜股是自21年3月以来表现最糟糕的周期板块,无论电解铝,煤炭,钢铁、造纸、船舶板块甚至是石油板块走势都强于铜板块,这里面的因素很复杂,我觉得最重要的因素可能还是铜股的筹码结构出了大问题,没有多少主力资金愿意再进场这个大坑,我个人觉得铜股要想再起主升浪,关键因素还得是共识的达成,那么关键就是加息啥时候结束,然后放水何时再度进行的问题,假设大家如果都开始预期明年6月会开始再度放水,那么可能今年年底开始就会有资金慢慢入场,然后再起铜股的真正第二大浪。当然铜股中长线是没问题的,也就是如果你能持股到24甚至25年这种,到时候供给端会不断萎缩,然后那会起来也是具有必然性的。

但是我并非说这波铜股就一定不会动,假设煤炭能够真正的走出主升浪,那么铜股仍然会有折腾一下的可能性,如紫金这种我觉得去摸摸12是有可能性的,但是想去摸15甚至更高几乎不可能,必须要等市场再度达成放水的预期才会真正启动第二大波。如此给大家一个建议,那么就是假设煤炭这波能够冲顶,那就基本象征着自20年7月开始的这波周期行情的高潮也是尾声要来了,这时候石油石化天然气和有色这些板块肯定会跟随,那到时候大家想要跟一波又害怕煤炭位置太高的话,尽量多基于技术面来选股,比如像西部矿业这种技术面极差的个股就不要碰,有色里面反而像锌业股份驰宏锌锗罗平锌电常铝股份豫光金铅天山铝业中金岭南金钼股份、金徽股份等这些技术面相对较好的个股可以去做,而石油石化天然气里面可选择余地则更多了,总之就是如果煤炭起最后一浪(目前概率才五成),尽量基于技术面选股,技术面差的果断放弃,不要犹豫,铜股里面这几只的大机会可能还是要等加息周期的结束和放水周期再起时,我个人预期可能会在23年的下半年会有再度放水的可能性,一般提前半年预期开始,那么最快的话,铜股真正的再起可能会从22年年底开始。

电解铝篇:地球元素排行榜,氧硅铝铁。

本质上市场并不缺铝,铝的链条是铝土矿-氧化铝-电解铝-后续…。

其中氧化铝这个阶段是供大于求的,未来若干年总体都是供大于求,真正限制的地方在于氧化铝—电解铝这个步骤。这个步骤是耗能大户,会消耗大量的能源,所以某种意义来看电解铝是有能源的逻辑在里面的,电解铝其实并非不可大量增加,限制它的供给核心逻辑目前是国内发改委的产能限制以及欧洲目前的能源短缺格局。此外电解铝同样受益于新能源的发展,但是也同样受害于房地产的萎靡。

另外电解铝还有一个不利点在于,能源价格目前太高了,然后电解铝本身目前由于与铜类似的原因,价格在成本线上方不远的地方徘徊,所以利润波动非常大,这也是他的不利因素。至于其他方面,其实铜铝逻辑差不多。

而放到个股里面的话,其实电解铝的走势显著是要强于铜股的,神火姑且不论,今天创了新高,当然这里面大头还是跟随着煤炭的逻辑,但是即便是云铝,明显也是有资金在里面折腾的,其实看盘子就能看出来,与西矿的盘子差不多大,但是云铝的成交量能到10个亿级别,西矿还在2个亿级别,所以明显西矿就是属于被抛弃的品种,目前没什么主力资金在里面做,而一旦煤炭带起的预期起来了,云铝则有飞天的可能性。这里面我觉得最重要的原因可能还是因为电解铝有能源的属性在里面,可能现在市场最认的一条主线逻辑还是能源,哪怕说云铝这种只是附加了能源属性也明显要强于没有附加能源属性的品种更多,其实锌是同样的逻辑,所以驰宏锌锗锌业股份罗平锌电之流要强于一般的普通有色个股,有人可能要说西部矿业不是一样有锌吗?没错,但是西矿的潜在核心标签是铜而非其他任何金属,所以无论锂、还是钒电池炒作都跟他没有任何关系,最核心的本质是因为这只个股的筹码结构坏了,要想真正再起,关键是铜的逻辑要起来,否则不会再出现主升浪。中铝这边,跟风云铝,焦作万方跟云铝可能走势会类似,其他的大差不差吧,核心还是要看周期的带头大哥煤炭究竟能不能起来。

好了铜铝篇结束,明天开始要出差几天,其他的小金属、新能源金属和造船等板块的更新再缓几天,后面我们再来慢慢说,今天到此结束。

$紫金矿业(SH601899)$ $中国铝业(SH601600)$ $神火股份(SZ000933)$ 

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精彩评论

草船借舰08-17 02:51

哟,终于不吹西矿了?

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红白啊08-19 14:56

再设置一个关注三天后可评论,碰到他小号一次拉黑一次

红白啊08-19 14:56

举报吧,遇到疯狗只能举报了

咖啡岛08-18 16:19

谢谢南大分享!

tj直隶总督08-18 09:13

铜博士

宓悦08-17 18:10

一般来说,挣几百的人会花几十元买衣服,挣几千的人会穿几百的衣服,挣几万的会穿几千的衣服,挣几十万的会穿几万的衣服……人是以貌相的,最明显的貌就是穿着。

如果挣几百的咬咬牙穿几百的衣服,就会让别人看做是挣几千的,实现阶级跃迁。再努努力花几千买衣服,就会让人看作挣几万的,直接跨越阶级。如果通过信用卡分期,花呗借呗套现,各种信用贷,十八般武艺都使上,穿上几万块的衣服,那就会被人看作是挣几十万的,光宗耀祖。

而当你入了这个道,就会发现狐狸尾巴是最难遮的。比如当你有了一件好衣服,就会觉得脚上这双鞋相形见绌,当你配上了好鞋就会发现,是不是脖子上还缺点装饰。补上装饰,就会发现出门再坐公交是不是玷污了全身上下这身名牌。买辆什么车?又会变成下一个人生里程碑。无休止进行着“自我升级”。

其实有钱人区别于普通人的不是这些表象,而是有钱。有钱了貌似可以做任何事。其实恰恰相反。有钱人的赚钱途径虽然各不相同,但他们一旦有钱,就会趋向于同一目标:保值增值。

这就是钱的本性,不以人的意志为转移。100万和100亿貌似消费能力是不一样的。但只要是消费,都是对钱的消灭。既消灭了本金又消灭了钱生钱的可能性。

所以有钱人其实是消费意愿更低,消费目的性更强的人。每一笔消费都是在增殖与刚需之间做出的妥协。所以你们看到的豪宅、豪车,可能是为了保障人身安全,可能是为了显示对客户的尊重,可能为了谈成更大的生意,可能另有目的。总之这个目的一定是刚需,或是有利于钱的增殖。他们才不会为了让人觉得有钱去消费。相反他们怕别人觉得有钱,因为这样是对钱有害的。

就像要饭的想象中的皇上是拿着金饭碗要饭的。而所谓上流阶层的想象也只是普通人的一厢情愿而已。每个普通人都有一个有钱人的梦想,为了让普通人认为自己有钱,就要符合普通人对有钱人的判定。而就有一群聪明的家伙,创造了这个虚求,你没看错,不是需求是对虚幻想象的渴求。
举个例子,装东西,这是需求,满足需求需要一个塑料袋子,够大够结实的价格1元。

你说塑料袋容易磨损我要长期背的。满足不怕磨损不怕刃刺的布袋子,再带个可调整的肩带。这样的商品价格几十元搞定。

你说这个手感不好,要满足手感,最好是个皮包,而一个皮包价格基本要上百元。到这层次的商品就开始脱离本质了,与包所应该满足的需求相脱离了,你是在关心手感而不是装东西。

你觉得不够好看。符合好看,就要经过设计,而好的设计出自好的价格。而这个价格基本上也得千元起。脱需向虚的路渐行渐远了。这还没完。

你在追求设计的过程中看到了品牌,从小品牌到大品牌,从几百几千几万到几十万总有一款适合你。论装东西可能还没有塑料袋子能装,论韧性,不如布包结实,论手感,也没有真皮的舒服,论设计确实是挺难看的。那么到底是什么导致定价如此高,只能用虚求来解释。关键不但价高还有人买,不但有人买还是抢购。

那些聪明的家伙管这满足虚求的商品叫奢侈品,既然是奢侈品,就有文化,而一掺和上文化多高的价都可以解释了。他们又编了一个谎言,说奢侈品是有钱人买的,是贵族的象征。你现在不是没钱吗,一旦买了你就算是有钱人了,所有人都会高看你一眼,你会得到社会的尊重。总之有钱人有的你都会得到,除了没有钱。从此每个希望有钱的普通人都将毕生的积蓄换取奢侈品,当个有钱人。奢侈品也形成塔尖效应,越是贵的知名度越高越遭抢购,你背个三千的包人家会误认为是一千的,你要背个三十万的包,人家连零头也不会算错。

上面说过钱的属性是保值增值,有钱人并不会消费这些非刚需商品,更不会为了让别人认为有钱。作为价格不菲的奢侈品,买单的竟然都是穷人。这可能是继钻石后最成功的弥天大谎。

能够看清这个世界的荒谬,身在其中不被左右,并能从中套利。这是何等聪明之人才能做到。更可怕的是观念这东西一旦植入人心,便无可替代。可预见的,只要还有阶层存在,还有贫富差距,还有人性贪欲,奢侈品就会生生不息。网页链接