近一年来在周期股投资上的一些经验、教训和展望

前记:市场连续低迷,情绪低落,反思这一年多的经历,于是有了这篇文章,也算是对这一年多自己市场经历的心态的总结。



人生是一场历练,亦是一场修行!

在这个市场奋战也是一种修行。

修行你需要面对无数的敌人,在这些敌人中,最强大者通常都来自你的内心,包括贪婪、包括恐惧,也包括希望。

作为一个久经沙场的老兵,我知道我不会犯那些普通投资客们常见的错误,比如轻信。

轻信什么?

比如20年和21年流行的“好股票不看估值”、“消费投资的永续经营法”等等,所以我能够躲开抱团股的大坑。

然而我终究也只是一个普通人,所以也会犯错误。

从入市的第一天起,我就在不断的犯错误,2015年之前的各种错误姑且不提了,那些错误是一个新手(入市的前3-5年)成长过程中所必然付出的代价。

脱离新手期后,后来我又陆续犯下了印象深刻的三次大错,与之伴随的是三次大亏,第一次在15年11月,第二次在熔断中,第三次在雄安中。这三次大错使我的所有投资收益加上收入尽归于零,当然这三次大错也使我受益匪浅,这些受益匪浅处领悟的东西既是市场的道理也是人生的真理。

其中最大的受益为三点:

1.理解了什么是投资/人生的快与慢?

2.急功近利或者说为什么短线、超短线大概率会走向失败的根本原因?

3.德与位的问题,或者说德不配位与德位相配的问题。

再到成熟期以后,尤其是自21年3月重仓介入铜板块后,这一路走来,我思考了很多内容,反思这个过程中的出现的错误与经验,分别在哪里?

第一个错误节点在21年3月初建仓期的选择错误:

当时之所以会选择铜板块其实也是阴差阳错,是认为在经历一波快速冲顶后,回踩了百分之四十左右,到了回踩的黄金分割点,从宏观上面来看,商品这里肯定不是顶,一般来说这种大牛板块只会在未来走向更强,所以思考的是一个龙回头的战略,因为大势无忧,那么理论上说在抄底了黄金分割线的底部,机会应当远大于风险。

当是时重点看三只个股,其一是中远海控、其二为锡业股份,其三为西部矿业,一度准备三只各自三分之一的,因为这三只是2020年7月到21年2月那波主升浪中最强的三只股,最后纠结来纠结去,考虑到海控和锡业的板块效应不够,而铜板块有很多只个股,所以脑残的主仓位选择了西矿,副仓位上了江铜和紫金矿业,此为一大错误---分仓问题,事实上上西矿和江铜亦或是紫金有多大差别?正确做法也应当是各自三分之一才对。

此外尽管那个时候对周期和资源的理解还不深刻,宏观确实并没有看错,但是选择显然是有问题的,当时还在2月初的时候提醒过朋友在3.3左右买中国铝业,当是时中铝处于历史底部附近,云铝股份神火股份都动了,显然中铝的机会更大,然而自己却没有进,这是二错;三错在于既然看好整个大周期,当是时整个大周期方向包括煤炭、包括钢铁、包括石油石化天然气和造纸还有稀土等等都并没有启动,几乎都在历史底部趴着,理论上说做这些的性价比大概率远高于当时的铜板块,因为铜板块毕竟已经整体至少是一倍以上了,作为一个长期关注周期的人,不应该犯这种错误,尤其是稀土板块更应该引起高度关注,毕竟17年那波的周期行情就是前车之鉴。

现在回过头来看,当时做了上述那么多选择中几乎是最错误的一个选择,教训不可谓不深刻。尽管明确的看好周期,但是当时对铜板块的选择显然是存在极大问题的,相当于起了个大早,但没能吃到一个好,反而还碰了一鼻子的灰。

再到五月那波铝板块冲顶,铜板块走势却无比疲弱,仅江铜略强,这里其实是有问题的,应该引起警惕,当然这个问题不是大问题,这种错误是属于应该犯的战术性的小错误,避免不了的,所以这里不予纠结。

第二个错误节点是九月份收割期的幼稚病错误:

在九月整个周期板块开始冲顶的时候了,作为一根老油条,我明确的看到了包括整个煤炭、钢铁、化工甚至是电解铝板块的顶部,在这篇当时9.12写的第一篇长文中明确说明了:万物循环,周而复始---大周期的轮动

                 

         

假设当是时我手里拿的是钢铁、煤炭、化工或者是电解铝、中远海控之流,这里我肯定已经兑现了,然而我手里持有的却偏偏是在那一波中涨幅并不大的铜板块。于是在这里犯下了一个相当致命的错误,现在回过头来总结,是什么错误?

就是幼稚病的错误,正如建党初期放弃军队的领导权一样的幼稚病错误,我预见到了抱团的见顶、也预见到了钢铁、煤炭、化工或者是电解铝之流和海控的见顶,却天真的以为,这波周期的行情并没有走完,节后以铜为首的有色可能还会走出一波十一后的主升浪行情出来。

理论上说这种可能性确实是存在的,因为当时的石油石化和天然气的涨幅并不大,节后的有色叠加石油石化天然气以及其他一些相对涨幅较小的个股确实是有可能接力轮动走出一波像样的节后行情的。

然而这里存在两个大错误。

其一是忽略了抱团五年之久的好赛道们的力量仍然极度强大,反动势力极强,这些抱团成瘾者们显然并不会甘心自己持续五年之久的大计就此被打破,所以卷土重来了。

从这里来看,跟近代两百年我们的历史何其相似,对比近两百年的历史,21年3-9月那波轰轰烈烈的资源主升浪行情就是中山先生为代表所引领的辛亥革命,推翻了腐朽的好赛道。

然而,持续了五年之久的好赛道们力量仍然极度强大,于是后来就有了果实被窃取,迎来了袁大头和张勋的复辟。

但是这种复辟终究缺乏人心基础、技术基础、业绩基础,仅有好赛道的领导鸡精经理们一厢情愿的心性,焉有不失败之理?是故十一以后,好赛道们窃取了果实之后,没过多久就一泄如注,只是可怜了我们这群人。

其二是典型的幼稚病错误了,须知覆巢之下,安有完卵。整个周期的大势向下,你如何能够指望你的票在这轮周期下行的大势中力挽狂澜,不但不会下行,反而能够再度带领大势走出主升浪了?

所以,回过头来看,这个错误犯得十分不应该,以后应当是要坚决避免类似错误的。并且后来还犯了技术上的错误,错在哪?

既然有所盈利,在盈利回撤后,明显已经不太可能再反转之际,此时应当要在技术上有所取舍,以西矿为例,最晚当时在16之上挣扎的时候,你可以抱有幻想,但是16是技术位,要反转再度引领走出主升行情,16这个位置是坚决不能跌破的,偏偏十分坚决的跌破了,所以在这里破16的瞬间应当毫不犹豫的斩金截铁的斩仓出局。

事实上这个错误在今年3月初的时候又再度犯了,这里一方面是因为没有总结好经验教训,另一方面也是没能做到知行合一所致,希望以后要改之。

第三个错误节点就是今年以来对市场混沌期的各种预测了。

十一后直到十二月,好赛道的复辟运动失败之后,这市场开始进入了更加恶劣的混沌期,对比历史上,就是军阀乱战时期了,各种题材纷纷登台表演,你方唱罢我登场。

然后一方面这市场的好赛道们并不甘心如此沉寂下去,所以时不时的出来反弹一下,体现在历史上还不就类似于伪满洲国?

另一方面一部分习惯于预判的机构们,开始组建了一个新的班子,这个班子搭起来的架构也就是以最开始的养猪和航空机场为首的板块,慢慢的人气不断攒足之后,后来衍生到旅游酒店、再进一步的衍生到房地产,直至近日的商业超市们,并美其名曰困境反转。

对比历史,这个班子还不就是GMD,这个养猪和航空机场班子刚搭建起来的时候还不是类似于北伐?后续的东北易帜、中原混战、再到与桂系等的媾和还不就是类似于被市场归了个类,美其名曰:困境反转板块?

然而这个草台班子终究被证明失败了不是么?市场终归还是不认同、不愿意选择他们,于是整个市场一跌再跌再再跌,直到陷入今天这种困局,然后这些困境们也跟着一起困境了。这些反馈在历史上还不就是民国的各种糟心事,历史终究证明了这个草台班子领导不了这个市场。

在这个混沌时期中,我无比看好资源这个板块,就类似于当年的陈嘉庚先生一到陕北就坚定的认定唯有马列毛主义才能救国,因为他们身上有这个市场最需要的最精华的道。

但是这一路要走出来何其难也,从去年十月到今天,资源这一路历经了几次反围剿、长征、直到陕北站稳脚跟。目前的阶段相当于已经进入抗战中最危险的阶段,大体到了最难受的阶段了。

尽管艰难,但是部分势力已经逐步在扩张和壮大,如煤炭就已经逐步在走出行情,有色好不容易前几天有了一点发展,但是又遭遇了皖南事变,不过我相信有色仍然会再度重组并且走出来;还有石油石化天然气等其他资源股都是如此。

过程很艰难,但是就像教员在抗战中写下的《论持久战》一样,这个过程会经历战略防守、战略相持、战略反攻阶段,尽管过程漫长,但是最终将会走向胜利,目前处于战略相持阶段的尾声,也许五一以后就会进入反攻阶段。

今年以来,我最大的错误在于对这个思维不断转化,共识逐步达成的过程还是过于乐观,所以多次试图预测市场混沌期的持续时间发生错误,但是此错误非彼错误,我的错误在于低估了人心和共识转换的混沌期时间了,但是关于最终将会是资源股引领这个市场走出主线行情的预测我觉得并无问题。

因为唯有业绩才是这个市场最大的道,更何况这个业绩能够持续很长的时间。就像类推历史,唯有马列主义才能救国一样,这些都是历史发展的必然,尽管过程也许会很黑暗,很难熬。

就像我在上篇长文:坚定维持原观点不变:今年最肥美的行情即将开启。所提及的:

尤其是目前俄乌事件的走势正在逐步朝向有利于俄的一方发展,俄越是占据主动,那么天然气卢布的使用就会越强势,而处理不了俄的问题,那么其他商品问题比如各路小国胆子会更大、会更加麻烦,那么布雷顿2.0的口子会破损更加厉害。

近几天大宗的剧烈波动我觉得与五月的加息预期无关,加息的预期早就在盘面上已经完成,而且加息并不是大宗波动的因,而是果。

真正关联的因素可能而与这一波rmb汇率的波动有关,但是这波汇率的波动并非类似于其他小国的被动贬值,而是由央行引导的主动性贬值,所以对大宗的影响也许过几天就会消弭,所以,我并不担心大宗的发展没有持续性,我仍然坚定的认为这波大宗的高位至少会持续到2023年底,尤其是铜,它的预期非常好,既有需求的缺口,也有上游生产端的减少,铜能够高位保持的时间甚至可能会到2025年以后去。

所以我内心面对的怀疑也好、恐惧也罢,都是因为市场的下行带来的情绪,而非真正的怪兽已经到来,战略相持阶段是最难熬的时间段,但是只要方向无忧,熬过去即是海阔天空,这是历练也是修行,都是成为一个成功的投资者必经的修心阶段。

底层逻辑没发生变化的时候,如果行情始终还是不来,那么唯有继续等待、等待再等待,这也是最最考验人性和心智的时刻。

逻辑之所以是逻辑,道理之所以是道理,绝对不会因为高位人声鼎沸时就是真理,也绝对不会因为底部人心低迷时就是谬论,这是我这一路艰难困苦走过来的信念。高手与低手很多时候心性和心智的区别也就在于此。

成长这一路,我们必定会历经轻信、愤怒、恐惧、困惑、怀疑、忧伤、虚荣、贪婪、喜悦、希望乃至骄傲,经历的越多,每一次挺过去都会使你变得更加强大,熬过去,熬死一批又一批人后,这些经验和情绪体验会沉淀为我们巨大的财富,送我们走向更远的地方。

以上,与诸位共勉之!$紫金矿业(SH601899)$    $西部矿业(SH601168)$    $中远海控(SH601919)$   

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精彩评论

股友谷友古友骨友04-22 22:34

南宫,我只想对你说,选择有色这条路,并非只你一个人,在众多的股友中,还是会有最终陪你一直走下去的,只是,你,我,他,都有自己不同的处理方式和记录方式,我最近几天也没在写股票的事,反而是脱离出来,听听音乐,听听以前读书时期的歌曲,特别是有代表性质的歌曲,让人重新的回温那个时期的自己,那个时期的感受。
股票,越简单越好,越想的多,越会给自己添乱,到头来,也只会是2种结果,输赢。
当我们把输赢看淡,过不再记忆这件事后,发现生活其实还是那样,不管股票投入了多少资金,人最重要的是,身体健康,家人和谐。
放下所有,听听音乐,回想过去,回想读书时期的事,伴着音乐,选一首读书时期常听的歌,试试自己还能不能,找到那个时期听这首歌曲时的感觉,我今晚就在做这件事,耳机放着《头文字D》里面的配乐,雪球反而成了我的一个日记本,不全是写股票的事,愿你我还有依然坚持在有色板块当中的股友,一起度过这段长达7个多月,没有起色的时期。

学唐朝死拿04-23 09:07

感觉你这总结反思还是投机的思维么

投资的起点04-22 22:11

忘记了人造经济萎缩衰退

知易行难大叔04-23 09:14

明明应该总结的是规律性的道,而你选择分析归纳的是随机性的术!所以年年都有很琐碎的细节总结。无非是该赚没赚,不该亏的亏了。白忙乎了,下回还犯同样的错!

兴福创投04-22 22:40

最近在看彼得林奇的书,书中说的1970年以后机构报团,基金经理无能,和中国现在一模一样,都要经历这个过程阶段,慢慢会拨乱反正,中国资本道路任重而道远。未来肯定会越来越好

全部评论

翻倍股决不买已满仓05-19 10:09

肥美哥呢?

守正00804-30 07:44

说实话,还是抱着短线炒作和抄底逃顶的心态在投机,更多地是预测宏观,就没有沉下心来分析企业。

土豆香蕉04-29 14:37

所以关键就是要大户,解放套牢盘需要大量资金。不要想一步登天,资金要干活就需要你给他看你的业绩。仅此而已

荒芜Jun04-29 14:32

狗子就是没人炒而已,不是什么盘子大难涨。。。
就是机构看不上,散户没能力。仅此而已

在挣多少钱都没用

土豆香蕉04-29 14:20

如果业绩没用,中国海油怎么能涨停了?这是一个航空母舰,前几天甚至今天随便都可以买!