作者|天鹅，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
A股上市公司几乎无股不押！
富凯君从一位券商获得最新A股质押比例名单中看到，A股总计有3454家上市公司存在股权质押。可见，“A股上市公司几乎无股不押”并非夸大之说。
上周，富凯君曾经为各位读者详解了藏格控股——质押比例排名A股第一的上市公司。随后，市场传出高比例质押公司想让私募接盘、大额股权质押不能强平的各种传言，本周市场更是跌破2900点，市场恐慌情绪愈演愈烈。
富凯君注意到，股权高比例质押的公司中排名第二的是“银亿股份”，质押比例高达77%，与排名第一的藏歌控股不相上下，质押笔数更是高达88笔。
一个月多来市值蒸发近30%
从股价K线图上可看出，截至6月22日收盘，银亿股份市值自5月初以来蒸发近30%。
这家公司究竟发生了什么？
实际上，银亿股份是一家浙江宁波企业，创立于1994年，在宁波地区可谓家喻户晓。经营范围包括房地产开发、物业管理、酒店业务、商业管理等，形成了非常明显的高档住宅、城市公寓、甲级办公和城市综合体等完整的产品线。
2016年该公司发生了业务的“大转型”，将以“房地产业+高端制造业”作为未来的战略新布局，切入口就是全面进军汽车领域。
简言之，这家公司从房地产要跨越到汽车领域，动作之大令人咋舌。
值得注意的是，银亿股份连续15年登上中国房地产百强企业名单，而且也是中国民企500强头部的公司。
当银亿股份进军汽车领域时，市场给出了“中国向高端制造业转型升级的标杆性公司”的评论。
2017年，银亿股份迅速为转型完成了两大动作：第一，收购美国ARC集团，一家研发气体发生器公司，产品形态更多应用于安全气囊系统；第二，收购邦奇，这是一家汽车自动变速器的独立制造商，产品形态应用于双离合变速器、无极变速器等。
然而，今年以来的股价涨幅并没有给出唱多的信号。
两笔百亿收购背后的问号
正是这两百多亿的跨国并购引发了市场的疑问，这可能给市场的看法造成了分歧。
首先，以上两宗为“房地产业+高端制造业”转型的跨国并购，都具有时间周期不长、快节奏的特点。
富凯君注意到，银亿股份在收购邦奇集团的周期从2017年6月股东大会决议，到2017年11月正式完成定增，所耗费还不到半年时间。
但是，这段时间中国金融市场的大背景是资本管制加强，这场跨国并购之迅速让人惊讶。
当然，ARC集团和邦奇虽然非耳熟能详的外企巨头，但都是全球汽车产业链条中零部件行业的核心企业。
据了解，针对ARC和邦奇的并购采用的操作手法是，首先通过控股股东设立专门的项目公司完成收购事项，然后通过上市公司控股股东以全部股份支付方式购买标的资产，并进行定增募集配套资金，然后再由控股股东安排关联方认购增发股份。
当时就有媒体评论，在跨境并购异常严格的欢迎下，能将上百亿体量的跨境并购从预案披露3个月就能顺利完成过会操作，背后体现了极大的技术难度。
资本运作“老油条”
实际上，银亿股份在上述两宗跨境并购中展开的运作手法，已经在过去几年中多次使用，早已成为资本市场的“谈资”。
有一个背景需要交待，银亿股份是在2011年以33亿元价格借壳*ST兰光上市。从上图中可以看出，蓝色柱子代表营业收入，从2011-2016年间，该项数据基本处于向上爬升过程。然而，灰色线代表扣非净利润却呈现快速下降趋势。
这就是这家借壳上市公司多年来的一种“异常”业绩表现。
特别是2016年开始，银亿股份更是不断出售资产获利，所谓个中原因投资者不言自明。具体信息如下：
2016年三季度，该公司出售上海大友经济80%股权，获利2.75亿元人民币；
2017年四季度，该公司出售舟山银亿房产和舟山银亿新城各56%股权，获上亿元人民币；
2018年第一季度，该公司出售沈阳银亿50%股权，获上亿元人民币收益。
上述所谓的获利背后却有“门道”，比如在上海大友经济公司出售案例中，上海大友的大股东先是将股权卖给银亿股份，但实际上却可以用更高价格将股权转让给另一家公司，但最终却以较低价格卖给了银亿股份。最后，银亿再以高价卖给了上述的“另一家公司”获利2亿元多元。
真是令人匪夷所思！
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