作者|林葵，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
停牌57天的中兴通讯，在与美国达成“和解”之后，艰难迎来复牌时刻。
复牌首日，中兴通讯也果然是“不负众望”。A股股价跌停，没有涨跌幅限制的H股股价暴跌逾四成，成交创历史新高。仅此一日，中兴通讯A+H股总市值蒸发172亿元人民币，A股较H股溢价幅度拉大至130%以上。
A+H股总市值蒸发172亿
截至今天收盘，中兴通讯A股报28.18元人民币，下跌10%。尽管股价被逾200亿的卖单牢牢封死在跌停板上，但全日仍成交了4074万元人民币。A股最新流通市值968亿元人民币，缩水107亿元人民币。
中兴通讯H股跌势更加惨重，由于没有涨跌幅限制，当天跌幅达到41.56%，收盘报14.96港元，成交35.76亿港元，创历史新高，换手率达30.3%。H股最新流通市值113亿港元，缩水80亿港元（约65亿人民币）。经此暴跌，中兴通讯A股股价较H股的溢价幅度已拉大至130.85%。
据东方choice数据，一季报显示，共有192只基金持有中兴通讯，共持有1.875亿股，持股市值为52.84亿元，市值一天跌去5.87亿元。
如果按一季度末公布的基金持有人来看，假设到目前未发生变动的话，有6只基金持股数超过500万股，分别是南方成分精选混合型基金、汇添富民营活力混合型证券投资基金、富国中证国企改指数分级证券投资基金、兴全合润分级混合型证券投资基、工银瑞信互联网加股票型证券投资基金以及嘉实稳健开放式证券投资基金，持股数量为1260万股、954.7万股、783.1万股、718.2万股、650万股以及555.4万股。
“和解”的代价之10年期禁令
6月12日晚间，中兴通讯发布公告称，已与BIS达成《替代的和解协议》（以下简称“协议”）以替代中兴通讯于2017年3月与BIS达成的《和解协议》。
公告显示，BIS已于2018年6月8日（美国时间）通过《关于中兴通讯的替代命令》批准协议立即生效。
根据协议，中兴通讯将支付合计14亿美元民事罚款，包括在BIS签发2018年6月8日命令后60日内一次性支付10亿美元，以及在BIS签发2018年6月8日命令后90日内支付暂缓的额外的4亿美元罚款（监察期内若中兴通讯遵守协议约定的监察条件和2018年6月8日命令，监察期届满后4亿美元罚款将被豁免支付）。
据介绍，在中兴通讯根据协议及时全额支付10亿美元及将额外的4亿美元支付至美国银行托管账户后，BIS将终止其于2018年4月15日（美国时间）激活的拒绝令，并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除。
在新的和解协议中，还有一项新的10年期禁令。
按照BIS签发的为期十年（以下简称“监察期”） 的新拒绝令（以下简称“新拒绝令”），一系列限制及禁止被约定。据悉，在中兴通讯遵守协议和2018年6月8日命令的前提下，新拒绝令在监察期内将被暂缓执行，并在监察期届满后予以豁免。
支付10亿美元罚款后，中兴通讯短期内业绩无疑承受压力。但在全球5G进程提速情况下，作为全球球第四大通信设备供应商，中兴通讯在5G时代无疑也将重新走上业绩快车道。
“和解”的代价之高管大换血
值得关注的是，“和解”带来的不仅仅是天价罚款，还有就是中兴通讯高层将面临“大换血”，新的管理层将如何筛选，侯为贵是否会重出一线引发关注。
根据和解协议，中兴通讯将在BIS签发2018年6月8日命令后30日内更换中兴通讯和中兴康讯的全部董事会成员。
除此之外，在这30日内，中兴通讯和中兴康讯的现任高级副总裁及以上所有的高层领导，以及任何参与、监督BIS于2017年3月签发的建议指控函或2018年4月15日拒绝令所涉行为或其他对该等所涉行为负有责任的管理层或高级职员将与中兴通讯解除合同，并且禁止中兴通讯及其子公司或关联企业再聘用上述人员。
而作为中兴创始人侯为贵一手培养出的5位高层之一，殷一民曾于2004-2010年担任中兴通讯股份公司总裁职位，在2010年史立荣接任总裁一职后，殷一民一直留任公司执行董事。
除此之外，目前中兴通讯总裁赵先明也是技术出身，曾在2016年4月侯为贵退隐后，接替担任中兴通讯董事长及总裁一职位。在2017年殷一民接任董事长后，赵先明仅担任总裁。
76岁的侯为贵一直都是中兴通讯的灵魂人物。1985年，43岁的侯为贵从航天部691厂下海，在深圳创立中兴通讯，并于2016年4月5日正式退休。
在此次中兴高层再次大调整关键期，侯为贵是否会重出一线坐镇、中兴通讯新的管理层又将如何设置？
中兴通讯虽然复牌了，代价不仅仅是这172亿的蒸发，还有90亿元的天价“和解”罚款。除此之外，也将会更换中兴通讯和全资子公司中兴康迅董事会成员。
中兴通讯的“后遗症”
在市场人士看来，与美国达成的和解协议，对于中兴通讯这家中国第二大电信设备制造商来说代价是巨大的：一是支付合计14亿美元（约合90亿元）民事罚款，其中10亿美元在BIS签发2018年6月8日命令后60天内一次性支付，另有4亿美元付至美国银行托管账户并在监察期内暂缓。
如果加上之前的8.92亿罚金，中兴累计罚款总额高达22.9亿美金，而这相当于中兴通讯2017年净利润的3倍。二是在BIS命令签署后30日内更换公司和中兴康讯的全部董事会成员，更换所有高级副总裁以上高管，以恢复中断了两个月的业务经营。
就此，多家机构针对“天价和解”带来的“后遗症”，看法不一。
中金公司研究部黄乐平认为，这次事件的影响包括几方面，第一是10亿美金罚款会导致股东权益的减少，约占2017年年底股东权益的14%。第二是对公司商业信誉的伤害，这可能会影响公司海外运营商业务未来的发展速度。但他提出，中兴通讯仍然是全球第四大电信设备制造商，电信设备业务客户粘性较高，业绩短期大幅波动的可能性较低。
但也有悲观的观点认为，中兴通讯高额罚款等代价只换来了为期十年的“斩监候”，这将继续成为横在中兴通讯头顶上的达摩克利斯之剑，稍有不慎就有再遭制裁的风险。
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