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$招商银行(SH600036)$ 

招商银行2020年业绩快报

1、贷款总额50291亿

2、不良贷款率1.07%

3、不良贷款拨备覆盖率437.68%,较上年末增加10.90个百分点

4、归属于本行股东的净利润973.42亿元,同比增加44.75亿元,增幅4.82%

如果不提高拨备覆盖率,把关进小黑屋的利润拿出来,再计算下净利增速:

净利:10.9%*(50291*1.07%)+973=1031亿

修正后的2020年净利增速,1031/928=11.16%,过去3年增速在14%左右,今年受疫情影响,这业绩相当稳健了。

那么以14%净利增速,过去5年平均9.26pe,2020年净利1031亿的基础,倒推出2023年估值:

1031*9.26*1.14^3=1.41万亿

当前市值(2021-02-26):1.29万亿

依然是不错的防守仓位。 

精彩讨论

七星烟2021-02-27 10:56

基本合理,并不是低估

自得其乐202021-02-27 14:06

为什么增速14%以上,几乎没天花板的白马股要按照9PE估值?

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