20191114 正邦科技兴业证券策略会实录

20191114 正邦科技兴业证券策略会实录

整理 By 大灰狼律师

一、董秘王飞先进行简单介绍:

1.均重:关于11-12月均目前看到的数据(注:11月第一周数据)均重维持一个比较好的水平。

2.今年目标:维持550-600万出栏目标不变,维持每月递增数目。

3.外销仔猪:后两个月仍会维持一定量的仔猪外销,具体量现在还无法准确预测,主要根据订单和价格情况决定。

4.四季度成本:应该会下降。3季度成本上升主要是部分区域(江西、两湖等)疫情比较严重,因此中猪卖出去不少,不是像大家理解的成本投入增加。现在均重上去了成本就会明显下降。

5.明年目标已经公告的能繁母猪50万+后备母猪70万的数据是谨慎的预测,是肯定能够达到目标。明年出栏量育肥+仔猪目前是1100-1300万的保守与预测数据。如果市场情况好仔猪会在一二季度卖的更多一些,那样全年出栏会更好一些,会超过前面目标。目前数据算不太准,主要是明年上半年计划在价格好的时候买一部仔猪。

6.产能准能后年为产能3000万做准备

7.明年成本:成本下降是整体趋势。主要在取决于产能利用率逐步提高,主要产能释放出来,成本就会显著降下去。

8.非瘟防控:现在对非瘟防控的信心更足。三季度以来在非瘟防控上的变化主要有两大部分可以总解:第一部分是户均头数的提升,非瘟长期存在的情况下每户养殖密度太大不一定好,每户头数2000头以下太少管理难度大。目前2000-5000投占比最高,现在不断在做租赁和中上规模养殖户合作,第二部分也有自己租赁自己养殖,希望提升5000-10000万投规模养殖户的占比,不断提升户均头数。

9.养殖户管理:根据养殖户不同等级在管理上进行区分管理。5K-1W以上规模养殖户采用定人入场进行管理管理:一个兽医师+一个管理生产经营员工,两个人一组长期的驻场管理1户到2户的中等规模养殖户。2K-5K规模的养殖户采取分组管理,公司2人组管理5-7户;2K以下,公司以分区管理的形式定规模,画出区域由服务部进行统一管理。

10.防疫管理:所有等级的管理模式下的洗消杀措施都是同等标准配置,只是规模大小不同。比如物料中转站、猪转卖台对于5K-1W规模的就单独配备,其他规模小的就可能采取组合配备模式。现在重点是不断抓执行力,因为现在防疫技术和管理相对来说比较成熟。

11.检疫检测技术:现在检疫检测技术在拔牙上效率很高很精准。检疫中心目前有50个,每个检疫中心配套区域农户规模大小配备的仪器和人员是不同的,基本上做到可以对管理辖区每周进行抽检,如果有猪发现不吃食的情况就立刻对所在区域进行检疫,及时的拔取。目前来看起到很好的效果。执行的团队不断在培训,原来月操作和管理越来越娴熟。南方区域经过2次非瘟的席卷,从数据上来看越来越优化了,包括10月份出栏和11月份第一周数据,整体来说相对比较稳定。

二、问答环节

1.Q:关于年底50万能繁和70万后备的完成问题?A:现在每个月基本10-15万留种。这个目标在上市公司发布公告中明确阐述,发布公告就是一个承诺,基本上只会高不会低。如果超过也会及时发公告。

2.Q:10月和11-12月份仔猪出栏占比?A:我个人预测30%左右仔猪,但是只能预测,主要看届时订单具体的情况。仔猪和肥猪不一样,肥猪是想出栏就可以出栏,仔猪是要看订单。10月份仔猪销售只有一点点,七千多头。

3. Q:明年出栏目标里仔猪比例?A:明年1100-1300万出栏目标中大概300-500万头仔猪销售预计。

4. Q:十月份均重109斤?A:十月均重112公斤。因为有7000多头仔猪。

提问者问为什么不压栏到130公斤出,董秘回复我看大家均重差不多都是110公斤出栏,因为还是有一定的淘汰率会拉回均重。

5.Q:现在农户养猪存活率大概是多少?A:因为三季度出现了较大的波动(疫情损失),我觉得要看看四季度情况,目前没法预估。提问者提到另外一家最大的公司加农户上市公司说法农户存活率大概70-80%之间全国平均。问了一圈差不多都是这样子,保底数据。董秘回复:其实数据应该更乐观,因为以前的死淘率是猪死掉的死淘率,现在是很多猪是出现怀疑情况长得不太好就提前出栏,这样只是降低了均重和收入,口径会不一样的。

6.Q:现在农户模式的防疫难点在哪里?A:在执行。二季度当时人力物力设备做不到,包括人员培训问题,技术、设备都在更替,二季度的技术设备和现在都不一样了,短时间做不到这么快的学习和更替。二季度可能是以培训准备为主,现在已经不断的派人、巡检,等级上名义上都不一样了,是一个不断优化的过程,不是一把到位。

7.Q:我们是不是也可以搞养殖小区,把集中提度起来?A:这是一个行业局面问题,大的头部公司规模也在集中。规模小的效率低不划算,养殖户本身也在不断规模扩大和集中。

8.Q:如何比较规模养殖户和牧原这种自繁自养大厂?A:比较不了,不能说人家。我们也有自繁自养,我们觉得规模太过于集中风险也比较大,因为也要降低密度的。我们也通过几种方式引入社会资金,配合各个省的养殖任务,进行合作扩张,这种模式也是我们所说的养殖小区的模式。

9.Q:公司自繁自养和农户规模比例?A:目前是85%左右向下浮动,是个动态数据,要年终才有准确统计数据。南北方占比公司今年主要发展北方,明年看仍然是南方占比绝对的大,70%以上,山东、东北、河南占比比较小。

10.Q:大家都认为只有自繁自养才可以防控住非瘟,农户模式做不好?A:防控难度上来说公司加农户模式经历过这两拨不等于遇到非瘟就不行了,因为这种模式接触面比较广,所以这种模式的技术和防疫提升需要有一个过程,所以第二次疫情仍有冲击。但是只是速度上慢一些,不是模式不行。主要看执行是否到位。毕竟农户比较分散,不会集中受损严重。每种模式都可以成功,主要看执行。

11.Q:11-12月份成本? A:取决于当时的均价均重数据,没法准确说。四季度出栏毕竟包含一部分外购仔猪,成本会较高一些,因为要为以后产能落账必须买仔猪进行过度。对公司来说更重要的是抓住机会扩大产能和市占率,而不是短期的成本控制。因为社会资金愿意投入养猪的资金非常多,公司最近几年一直在利用条件快速发展;除去今年非瘟原因,其他年份的复合增长率基本不会低于40%,这已经是很高的平均速度

12.Q:自建猪场情况?A:今年我们资本投入上自建猪场会少一点,肥猪育肥端主要是利用社会资金建设,或者利用租赁形式,因为退出的养殖户很多。

13.Q:租赁后怎么防控的细节?A:我们打算11月份打算开一个电话会,还没决定那个券商开,到时候让防疫部门同事来详细讲下。10月份中信电话会议有防疫部门参加,但是当时投资者提问比较少。

……(后面有一大段听不清)

14.Q:年底1600万产能问题?A:1600万产能是母猪产能不是育肥产能。因该是先今年年底母猪产能一把到位,然后明年看需要上栏舍产能。逐步上去,不是说先租好栏在等母猪,是一步一步来的。

15.Q:复产情况?A:和上面一样会专门在下一个电话会议中由防疫部门同事介绍。

16.Q:公司内部大会的目标争取或者努力干的目标是多少?A:是有这样目标,肯定会朝着更高的方向去努力,但是我在这里不能说。比如当初说努力完成600万目标,但是现在因为四季度加大留种可能就完不成。我说的目标都是保守目标。

17.Q:微信公号有集团大会目标五千万?大概哪年达成?A:(笑)那是长远目标,如果可能的话越来越好啊。

18.Q:会12月份节前集中出栏吗?A:理论上12月是比11月要多一些。是否明显提升只能等月报。

19.Q:如果农户遇到非瘟他们如何承担损失?A:到时候一把来聊吧(下一个电话会见)。

20.Q:改进设备等费用大概多少,如何分摊?A:如果摊到每公斤上绝对数上不是特别的大,影响最大的还是均重和均价,主要养够110公斤就很好。

21.Q:外购仔猪情况?A:四季度就比较少了,三季度也明显下降。

22.Q:很多企业给到明年二季度明显提升,公司节奏如何?A:以往肥猪端应该是一条上拉斜线,如果看绝对数目看因为公司计划一季度买一些仔猪,说不定会把斜线拉的相对平一些。上半年一定是肥猪略少一点,价格和产量有一定规律。

23.Q:明年一季度卖仔猪的比例较高?A:买仔猪和卖仔猪都受四大原因的影响:1.现金流。2.区域出栏和仔猪配比是否均衡。3.市场价格。4.未来肥猪价格判断。四个因素综合判断,动态调节。

24.Q:提前出栏部分如果摘出剩余均重就很好有无类似提前出栏部分重量数据?A:这个数据没有精确的,就看四季度的均重。中猪提前出栏损失相对小,因为中猪出栏是因为免疫力低下出栏。

25.Q:现在市场有很多对正邦不利的传闻公司有无想过用法律武器或者其他官方反击?A:这个不会。

26.Q:现在的头均利润能到2000吗?A:现在我看到的数据并非全面准确的数据,只看到月报数据,还没看到合并摊销数据,按照规定还不能回答。

27.Q:后备三元回交比例?A:目前来看今年全年后备三元回交比例预测不会超过30%。

28.Q:防控上面是生物防空中药还是期待疫苗?A:我们还是扎扎实实做好防空,如果疫苗如果可以最终解决非瘟我们当然开心。目前只能做安心好防控。疫苗推出时间不确定,防控效果也不确定。

29.Q:明年年底种猪这块有没有规划?A:明年母猪产能的规划就是不断朝着那方面(1600万吨母猪产能)去做,现在GP,GGP的配置是为了以后的产能。

30.Q:我们和养殖户合作的量级问题?A:我们肯定是向户均头数高的倾斜,因为容易管理。

31.Q:大规模养殖户防疫投入和牧原等公司比较如何?A:不好比较,不同企业之间一直在学习交流。市占率很低,没有同行是冤家的情况。

32.Q:公司最近有无大规模融资计划?A:这个不同融资项目无法重叠,报了可转债就不能定增。更多的是在做社会资本的引入,这个我们一直在不停的谈和落实。

33.Q:对公司来说如果明年赚几百亿了是不是就不需借一分钱了?A:对正邦科技来说,钱越多,目标越大。

后面投资者扯了牧原信托100亿问题,扯得远了。策略会结束。

$温氏股份(SZ300498)$ $牧原股份(SZ002714)$ $正邦科技(SZ002157)$ 中粮肉食 天邦股份 新希望 大北农 傲农生物 天康生物 金新农 新五丰 唐人神 圣农发展 民和股份 益生股份 仙坛股份

#还有多少猪#

@今日话题

雪球转发:56回复:118喜欢:82

精彩评论

风林火山球11-14 18:41

虽然董秘还是什么都是保守地预估,正邦的透明度还是逐步提升了。

萌娃宝贝11-14 19:40

防疫这个事只有先后到达合格水平,没有独家秘笈,是个没有实质性护城河的事情。假以时日,多数头部企业在防疫上都会达标的。现在牧原神教把防控搞成牧原的独家秘籍护城河了,这显然与客观事实不符合。
正邦能主动交流沟通也证明了透明的力量,让人猜忌就是找骂找事!

水煮肉片真香11-14 19:01

牛夫人一下子成了小甜甜了

towall7111-14 19:33

图片评论

平衡成长11-14 19:18

感谢分享,这些回答算是比较专业的了,看来王飞以前不是能力问题,是态度问题!不过好在已经有所转变了。加油!

全部评论

zaza100112-05 16:15

现在结合11月的数据来看这份交流会,感觉正邦董秘说的都是偏保守的实在话啊。1.均重到110公斤就可以了;2.防控水平大幅提升;3.仔猪外销会增加;4.每月出栏数会一月比一月多,稳步上升。那预计12月出栏至少40w左右

菜鸟回本之路11-23 18:37

11月数据出来后对比下

雪山飞狐201911-17 18:18

原母猪场老板是我们的客户,他叫我买正邦,他自己也买了不少

雪山飞狐201911-17 18:17

正邦在我们这租赁了一个母猪场,15000头母猪,打算两年内增加到5万头,……

比特犬的信仰11-15 23:37

对于公司来说,绯闻不会造成太大的损失。现在对于大场来说,得了非洲猪瘟不清场了。得了就拔牙,把非洲猪瘟的猪清除掉就好了。方法很简单,就是一夜间采集所有猪的唾液样品去检测,第二天白天出结果,淘汰阳性猪。第二天接着这样,直到没有阳性为止。然后就是三天,一星期,一个月的去检测非洲猪瘟。说白了就是逐个检测,花钱呗。对于发病的圈舍呢,也就是发病栏消毒,清栏。圈都不清。但这样也涉及到一个格式化饲养模式,说白了就是以栏为单位,栏与栏之间不接触,什么都不接触。饮水,饲料,工具等等都不接触。所以呢,发病就清理这个发病的栏,其它的不用管。清理也很简单,先烘干,再清洗,再烘干,再清洗,再一遍烘干。这样就结束了,一个星期就可以进猪。烘干温度要达到65°以上,其它的没也没有什么了。
但是这些适合小散吗,不适合。格式化饲养,你料怎么喂,水怎么喂,工具怎么使用,如果没有漏粪地板,怎么清理猪粪?再说说非洲猪瘟检测,特别是唾液的检测,采集不好检测不出来,样品时间存放时间过长检测不出来,实验室仪器不好检测不出来,检测不出来就是等于白检,所以对于小散来说,得了也不能这样做。