$三只松鼠(SZ300783)$ ：“全”字当头

已完成从坚果品类到多品类零食品牌的转型，下一步将开拓线下，启动全国化、平台化的进程，有望进入更加巨大的增量市场。

2019年12月，三只松鼠营收正式突破百亿，远超去年全年数据，最终增长率有望突破50%，且坚果品类的营收占比已经不足50%，摆脱了对单一品类的依赖。

同时，在渠道贯通的大趋势之下，三只松鼠开始线下发力。公司在2019H1已经开设了73家松鼠投食店和78家联盟小店，目前直营门店净利率高于线上。

 三只松鼠的优势在于通过电商渠道建立了品牌影响力，而配套的物流配送体系也将在线下渠道向全国扩张的过程中起到推动作用。此前，公司对外宣称将要在2020年开设1000家门店。

 然而，三只松鼠进军线下市场实则挑战巨大，另一方面，三只松鼠在线上积累的品牌效应可以辐射到线下，这点优势又是其他综合类零食平台所不具备的。