【华泰传媒周专题】2019年第十七届Chinajoy回顾

摘要

本周观点

游戏行业较为景气。据Sensor Tower,腾讯游戏2019年7月份收入同比增长39%;完美世界发布半年报,公司2019年上半年实现归母净利润10.2亿元,同比增长30.50%,超出市场预期。近期市场受各方面因素影响风险偏好下降,加上中报将密集披露,选股时建议紧抓业绩主线,关注较景气的游戏板块及其他领域龙头标的。具体:1、游戏关注顺网科技、完美世界、三七互娱、中文传媒;2、电影关注光线传媒、中国电影;3、华为智慧屏发布,优质内容提供商有望受益,关注芒果超媒、新媒股份;4、营销关注蓝色光标;4、出版关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中信出版等。

云游戏成ChinaJoy高频词,5G应用的首个风口或即将到来

在8月2日到8月5日举办的中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy)上,腾讯、华为等头部技术厂商纷纷推出有关云游戏的解决方案。腾讯云和WeGame推出联合解决方案,重点展示了高清画质和多端接入的解决方案,玩家在现场体验用浏览器玩《天涯明月刀》等大型游戏;华为云展示自身八大金牌服务,“云+AI+5G”将全面彻底颠覆各种行业应用体验,玩家可以现场体验云手机、云电脑、VR滑雪、Cloud VR游戏等玩法;顺网科技携“顺网云电脑”、“顺网云游”两款重磅产品参展,凭借现场办公室、家庭客厅、机场候机厅、休闲吧四个云游戏落地场景吸引大量玩家。

日本市场成游戏出海热点话题,Google等全球化推广平台频“出招”

日本市场在各项会议与活动中被多次提及,其中,“日本游戏市场的特性和发展方向”,“日本市场本土推广攻略”以及“中日企业共建IP共创合作模式”均为核心议题。Google、Twitter、TikTok Ads等海外推广平台也是本次ChinaJoy出海专题的主角之一,各大平台展现了各具特色的推广业态及营销潜力。另外出海游戏体验与安全问题解决方案提供商在展会中表现抢眼,网易易盾、Akamai等知名安全服务提供商均带着各自的全新方案亮相。

风险提示:政策监管风险;游戏产品存在效果不达预期的可能。

核心观点

8月5日至8月9日,传媒(中信)指数下跌5.39%,日均成交额环比下跌24.17%。上证综指周跌幅3.25%,深证成指周跌幅3.74%,创业板指周跌幅3.15%。传媒板块指数相对创业板跑输2.24pct。

上周传媒板块涨幅居于各行业中下游。个股方面涨幅前五的分别为顺网科技(10.10%)、梦网集团(7.42%)、盛天网络(7.10%)、视觉中国(6.41%)、因赛集团(5.65%);跌幅前五的分别为电魂网络(-19.59%)、盛讯达(-14.71%)、迅游科技(-14.29%)、星辉娱乐(-13.49%)、浙数文化(-11.70%)。

游戏行业较为景气。据中国音数协游戏工委(GPC)联合国际数据公司(IDC)发布《2019年1-6月中国游戏产业报告》,显示2019年1-6月中国游戏市场实际销售收入1,140.2亿元,相比2018年1月-6月增长90.2亿元,同比增长8.6%,增速同比提高3.4个百分点;据Sensor Tower,腾讯游戏2019年7月份收入同比增长39%(我们认为主要是吃鸡类游戏的贡献);完美世界发布半年报,公司2019年上半年实现归母净利润10.2亿元,同比增长30.50%,此前公司给出的业绩预告区间为9.6亿元至10亿元,超出市场预期。

8月2日-8月5日召开的Chinajoy上,各知名公司纷纷发布了云游戏、VR游戏解决方案,随着5G等基础设施的建设,云游戏等新技术新模式将会给行业带来新的发展契机和变革。近期板块内云游戏相关的顺网科技、盛天网络等走势较为强劲,建议投资者关注。

8月9日召开的华为全球开发者大会上,华为消费者业务CEO余承东正式向全球发布其全新的基于微内核的面向全场景的分布式操作系统——鸿蒙OS。8月10日,华为旗下首款搭载鸿蒙系统的终端产品华为荣耀智慧屏发布。鸿蒙OS将作为华为迎接全场景体验时代到来的产物,发挥其轻量化、小巧、功能强大的优势,率先应用在智慧屏、车载设备、智能音箱等智能终端上,着力构建一个跨终端的融合共享生态,重塑安全可靠的运行环境,为消费者打造全场景智慧生活新体验。我们认为鸿蒙系统的推出将推动我国物联网及相关应用的发展,在5G背景下各类相关应用将迎来广阔发展空间,与传媒相关的主要包括云游戏、超高清视频、VR/AR等,将成为下一阶段传媒板块的投资重点。

电影方面,光线传媒出品的《哪吒》票房继续走高,至8月10日,根据猫眼专业版其票房总计约33亿元,预测票房约48亿元,一方面显示内容质量将成为决定成效的最重要因素,一方面也显示出我国影视行业仍有较大空间。接下来重要档期为国庆档,多部大制作如《中国机长》《攀登者》《我和我的祖国》等将集中上映,建议关注其点映口碑情况。

7月22日至7月26日,传媒(中信)指数下跌0.71%,日均成交额环比下跌16.2%。上证综指周涨幅0.70%,深证成指周涨幅1.31%,创业板指周涨幅1.29%。传媒板块指数相对创业板跑输2.00pct。

近期市场受各方面因素影响风险偏好下降,加上中报将密集披露,选股时建议紧抓业绩主线,优选各板块龙头标的。

具体分行业来看:

1、  游戏方面景气度较高,近期有多款新游推出,加上新技术的应用,行业有望持续维持高热度,标的关注顺网科技、完美世界(《神雕侠侣2》、《我的起源》,半年报超出市场预期)、三七互娱、中文传媒等;

2、  电影及院线方面,国产动漫《哪吒》热度持续,关注其出品方光线传媒;中国电影基本面优秀,近期回调后股价处于底部区域,建议关注;

3、  华为搭载鸿蒙系统的智慧屏发布,为其智慧家居生活生态链的搭建补上重要一环,华为智慧屏有望成为新的家居流量入口,成为市场关注热点。华为智慧屏中植入的内容提供方除了华为视频外,还包括酷喵(优酷TV版)、芒果TV和极光TV(即新媒股份提供牌照的腾讯视频TV版)。关注受益的优质内容提供商,如芒果超媒、新媒股份;

4、  营销方面,分众传媒中报业绩快报显示营收下降约20%;CTR于8月9日发布统计,2019上半年中国广告市场整体下滑8.8%,显示广告行业整体仍处于暂时的低迷,继续关注出海广告业务占比较多、中报预告业绩增长的蓝色光标;

5、  出版方面,2019年一季度景气度有所回升;在校学生数有望增长、纸价下行对成本端压力的缓解、可观的股息收益率有望吸引保险等长期资金;关注凤凰传媒、中南传媒、山东出版、中信出版。

本周专题

2019年第十七届ChinaJoy回顾

2019年8月2日至5日,第十七届中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy)于上海新国际博览中心圆满举办。作为当下全球数字娱乐领域最具知名度与影响力的年度盛会之一,本届ChinaJoy充分演绎了“数字新娱乐 科技新生活”的展会主题。我们在此对其中主要的主题云游戏、游戏出海进行回顾。

云游戏成ChinaJoy高频词,5G应用的首个风口或即将到来

腾讯

现场提供云游戏试玩,大型游戏打开浏览器可直接玩。2019年8月2日,腾讯云在2019年China Joy上发布“腾讯云·云游戏解决方案”。基于腾讯云·云游戏方案,腾讯云在现场联合WeGame提供了《天涯明月刀》、《中国式家长》、《三国杀》和《铁甲雄兵》等云游戏模式的试玩。《天涯明月刀》安装包17G,安装后空间达到32.4G,而在现场只需打开浏览器就可以直接玩,将来会进一步应用到射击、MOBA类对延时要求极高的游戏。

展区展示具体解决方案,保障高清画质和多端接入。腾讯在ChinaJoy现场展示了“腾讯明眸极速高清”和“Tencent-RTC”两套解决方案,显示腾讯云·云游戏方案在高画质、多终端无缝切换方面做好了准备。

1) “腾讯明眸极速高清”提供高清画面解决方案。“腾讯明眸极速高清”的智能动态编码技术配合云游戏的推出,通过网络调控算法和差错恢复机制,在低码率、有抖动的情况下,持续提供高清画面。

2) “Tencent-RTC”提供多端接入解决方案。腾讯云云游戏方案是国内首个实现“多端接入、无缝更新”的技术方案,腾讯云利用深度优化的视频传输技术“Tencent-RTC”,游戏厂商无需定制SDK,就可以实现PC、手机、平板等多端接入,节省开发时间和成本。

3) 与GPU厂商共同定制和开发企业级显卡,降低开发者成本。为了让GPU服务器资源更高效,目前腾讯正与GPU厂商共同定制和开发企业级显卡,并将其“虚拟化”,让开发者可以按需采买云GPU资源,省钱省力。

云游戏迎来天时、地利、人和,腾讯云和WeGame推出联合解决方案。腾讯云云游戏方案负责人杨宇在ChinaJoy中“腾讯云&WeGame群访”活动中表示,腾讯云·云游戏即将迎来天时、地利、人和:天时是5G发展增强带宽,为云游戏发展提供机会;地利是指腾讯云的云基础设施和GPU设施的构建打好了基础;人和是在腾讯视频行业的云视频经验有助于开展云游戏研究。现阶段,腾讯云与WeGame做联合解决方案,之后上线的云游戏,玩家可以先试玩再购买,有利于积累云游戏用户。

延迟、码率、带宽是云游戏发展核心,找到目标用户才能实现落地。腾讯WeGame游戏平台技术负责人伍海君表示云游戏距离真正的落地,需要重视三个核心发展方向,分别是延迟、码率和带宽,杨宇表示延时和码率是腾讯云游戏目前的工作重心,在语音视频领域上的积累可以和国际平台在技术指标上抗衡。云游戏在中国面对的最大挑战是落地的问题,腾讯云正在寻找目标用户方面进行一些尝试,目前WeGame云游戏目前尚未考虑向用户收费,等到平台品质提升后用户愿意在平台内付费,云游戏就可以得到良性发展。

华为

推出八大金牌服务,为数字娱乐产业的未来发展奠定了基础。华为不仅将自身在游戏、文娱领域最前沿的高科技产品、技术都带到了ChinaJoyB2B展上,还设立了“云端游戏区”和“云端影音区”,全方位展示娱乐数字产业核心解决方案,以及面向5G时代的游戏及音视频硬核实力。在ChinaJoy现场,玩家可以现场体验云手机、云电脑、VR滑雪、Cloud VR游戏等金牌服务。

华为云八大金牌服务包括:

1) 云手机服务:华为云通过高度仿真的云上虚拟手机模拟真实环境,可实现APP云端批量测试,让APP和游戏的开发更简单和高效;

2) 云手游服务:用户只需用手机,直接通过H5连接即可以玩3A级游戏大作;

3) 云电脑服务:采用云电脑技术,采用各种终端如手机等畅玩PC端游;

4) 云VR服务:头显无绳可以让玩家自由移动、内容在云的视频流方式方便且成本低、云上渲染让玩家在本地不需要主机就可玩VR游戏;

5) 高清低码转码服务:相同画质下,转码后视频相比同业降低10%CDN成本及10%存储成本;

6) Link-Turbo智能加速网络服务:以独家智能加速技术和独特的算法解决网络时延、卡顿的问题,视频播放体验提升;

7) 视频AI特效服务:华为云为客户提供视频特技以及特效服务,帮助媒体公司打造年轻人喜爱的短视频,性价比高、速度快,能让互联网和游戏厂商立刻获得;

8) 实时推荐服务:提供“快、稳、准”的个性化的实时推荐服务,为海量用户进行精细画像、实现精准识别和快速匹配。

“云+AI+5G”驱动数字娱乐产业,云化虚拟现实加速进行。此次ChinaJoy大会期间,华为云全球市场总裁邓涛在出席“中国国际数字娱乐产业大会”时表示,5G高速率、低时延的特性将给移动互联网产业带来深刻变化,当5G促使云上强大的算力被充分利用时,游戏、视频以及各种移动应用将加速从终端侧向云上汇聚,同时“云+AI+5G”也将全面彻底颠覆各种行业应用体验。ChinaJoy的重要论坛“华为云数字娱乐产业高峰论坛”期间,华为云与5G X Labs联合发布了“5G Cloud VR PI体验白皮书”,通过对视频逼真度、业务的连续完整性及交互真实感三大指标建模,对VR体验进行量化,为运营商提供一种可参考的阈值,让VR能够真正走向从实验室走向大众。

顺网科技

顺网科技展示四大云游戏落地场景,吸引大量玩家。顺网雲平台下“顺网云电脑”、“顺网云游”两款重磅产品,携手亮相Chinajoy,凭借现场办公室、家庭客厅、机场候机厅、休闲吧四个云游戏落地场景,吸引了大量玩家。顺网科技在办公室场景中展示了突破设备性能限制的云游戏解决方案顺网云电脑,在家庭场景中展示了突破设备平台限制的云游戏解决方案顺网云游应用,在机场候机厅、休闲吧两个场景通过GameLife平台展现出游戏量充足、即点即玩的云游戏平台特点。

顺网云游戏四大落地场景如下所示:

1) 办公室场景:提供顺网云电脑,通过类似于电视盒子的终端设备“顺网云盒”,在本地显示设备上获得与高性能电脑相同的使用体验;

2) 家庭场景:玩家可在电视上玩云游戏,在“任务区”可以体验《火影忍者:究极忍者风暴4》,在体验区可以体验到《鬼泣5》、《古墓丽影:暗影》等游戏大作;

3) 机场场景:将顺网云电脑和顺网云游相结合,构建“单人迷你网咖”,玩家可以在此体验多达3000+款游戏;

4) 休闲吧场景:在休闲吧中玩家们将使用商务笔记本通过顺网云游来玩转3A大作。

日本市场成游戏出海热点话题,Google等全球化推广平台频“出招”

日本市场被多次提及,未来中外游戏公司共创IP或将成为趋势

日本市场在各项会议与活动中被多次提及,未来可能成为出海厂商重点发力市场。围绕日本市场,本次ChinaJoy周边活动中涵盖了“日本出海交流会—游戏落地日本市场之路”、“游刃有余PandaMobo&Adjapon手游出海日本私享会”、“国际游戏商务大会日本专场暨数字娱乐内容交流大会DEC”(主办方:中国音数协游戏工委、日本映像产业振兴机构)等日本市场专场活动,活动主要就“日本游戏市场的特性和发展方向”,“日本市场本土推广攻略”等主题进行了讨论,其中中日企业共建IP共创合作模式是讨论重点,目前日本在IP资源储备、孵化、开发、运营等环节均具备世界领先的经验和技术实力,但由于日本当地内需有限和ACG用户重叠度不高,部分IP的商业价值并没有得到最大化释放,但中国市场则可以很好的弥补日本市场的内需和用户重叠度问题。

Google、Twitter、TikTok Ads等主力推广平台活跃于各大会场

Google提出游戏出海新趋势,Twitter提醒出海厂商重新思考策略。Google谷歌在此次Chinajoy中首次与App Annie合作推出了全球游戏产业深度洞察报告,并提出了游戏体验创新、玩家互动创新、商业模式创新三个游戏出海新趋势。Twitter则是在手游海外获客成本不断提高的背景下提醒出海厂商需要重新思考“单靠买量转化论成败”的目标策略,并提出在Twitter平台上,发行商合作伙伴的优质视频内容、品牌赞助商的广告结合优秀的推广推文,是成效最佳的推广组合拳。

TikTok Ads强调抓住机遇实现人群占位。TikTok Ads则认为,对中国出海游戏厂商来说,目前需紧抓短视频、新消费圈层、本地化表达三大机遇点实现人群占位,并基于此分享了平台目前的几方面成果:

1)  品牌营销方面,TikTok Ads提出了用户心智链接新公式,即“Content(内容展现力)+Interaction(内容互动力)+Glocalization(本地化服务)”;

2)  效果营销方面,TikTok Ads不仅优化创编、升级投放报表(可自动、可视化展示投放效果数据)、新推商务管理平台,还完成了“优化人群,扩充潜力玩家”、“升级创意工具,简易化视频制作”、“丰富出价方式,自动获取最大安装量”以及“深度转化探索,实现数量质量兼优”四个方面的玩法进阶;

3) 视频广告方面,TikTok Ads旗下资源聚合平台TAN(TikTok Audience Network)也发布了优秀的海外成绩:目前平台已与800+优质媒体和绝大多数TOP 15海外发行商建立合作,同时已覆盖日韩、东南亚、中东、俄罗斯、印度、中国台湾等,而北美,欧洲,澳洲,中国香港等地的竞价流量也在持续新增。平台核心逻辑为精细化运营,其不仅根据SLG游戏、RPG游戏、超休闲游戏、工具类应用等细分题材实行垂直深耕,同时还针对游戏厂商的行业特性为其提供激励视频、Playable广告和全屏视频等广告产品。

用户体验与安全问题解决方案提供商表现抢眼

此次ChinaJoy展会中游戏体验与安全问题解决方案也成为了出海主题下的重头戏:

1)  网易易盾推出出海游戏安全解决方案。方案整合了游戏加固、智能反外挂、高防抗D、敏感有害内容过滤等安全服务,能够帮助游戏企业全面保障应用代码安全、数据安全及运行安全;

2) Adjust则是针对出海手游提供专门的数据监测服务与安全防治服务。数据监测方面,Adjust从安装来源渠道、应用内时间、RQI、LTV、留存、付费、随时启动不同广告平台等方面跨渠道统一分析报告;安全防治方面,Adjust主要通过匿名IP地址过滤、点击劫持过滤器、限制应用内机器人作弊三个方面实现全面防护;

3) Akamai“游戏出海”体验及安全解决方案。游戏体验方面,Akamai从内容交付、存储、下载有效性及运行状况分析、负载平衡、在线响应等方面为实现用户体验优化提供了多重解决方案;此外,在用户安全上,Akamai则是通过Fast DNS(基于云的DNS解决方案,为游戏提供安全可靠的访问能力)、Kona Site Defender(始终在线的多层工具集,保护网站和API远离所有类型的复杂DDoS、Web应用程序和直接源头攻击)、Akamai爬虫管理器(抵御撞库攻击)与Prolexic Routed(抵御大规模DDoS攻击)四项服务来为游戏出海安全保驾护航。

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行业动态

电影市场动态

电影市场表现(7月29日-8月4日)根据艺恩数据的统计,7月29日-8月4日,周全国票房报22.25亿元,环比上涨60.6%;观影人次6679万,环比上涨73.6%;平均票价33.31元,环比上涨2.68元;场均人次为27.61人。

电影后市观澜:由万达影视、寰亚电影出品的《沉默的证人》,坏兔子影业、华夏电影、安乐电影出品的《送我上青云》,上海阅文影视、万达影视出品的《全职高手之巅峰荣耀》和山西电影制片厂、海纳联艺影业出品的《古窑迷踪》都将于8月16日上映。

院线票房表现(7月29日-8月4日):万达院线单周票房2.88亿元,环比上涨76.69%,市占率12.9%,排名第一;广东大地单周票房2.25亿元,环比上涨82.93%,市占率10.1%,位居第二。

风险提示

1、政策监管风险。

游戏行业受政策监管影响较大,未来行业政策监管口径可能存在变化,从而提升制作公司项目制风险;

2、游戏产品存在效果不达预期的可能。

用户的品味多样且快速变化,游戏产品是否能够受到市场欢迎具有一定不确定性。虽然国产游戏的整体制作水平正在有序提升,但制作公司仍具有项目制风险。

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