均衡的看,资本化透支未来的同时也在为过去还债,所以一进一出就不明显了,实际上资本化主要起到平滑利润的效果。只能说费用化反映当期利润比较真实一些,而不是隐藏。
很多人对递延所得税应该比较陌生,为了理解格力的利润是如何隐藏的,这里先讲解一下递延所得税的概念。通俗的讲,就是会计上认定的缴税金额与税务局认定的缴税金额不一致,造成了有一部分所得税需要递延,但这种不一致只是暂时性的,也就是说最终会计上和税法上的利润是一样的。
那为什么纳税金额会有差异呢?主要是会计和税法对一些经营活动的认定标准不一样,比如,对于计提的资产减值损失准备,会计上是在计提时就算费用,因而会减少利润,而税法上则是实际发生了减值时才能算费用,这样就产生了会计上和税法上费用的差异,从而造成所得税的差异,这个差异有一个专门的科目“递延所得税”来记录。如果税法上算出来的所得税比会计上多,相当于企业提前交了一部分税款,那么这个差额就叫“递延得所得税资产”,如前面计提资产减值准备的例子,就会产生递延所得税资产。当然也有税法上算出来的所得税比会计上少,这种情况就会产生“递延提得税负债”。
注意,递延所得税资产和递延所得税负债是不能抵消的,要分开记录,正如资产和负债不能抵消一样。
讲清楚了递延所得税的概念,我们再回到前面格力的那个名叫“已确认的递延所得税资产”(其它公司的报表里叫“未经抵消的递延所得税资产”)的表格,表格中第一列数据叫“可抵扣暂时性差异”,这个就是应纳税所得额的差异,在此基础上乘以所得税税率,就得到了递延所得税资产。
相应地还有一个表格叫“已确认的递延所得税负债”(其它公司的报表里叫“未经抵消的递延所得税负债”),里面第一列数据叫“应纳税暂时性差异”,同样地用此数据乘以所得税税率就得到了递延所得税负债。
这里的“已确认的”是什么意思呢?难道还有不能确认的递延所得税?是的!有些可抵扣暂时性差异,如果预计未来无法转回,就不能确认递延所得税资产了。比如,对于企业发生的亏损,是可以产生递延所得税资产的,并且税法规定,如果以后5年内企业可以盈利,前面产生的递延所得税资产是可以抵扣所得税的。但如果你预计5年内还是继续亏损,那这个递延所得税资产就不能确认了,因为都没有利润,不需要交所得税,确认了也没有地方抵扣啊,所以没有意义。
关于递延所得税,还有很多值得讲解的,但本文重点在分析隐藏利润,所以还是回到主题上来。通过前面关于递延所得税的学习,我们知道了格力2019年中报上有127亿的递延所得税资产,只要以后格力能继续盈利(这当然是是百分百确定的事情),这127亿是可以抵扣所得税的,这就相当于间接地隐藏了127亿的利润。
二、万科
隐藏方式有:降低利息资本化比例、以成本法计量投资性房地产。
1、降低利息资本化比例
房地产行业有大量的利息支出,这部分利息支出有一部分是可以资本化的,即计入到存货的成本里面去。对比一下几家房地产公司利息资本化金额占利息的比例,就可以知道万科是这些公司中最保守的。
通过财报附注中财务费用的明细可以看到,万科2018年实际利息支出141.5亿,其中资本化的利息59.6亿。
2018年新城控股实际利息支出40亿,其中资本化利息为34.9亿,注意,新城控制的财务费用明细表中并不能直接看出利息的资本化金额,因为这张表的资本化利息里包括了合同负债中的利息部分,如下所示。
真正的有息负债利息的资本化金额在第46页披露。
恒大2018年利息资本化金额如下:
融创2018年利息资本化金额如下:
下表是2018年四家公司的利息资本化比例的数据对比,可以看到,万科利息资本化比例为42.1%,只有其它三家公司的一半,如果按照其他三家公司的比例来处理的话,可以释放60亿左右的税前利润。
2、投资性房地产的重估
投资性房地产的计量方式可以按成本法计量和按公允价值计量,这两种方式对净利润的影响非常大。按成本计量的投资性房地产和固定资产类似,以初始成本入账,每年要计提资产减值损失,租金收入计入“其他业务收入”科目,影响利润表。以公允价值计量的投资性房地产,不计提资产减值损失,租金收入也会影响利润表,并且,公允价值的变动也会计入利润表。下面是几家房地产公司近三年的公允价值变动收益。
可以看到,其他三家公司近三年投资性房地产的公允价值变动收益占2018年账面价值的10%以上,按此比例算,万科近三年的投资性房地产公允价值变动收益也应该有50亿以上。
@今日话题 @雪球达人秀 $格力电器(SZ000651)$ $万科A(SZ000002)$ $新城控股(SH601155)$
隐藏利润大部分情况下偏正面,不是坏事,搞清楚背后动机就可以了,比如格力的动机显然是为了业绩平滑一点,为公司拓展其他业务留一点时间,毕竟单靠空调无法继续发展下去了
西瓜老弟确实对财报下的功夫不少,先给你点赞。同时我确没看到说格力预提费用是隐藏利润,可能是个人的见解,否则就是企业信用和会计人员职业操守的问题了。另外就是可以多看几年把格力的返利政策和返利期间弄清楚,看格力是否多提了,如果多提费用,就有隐瞒利润的嫌疑。包括万科的利息资本化,投资性房地产的公允价值变动,这是会计政策稳健的表现,不属于隐藏利润啊。当然这也更说明了万科的可靠。