一、基本情况及生意特性
1、公司基本情况
三友化工 2003 年上市，经过十多年的发展，公司从成立之初单一的纯碱生产企业，发展成为拥有化纤、纯碱、氯碱、有机硅四大主业的龙头公司，并且配套热电、原盐、碱石、物流、国际贸易等循环经济体系。公司当前主要产品产能包括 340 万吨纯碱（权益 286 万吨）、78 万吨粘胶短纤、50.5 万吨 PVC、53万吨烧碱、20 万吨有机硅单体。公司产品下游主要为纺织、玻璃、有色金属冶炼、合成洗涤剂、化学建材等。
业务（营收）结构：
公司纯碱、粘胶收入占比近 7 成。公司收入结构中以纯碱和粘胶短纤为主，2019 年纯碱收入占比 26%，粘胶短纤占比 42%，氯碱产品烧碱占比 6%、PVC 占比 13%，有机硅占比 8%，热电行业占比 5%。
上下游及销售模式：
上游：石灰石、焦炭、原盐、浆粕、电石等
下游：玻璃、化学品、纺织、服饰、装饰、型材、管材等
销售模式：直销为主、代销为辅
实际控制人：唐山三友集团 持股44.3%（2020.9.30）
机构持股占比：42家基金 4.36%（2020.12.31）
近年分红增发情况：2003.6.2 IPO，发行价6元，募资6亿。上市以后累计增发44亿，累计分红27.4亿。
2、基本生意特征：
★毛利率
过去几年公司纯碱产品毛利率在 35%-40%之间，粘胶短纤毛利率从 20%附近下降至 4%，烧碱维持在 60%左右高毛利率，PVC 毛利率在 0 附近波动，有机硅毛利率在 15%-45%之间波动，热电行业毛利率稳定在 15%-20%之间。2020年 Q1 低点时期，受疫情影响公司几乎所有产品均出现亏损，Q3 以来主要产品价格底部明显上涨，主要产品盈利能力快速复苏。