嗨，大家好~我是大猪先森。
今年以来，涨幅最大的指数主要是数据，游戏，传媒，信息，软件，计算机等，给人一种梦回2015的感觉。但其实老司机都知道，这些指数虽然今年以来直冲云霄，但是其中很多指数近五年收益还是负的，题材类确实容易出现阶段性的一波流走势，但是长期投资往往亏得裤衩都不剩，那么这类指数就毫无价值吗？投资难道就必须价值投资一路走到底？
这就涉及到投资中的主食和甜品的说法，长期优秀的行业类似于A股的消费、美股的纳斯达克，都是长期价值投资的典型指数，可以作为我们投资组合中的压舱石。
而类似于A股的各种主题行业投资，虽然长期表现拉胯，但是短期爆发力确实比较猛，我们可以采取怎样的投资方式既能保证安全，又能吃到不错的涨幅？
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一.胜率和赔率
收益期望值=胜率×赔率
当一笔投资的胜率很高，往往赔率没那么大，毕竟好的投资机会都被市场预期，而提前进入。这也是为什么很多人一直说茅台很好，唯一的缺点就是估值没那么便宜。类似于图中④号曲线，这类机会往往只要耐心长持，持有体验还是不错的。
当一笔投资的赔率很高，往往胜率没那么大，毕竟不确定性太高，很多资金是不敢进去博弈的。这也是为什么很多行业明明已经跌得很多，看似未来空间也不错，但是在缺少足够的利好催化下，大部分时间股价就是萎靡不振或者震荡趴窝。类似于图中的1、2、3号曲线，这类机会往往需要极佳的接入点，否则很容易追高被套或者由于长时间的萎靡，导致无法看到黎明。
二、可转债保底困境反转
其实完全可以利用可转债的保底性和下修涅槃重生的特点，来介入此类题材机会，即可以提前进行潜伏，也可以在风口初期找到保底价附近的可转债进行介入。
以近期表现极佳的通信、计算机、大数据、软件等板块举例。我们可以看到，通信互联网—通信设备概念的：特发转2，自可转债发布后，其实正股一度跌幅巨大，但是可转债的保底性保证了可转债投资者的回撤远小于正股，而2021年12月的下修更是直接洗牌重来，直接把溢价率从126%打回20%多，在正股概念风口到来之后，特发转2的价格直接从保底价附近直冲150，涨幅也有几十个点，完全不输相关概念的ETF基金。
假如是正股或者基金类投资者，对于这种题材概念类的机会，一旦介入机会不佳，很可能浮亏几十个点，而且你不知道后面还会不会继续腰斩，而可转债投资者是不用担心此类情况，只要正股在存续期间有下修，或者切换至其他低价低溢价同概念转债，一旦搭上风口，随时就能大赚一笔。但是如果投资的是正股或者基金，可能还在深套中无助哀嚎。
可转债的正股，大部分基本面是比较拉胯的，但凡是好公司，也不需要发行大量可转债补充资金，另一方面，真是好公司，往往转债上市没多久就直接冲130以上了，也不存在给你低价买入的机会。而你之所以能够买入这类低价可转债，往往是因为此类公司属于非风口的题材股，又或者是行业遇到困境导致股价低迷，造成转债价格较低。
可以说，90%的可转债正股都是完全不值得投资的，为什么说可转债好？好就好在，下跌有保底，只要正股卖弄风骚蹭个概念，就有机会吃一波跑路。在反复的潜伏，收割之下，只要守住底线不追高价债，那么整体投资曲线是不断向上的。
三、投资中的主食
既然可转债有这么多优点，为什么在目前的市场行情中，我还是会选择把大部分资金放在白酒和纳指里面呢？
主要原因就是：胜率高+收益高+躺赢
可转债的保底性是需要付出一定代价的，而这个代价就是溢价率。比如115价格的可转债，往往其溢价率也会在25-40%不等，意味着当正股上涨20%，可转债只能上涨5-8%，溢价率会降低到15-25%。正股如果彻底起飞，必须先还溢价率的债才行。对于题材类个股，波动巨大，持有相关可转债的话，正股往下跌几十个点不会深套，正股往上涨几十个点也能吃个五分饱。
可转债的保底性能提高正股投资的胜率，但是往往也会损失一些赔率。对于A股的大消费和美股的纳斯达克，其确定性和胜率已经是全球指数中的顶尖水平，长期都是不断新高的。那么是否还有必要为了提高胜率去损失赔率呢？
再者说，可转债中的优秀长牛正股确实很少，几乎没有能独当一面的，很难以价值投资的理念去操作的。选择可转债，本质上就是想通过长期潜伏，下跌少亏或者不亏，上涨打地鼠止盈的模式赚钱。本身的投资组合可能要经常维护和更替新的转债。说白了，赚的主要还是一份脑力钱和辛苦钱。
在权益类资产底部区域，我更愿意去持有更多优质资产，以轻松的投资过程和实打实的价值增长获取收益。也许在经历了许久的沉寂和困境后，很多人已经彻底丧失信心，对权益类资产嗤之以鼻。但我仍旧怀有一颗热忱之心，对未来充满希望！
不畏浮云遮望眼
自缘身在最高层
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