嗨，大家好~我是大猪先森。
最近新加入了很多小伙伴，对于投资模式和体系的建立还是处于迷茫阶段，那么今天我将会对市场上主流的几种交易体系做个拆解，分析一下未来可能的情况，也在此阐述一下我的交易体系的逻辑。
目前主要的体系有以下几种：
1、长牛基金套利+股债双修。
2、纯可转债轮动。
3、绝对低风险投资。
4、纯股票或者基金投资。
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一.长牛基金套利+股债双修
上图是我近两年半的投资收益曲线
长牛基金套利+股债双修：这个模式主要就是长期持有历史业绩好。确定性强、未来不容易被颠覆的长牛行业，例如消费、医药、美股宽基等，在享受优质行业带来的净值增长的基础上，再通过折溢价套利尽可能增加超额收益。此外，当市场估值过高，未来预期收益明显大幅下降，低于债类资产预期收益的情况下，会考虑把权益类仓位转换到债类资产，进行回撤控制。（预期收益计算可以参考核心群发布的预期管理表）
收益来源：长牛行业年化收益15%，套利收益平均10%，股债轮动回撤控制贡献5%，预期年化收益目标30%。
收益曲线：在这种模式下，需要去承担基金所带来的波动，有短期向下的回撤，例如2022年的两次回撤，也有短期向上的拉升，例如2021年初，2023年初等。其实最好的2019-2020两年牛市未在上图体现，那两年在其他账户也是高收益。
过去总结：优质资产这两年走的很一般，无论是白酒、医药、纳斯达克，其实在这两年都是被反复殴打。在权益类资产困难重重的两年多，这个模式能做出翻倍的收益实属难得。
未来展望：但是未来始终是美好的，既然美国加息是利空、既然疫情封控是利空，既然区域战争是利空，既然经济衰退预期是利空。那么所谓的种种利空已经压制权益类资产这么久，难道就永世不得翻身？永远坏下去吗？
我始终觉得，投资者还是要常怀一颗热忱之心。2018年的贸易战之下，谁能想到2019牛市来临后基金翻倍、三倍的比比皆是。2013的漫长阴跌，谁能想到2014的牛市开启，杠杆狂拉。2008的全球金融危机，谁又能想到2009的四万亿放水，暴力小牛。
青山依旧在，几度夕阳红。谁能说未来3年内，不会再出现一次权益类资产的狂欢呢？届时基金净值翻倍甚至三倍叠加超额收益、3年内获得30%甚至50%的年化收益是否真的就那么遥不可及？届时市场极度高估、预期收益明显下降后，可以进行股债轮动，将权益类资产转换为债类资产，保住胜利果实。
未来收益展望图：
二、纯可转债轮动
上图是雪球找到的多策略可转债轮动组合
纯可转债轮动：通过对各类可转债的各类指标进行筛选、例如价格、溢价率、到期收益率、规模、历史波动率等等。在此基础上，进行轮动打地鼠，不断卖出止盈，不断纳入新的优质可转债。
收益来源：可转债下修带来的平均价值增幅约3%，转债利息收益约1~2%，正股利好拉升轮动收益约10%，由于可转债正股大部分基本面较差，业绩增幅带来的收益约5%。因此，预期年化收益15~25%是较为合理的。
收益曲线：由于可转债向下有债性保底，向上可以吃正股抽风轮动收益，因此波动往往较小，曲线会比较舒适。
过去总结：可转债这两年可谓是风光无二，毕竟经历了2021年初的违约恐慌爆锤后开始价值修复，大量可转债从80-100元的水位，逐步拉到了110-120的水位，期间也是有大量热钱不断涌入。这也是上图中收益率急速拉升的原因，但是自从2022下半年新规发布后，可转债明显比原来难做很多。原来正股涨停，可转债可能直接十几个点，现在理性了太多，导致缺少了很多非理性收割机会。
未来展望：可转债未来还是需要把重心放在下有保底，上吃波动的初衷，毕竟这才是可转债的核心优势。如果还一门心思关注低规模高波动的妖债，很可能再未来的杀溢价行情中，一波雪崩。踏踏实实做低价债的筛选，保证安全的基础上，通过历史波动捕捉，双低债的轮动，正股困境反转的可转债替代，低价债网格，临期债下修强赎博弈等方向去投资，可能是更加稳妥的做法。
未来收益展望图：
三、绝对低风险投资
新人问的最多的问题：
1、最近有没有套利机会？
2、套利收益一年有多少？
3、套利是不是稳赚，跌了怎么办？
今天正好借此篇文章统一概述：
套利收益也是跟随市场情况的，牛市场子热度高，流动性溢价更多（韭菜多），熊市机会必然会少一些。多的时候一年30~40%，少的时候一年5%~10%。
我们的投资体系是持有底仓套利，基金的净值波动肯定是需要承担的，净值有往下跌的风险，也有往上涨的可能，但是长期净值是往上走的，你不想承担任何波动，那么长期必然是少赚指数的增幅。
此外，低风险套利当然有，但你要考虑一点，低风险意味着低波动，低波动意味着价格偏离的频率和空间都很小。场内也有很多低风险的债基LOF，也存在着折溢价机会，每年也能套2~4%的超额收益。哪怕是银华日利这种货币基金也能套利，但超额收益更是少到流泪。
另外，每年也会经常出现一些限购类QDII基金的持续高溢价机会，比如今年初的美股类基金的限购溢价机会，这种风险也是极低的，但是资金量受到限制，而且出现的概率并不算高，其他的时候，你的资金怎么办？
除非你本身的体系就是低风险套利，追求本金的绝对安全，在此基础上稍微赚点就满意，预期收益年化10%，那么没任何问题。
但往往现实情况是，拿着几万块钱的本金，不想有任何可能的浮亏，不想承担任何波动，预期收益是每年赚个十几万就满意。
收益、风险、周期之不可能三角，既要风险低，还要收益高，时间还得快。当然也不是没办法，找个风和日丽的午后，美美睡上一觉，白日做梦总是能实现的。没有股神的能力，得了股神的病，得治。
所以如果选择了绝对低风险投资体系，那就要接受低收益的预期。
四、纯基金/个股
这种体系的不确定性是最大的，胜者为王，败者为寇。做得好3年5倍，做的不好3年5折。
如果确实有非常扎实的基本功和远超普通投资者的毒辣眼光，那确实可以选择走这个体系。否则还是珍惜辛辛苦苦搬砖的血汗钱，想想家里的妻儿老小，远离资本市场才是正道。不要高估了你对波动的承担力，不要高估了你对市场低迷的忍耐力，更不要高估了你对市场疯狂的自制力。
那是优秀的投资者
还是绝望的投降者
谁知道呢？
五、总结
对于大部分普通投资者，选择长牛套利+股债双修，或者选择纯可转债轮动都是正道。对未来的市场乐观可以多拿一些权益类资产，对未来的市场悲观可以多拿一点债类资产。
想要在残酷的市场竞争中活下来，要么多准备点绷带和急救包不断给自己做超额补血，要么选择开锁血外挂，保证自己死不了。
投资不是演习，投资不是游戏，中枪就得倒地，挂了无法重开。望君：珍重、保重、自重。
读孙子兵法，品投资人生：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之必可胜。故曰：胜可知，而不可为。
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