嗨，大家好~我是大猪先森。
近期市场开始步入调整，似乎有段时间没听到新高的呼声，我们手头的资产也同样遭受了不同程度的小幅回撤。那么近期调整的主要原因有哪些呢？我觉得主要还是汇率的波动引起的，由于美元指数的反弹，人民币贬值，外资又开始脚底抹油开溜，造成了核心资产的颓势，但同时也让我们的美元资产更加坚挺。
那么到底汇率对我们的资产有什么影响呢？
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一.汇率/核心资产关系
核心资产短期走势与汇率有一定负相关
美元加息预期上修，美元指数走强，人民币汇率承压，这对于人民币资产和A股市场有一定影响，但冲击具有结构性，短期来看对核心资产的影响较大。
核心资产的走势由基本面与流动性决定，在基本面变化不大的情况下，短期走势与市场流动性呈现出一定反向关系，而外资作为核心资产流动性（增量资金）的重要来源，其对权益市场的配置行为则会受到美元流动性（美国通胀、加息预期等）影响。
因此，从短期维度看，核心资产的走势有以下两条逻辑线索：
国内基本面向上（复苏超预期）-->汇率升值-->外资流入-->核心资产反弹
海外流动性收缩（通胀超预期）-->汇率贬值-->外资流出-->核心资产调整
近期人民币汇率的再度走弱更多的是受到海外通胀超预期、加息节奏上修的影响，对核心资产也形成了短期的冲击。
二、汇率/QDII关系
汇率贬值=人民币贬值=美元指数走强
近期美元指数走强的原因是：1-2月随着非农、消费、CPI、PCE、PPI等数据表现十分强势，在强就业、强消费、强通胀的推动下，市场开始向美联储引导的加息路径修正（高位利率持续更长时间）。
而加息预期大幅上修的过程，对应着美元指数走强、权益资产承压的走势。
因此，近期纳斯达克指数也是承压下跌，但是由于美元指数走强，意味着以美元计价的QDII基金享受了美元增值的福利。
我们可以看到，从2023年2月2日开始，我们计算纳指100的最高收盘价以及纳指ETF 513100的最高收盘价，以及美元中间价（汇率）截止到目前的涨跌幅，可以明显看到，虽然纳指100跌幅为5.83%，但是纳指ETF的跌幅仅为1.72%，主要是汇率的影响形成了保护，此外由于外汇额度的紧张，场内ETF往往在下跌时存在溢价，就形成了溢价+汇率的双重保护。
因此，在我们年初配置纳指ETF的时候，我也在核心群明确表示，我们除了能利用权益类跨市场负相关对冲外，还能利用汇率对于核心资产和纳指ETF的不同影响，形成汇率对冲。
三、总结
虽然近期汇率上下波动较大，但是对于长期持有优质资产来说，其实也不必过多焦虑。投资的核心还是企业能否持续创造价值，净利润能否逐年递增。
汇率涨不到天上去，也跌不到海里去。这么多年基本上也都是维持在6.0-7.5之间。由于人民币贬值而流出的外资，也会因为人民币升值而回流。正确认识到汇率对我们持有资产造成的影响后，心态也会平复。
人类，因未知而感到恐惧，因博学而感到心安。
当你不断加深自己的认知后，你会发现投资就像呼吸一样简单。
我们的资产组合利用中美双修，不但可以跨市场对冲，还能汇率对冲。你会发现我们的收益曲线非常平滑，强劲而稳健。
因未知而恐惧 因博学而踏实
厚积薄发蓄势 终将鹰击长空
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