由于近期美股涨幅巨大，场内的美国消费LOF出现了难以理解的大幅折价，那么如何通过折价套利吃到超额收益呢？还有什么套利新玩法呢？
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一.QDII折价套利详解
基金折价：意味着场内价格低于基金净值，如果我们能够以场内价格买入，以更高的净值赎回，那么存在套利空间（持有时间＞7自然日，0.5%赎回费）。
折价套利常规流程：场内买入同等份额，场内赎回同等份额。
QDII折价套利注意点：由于美股开盘时间比A股晚，那么我们在T日提出的赎回申请，最终净值需要看当晚美股的涨跌幅。
如果当晚美股上涨，那么我们能够赎回的净值更高，套利收益更多。
如果当晚美股下跌，那么我们能够赎回的净值更低，套利收益更低，甚至亏损。
由于涨跌是无法判断的，即使白天美股期货可以作为参考，但往往开盘后，最终能走成什么样，谁也说不准。
二、QDII基金折价套利优化方案
那么有什么办法可以让我们避免这种赌博式套利的风险呢？其实办法也很简单，我们可以把常规折价套利稍作优化。
我们可以把买入分成两份，在T日买入50%的份额，在T+1日买入50%的份额，即各买入一半。那么无论当晚涨跌或者是平走，我们都能把价格平滑。
对此，我针对1月30日及1月31日两次较大的折价情况做了个沙盘演习，恰好这两天美股分别是大涨大跌。
在1月30日，如果你选择分两天各买入一半，那么最终的综合套利收益是0.4%。如果你选择当日买入/次日不买，那么最终的套利收益为0.1%。如果你选择当日不买/次日买入，那么最终的套利收益为0.6%。
在1月31日，如果你选择分两天各买入一半，那么最终的综合套利收益是2.1%。如果你选择当日买入/次日不买，那么最终的套利收益为3.1%。如果你选择当日不买/次日买入，那么最终的套利收益为1.1%。
做折价套利当然是希望晚上涨，因为涨幅越大，你赎回的净值越高，如果是当日买入倒无所谓，但是次日买入的话，基金也会因为晚上美股的上涨而高开，造成买入成本上升，降低套利收益。
如果晚上美股下跌，跌幅越大，那么你赎回的净值越低，如果在次日买入的话，基金也会因为晚上美股的下跌而低开，则买入成本会更低，提升套利收益。
由于美股是晚上开盘，凌晨收盘，这种患得患失的情况很容易影响投资者的睡眠质量，因此当你对当晚涨跌没有确定性把握的时候，索性选择各分天下，方能安享梦乡
三、QDII基金溢价套利优化方案
同样的方法我们也可以用在溢价套利上。
常规溢价套利的方式为：当日场内卖出+场内申购。
此方式在遇到当晚美股下跌时，能够躲避跌幅，申购的净值更低，提高套利收益。
看涨溢价套利的方式为：备用金场内申购+次日卖出。
此方式在遇到当晚美股上涨时，能够在次日高价卖出，申购的净值虽高，但是也比常规套利好。
看到没？又是猜涨跌的游戏，当无法把握当晚涨跌时，不如选择各卖一半的套利方式，我给之取名为：均衡套利。
比如我们共拥有10万美股LOF基金，我们可以选择在T日卖出5万，再启用5万备用金，场内共申购10万。次日再卖出剩余的5万美股LOF基金。那么便完成了一次均衡版的溢价套利。
无论当晚是涨是跌，我总有一半的仓位是占了便宜的，综合下来平滑了我们的卖出价格，而申购的净值都是固定的。
此方式，相比于看涨套利少花费一半的备用金。因此，我们在备用金方面的压力也更小，更方便于备用金的规划。
四.总结
市场规则是不变的，但人是活的。
以不变应万变，是持有优质资产的决心。
以变化应不变，是优化套利方式的改革。
满眼生机转化钧，天工人巧日争新。
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