千鸟在林,不如一鸟在手！面对A股国际化、机构化和去散户化趋势加速，越来越多的投资者开始意识到：
要想赚钱，紧紧抓住一只基金，比抓住一只股票要容易得多。今年以来的市场表现也再度向人们诠释了“炒股不如买基”。
放长远来看，公募基金专业投研优势更为突出。
然而，在基金投资中常常会出现关于价值投资和成长投资争论，那么到时是价值投资好还是成长投资好呢？今天我们来聊聊。
为何要重视价值与成长投资
A股市场，自1991年开市以来，大概有26年的光景了，在这么长的时间里，各种投资方法，无奇不有，坐庄、内幕、消息、政策、量化、程序、技术、基本面等等，每种投资方法都有盈利的时候，但生命力最强的还是基于基本面的价值投资和成长投资。
为何当下要重视价值投资和成长投资，三个原因：
第一，从欧美发达国家股市的过往历程看，炒股方面咱们现在走过的路，发达国家都走过，尤其是以美国为首的发达国家主导了美国的股市，如果靠技术、炒概念是玩不转的，所以基本遵循价值投资和成长投资的投资理念，最新研究报告显示：
美国三大证券交易所个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%；其中超过一万股的大单中90%是在机构与机构投资者之间进行的。相比较而言，国内成交量近90%由散户贡献，机构投资者只占了大约10%左右。
第二，当前的监管层在股市方面态度很明确，有三点：一是鼓励和壮大机构投资者，同时引导价值投资的理念；二是打击内幕交易、操纵股价和概念炒作行为；三是防止股市大涨大跌，做好维稳工作。
A股向来牛短熊长，监管层想改变这种局面，想走美国的长牛，就必须从改变A股市场的投资者结构和投资理念入手，这是一条必须走的路，不走不行，不走就永远不可能经过中期阵痛后，迎来长达10年以上的新牛市！
第三，A股对外开放后，外资的话语权和股票定价权攀升，之前是国内投资者在玩，想怎么玩都行，现在是外资进来了，据各种数据统计，当前白马股的行情，就是外资拉出来的，你不是不买绩优股吗？
你卖的，我外资照单全收，当你没有筹码可卖的时候，外资再继续买，这时股价就只有上涨一条路了，所以最终还是掀起了一波白马股的慢牛行情。
所以，不管是价值还是成长都是基于企业优质基本面的投资，都算正确的，但是它们也各有优缺点，往下看。
价值投资和成长投资的真谛
这里就不讲太多废话了，直接讲核心，我们说三点主要的：
一、价值投资与成长投资的不同
不同点1：价值投资更看重企业当下的价值，比如企业的净资产，现金流等，一旦企业倒闭了，卖资产的钱能否弥补投资成本等；而成长投资更关注企业未来的前景，比如未来会不会成为细分行业龙头，行业的天花板多高，企业市场份额还有多大扩展空间等。
不同点2：二者对业绩增速的要求有所不同，价值投资对业绩增速要求低于成长投资，但至少不能总是负增长。负增长很麻烦，它会导致你持有时间越长亏损越多，影响业绩增速的因素主要有新订单、外延扩张、资产周转、负债率、行业景气度等方面。
二、价值投资与成长投资的表现形式
价值投资的理论基础是股价围绕价值上下波动，当股价偏低的时候，向上回归是必然趋势，当股价偏高的时候，向下回归是必然趋势。如图所示：
直线代表企业价值增长的稳定性，曲线代表股价波动的随机性。
从上图可以看出，价值投资的特征是价值缓慢上升的，价格围绕价值上下波动。
同样道理，成长投资的表现形式如下：
成长投资的明显特征是：1、斜率较高，2、股价的抗跌性偏强，3、整体上升趋势明显。
三、价值投资与成长投资的优缺点
1、价值投资的优点：价值投资是对当下价值的判断，与成长投资相比，判断估值的难度相对较低，但由于成长性不佳，大多数是传统行业，比如A股的银行、保险、地产、纺织、汽车、商超、食品等行业相对比较传统，商业模式稳定性强，容易判断估值。
价值投资的缺点：由于行业传统，个股并不亮眼和出众，市场关注度不高，价值发现的过程比较漫长，有时一只价值股可能会被持续低估2-3年，甚至更久，对投资者的耐心是个考验。
2、成长投资的优点：成长投资是对未来价值的判断，所选个股多出自新兴行业，有着广阔的前景和美好的未来，发展潜力巨大，投资者比较认可，往往业绩、估值双提升，一旦选对个股，盈利幅度比较大。
成长投资的缺点：正因为成长股多来自新兴行业，所以增长的易变性较大，也更容易判断失误，和被高估，需要对行业和公司有着极敏锐的嗅觉和感知，一旦发现错误，马上甚至提前离场，总之，成长投资的伪成长很多，陷阱很多。
鱼和熊掌能否兼得？
那有没有一种“鱼和熊掌兼得”的投资策略呢？
答案是肯定的，这就是GARP策略。
所谓GARP 策略是Growth at a Reasonable Price的简称，是一种介于成长和价值之间的投资策略，其特点即为能够充分利用两者的优势，弥补纯价值投资和成长投资的不足。
这个策略就是我们以及著名的投资大师彼得•林奇一直推崇的，并且国内嘉实基金旗下的嘉实新兴产业(000751)就是用的这一投资策略。
嘉实新兴产业股票型基金(000751)，自2014年9月成立以来，在各个指标上全面领先同类型基金，收益率方面尤其亮眼：
今年来收益率超过70%，达71.64%，位居同类前5%；
过去3年和5年均实现翻倍回报，其中近3年收益率101.91%，位居同类前三；近5年回报率达190.78%，高居同类之首；
成立以来总回报196.60%，年化回报率达22.91%。
另据晨星数据显示，截至12月23日，该基金近3年和近5年年化回报分别为26.39%和23.80%，获评晨星三年期和五年期双五星基金。
嘉实新兴产业、嘉实泰和目前均由嘉实基金成长投资策略组投资总监、拥有13年从业经验的归凯管理，归凯擅于从商业模式、竞争优势、产业趋势三个维度出发，以更长的投资视野投资于能够持续提升内在价值的优质公司。
Wind数据显示，截至2019年12月23日，作为偏股型基金经理，归凯在任职期间斩获的年化回报为14.75%，大幅超越沪深300同期年化7.52%的涨幅。
目前管理的三只基金任职回报率皆超过40%，年化回报均超过14%，其中嘉实新兴产业任职期回报为58.36%，年化回报高达54.62%。
目前，高收益的理财产品、信托产品这些收益率也在往下走，投资机会相对较少，但是股票市场还能找到很多股息率达到5%的资产。总体看来，在大类资产的比较之中，在当前的宏观环境下，A股是具备相对吸引力的。
所以，各位投资者遇到这种价值与成长兼备的优质基金，你还打算错过吗？
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $深证成指(SZ399001)$
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