回复@Sulan2012: 这个非常好的问题哈！感谢感谢
可能因为我大多分享格雷厄姆的原因，可能给人以误会，但实际上，这几个月来我也重温了巴菲特1985-2011的股东信，读了一本关于巴菲特的书——《The Warren Buffett CEO》，还看了一些股东大会的记录。只不过精力有限，没有分享。

那为什么我选择分享格雷厄姆而不是巴菲特呢？是因为格雷厄姆的文字给我提供了一个思维的框架，而巴老的东西是自然而然生长在上面的。我其实没法评判这两位大师孰优孰良。一方面，两位认知远超于我。就好比我是一个只能测到最高100度的温度计，两位温度都比我高，至于他们是1000度还是一万度，我没法评判。另一方面，我并不觉得两位的文字有矛盾之处，他们有重合也有不同。更重要的是，巴老与时俱进，为我们在当下的投资环境如何投资提供了很好的思维养料。但，格老的笔停在了1970年。他们也有传承和发展。


格老的文字里，是提过类似于喜诗的这种投资的——价格不贵，前景又好。同时，他也讨论了很多想法，比如John Bogle的指数基金，netnet，对费雪文字的讨论，成长股，固定收益类投资机会，破产清算等等。但我觉得，这都不是我读格雷厄姆学到的最重要的。更重要的是一个完善的思维框架，比如我最新写的《投资体系初长成》。以及一些重要的思想，比如以股权思维看待股票，如何估值，如何看待管理层股东关系，如何面对市场先生等等。不可避免地，一些内容会局限于时代，随着时间的流逝失效了。但是，这个框架很惊人的持续有效，穿越时间，穿越国家，穿越市场（萨斯·卡拉曼语）。我阅读时有一个感觉，巴老写的很多内容，在证券分析里多有着笔。

几年前学投资，我没有任何商业金融经济背景。即便现在，我认为自己还是一个新手。不可避免地，我是从财务这个角度入手的，而非实业。很多我认识到很重要的内容，我需要花更久的时间理解，比如什么是好生意，什么是企业文化。这个急也急不来，慢慢积累学习吧！

做过生意很容易理解一些概念。有些新人一下子也就理解了。我大概没那么灵光哈。

当然，看巴老谈生意是一种享受，这也是我觉得投资很有乐趣的地方。

实践上，我一般买入之后，如果估值没有夸张的高估，我基本没有卖过。像是持有价值持续增长的债券，这一点很受Mary Buffett写的那本《Warren Buffett and the Interpretation of Financial Statements》的影响。但是，比如2018年末买入苹果，当时其营销增速不及预期，股价暴跌，跌到13-14倍市盈率。我当时判断不出来苹果未来会多么多么好，但我大概能判断出至少不会更差。这又非常的格雷厄姆。我觉得格雷厄姆一个非常有力量且有效的一个想法就是——在一定的价格，你只需要判断这个公司未来还会不会还活着就可以了。在我看来，我投苹果就是这种心态。再比如2020年疫情刚刚席卷之时，奥特莱斯REIT SPG和SKT暴跌，但我判断他们能够不营业挺过两三年，当时名义股息率已经接近或超过30%。（当然，后续犯了一个错误，提前卖掉了许多）后续虽然有dividend cut，但算上股价增值和恢复后仍旧很高的股息，剩下的一点“永续债券”我决定一直拿着。2020年投的BRK，GHC和FRFHF基本都是这个思路。再看喜诗，跟格雷厄姆的geico保险投资很像。我投的CACC，可能更像喜诗，这里我着眼的是未来的前景，恰好又有了好价格。

我喜欢@C4Cire 的一个观点，《聪明的投资者》是个大型劝退。格雷厄姆的文字更像是先给你一个排雷指南，再给你一套武器库。后期的巴老更像查理所讲的给你一把剑，能不能挥舞的起来就看你自己了。

我的选择，是先把排雷指南学好了，同时学习理解生意。排雷指南学几次可能就差不多了。但因为环境一直在变，理解生意是一辈子的事情。投资的时间还很长，未来会花更多精力去理解生意哈。//@Sulan2012:回复@LoveKonan:有一个不成熟的想法，格雷厄姆虽有“可取之处”，但是为什么不把重点放在学习喜诗糖果之后的巴菲特呢？其次格雷厄姆深处经济大萧条背景下蕴含的思想，巴菲特取走了他的部分真经但是不是全部，他说从此投资思想从“猿”进化成了“人”。

为什么弃“优”选“良”呢？