2019年度A股游戏行业年报分析(13)- 天舟文化

公司2019年营收12.39亿,同比增加1.13亿;净利3100万;扣非2600万;本期对游爱商誉计提1.52亿,剔除商誉影响,实际净利1.83亿。

三费方面:销售费用8178万,同比增加1309万;管理费用1.3亿,同比增加2600万;研发费用1.56亿,同比增加1600万。

资产及负债方面:

现金5.21亿;应收款3.56亿,同比增加6700万;预付款7200万,同比减少500万;

长短期有息负债5264万,其中4000万短期借款在Q1已经偿还;应付款3.37亿,同比持平;预收款4800万,同比增加1000万;一年内到期的非流动负债6000万,同比增加4500万,主要是一年内到期的海南奇遇股权转让款及长期借款转入所致;长期应付款2160万,同比减少4300万,主要为一年内到期的海南奇遇股权转让款转出所致。

资产、信用减值及商誉方面:

坏账减值准备1000万,主要为应收款坏账;资产减值准备主要为商誉减值准备1.51亿,另外积压的图书跌价准备100万;游爱商誉14.22亿,本期商誉减值准备1.51亿,考虑到游爱目前储备产品中没有重磅产品,营业收入年化增长率能否保证正增长仍存不确定性,后期游爱商誉不排除再次计提的可能。神奇时代2018年商誉计提11亿,本期不用计提;截至本报告期末公司合计仍有15亿商誉。

长期股权投资及其他权益工具投资方面:

四九游:公司持有四九游25%股份,本期四九游营收13.15亿,同比大增9.52亿;净利1.83亿,同比增加1.13亿;权益法核算确认投资收益4597万;

海南元游:公司持有海南元游20%股份,本期元游营收4.8亿,同比增加1.08亿;净利2.01亿,同比减少1700万;确认投资收益4034万;

初见科技作为公司早期投资的一家公司,截至报告期累计损失达2143万;颜盟文化截至报告期累计损失达1217万;银河数娱也是公司早期投资的一家公司,截至报告期累计损失达1400万。

分业务看

手游营收7.33亿,同比增长 6.38%。

文化教育板块业务营收 5.06亿,同比增长 15.92%

产品方面:

老产品去年年报分析都说过不再重复。

《青云传》:Q1流水3.46亿,活跃用户474万,ARPU576;Q2流水2.9亿,活跃用户437万,ARPU552;Q3流水1.91亿,活跃用户341万,ARPU518;Q4流水1.34亿,活跃用户189万,ARPU617;全年营收3.11亿;整体看活跃用户及流水下滑严重。

《青云诀》:全年流水1.5亿

储备产品:《忘仙2》作为神奇时代的最后底牌,在5年前就已经立项,但这么多年过去了也没什么进展,去年年底才刚申请了商标著作权。神奇时代目前也是到了发展极为艰难的时刻,去年计提了11亿商誉,今年净利也仅有365万,同时转做发行后,一直没有什么重磅的产品。《忘仙2》对于神奇时代的意义非凡,能不能涅磐就看它了。

整体而言,公司经过一年的发展,出版业务及教育业务仍然稳健,但一课一辅政策及政府对教辅控价对于公司出版业务的营收净利会有一定影响,但在教育业务方面公司控股了华鑫高级中学,同时入股了新达益教育涉足职业教育。同时国家近年来要求附属在公立大学的独立学院进行转设改革,公司有意收购和建设一所本科院校。而游戏业务方面公司目前储备的产品中只有《忘仙2》一款重磅产品,还不知道什么时间能上线。现阶段仍要依靠老产品以及储备的《百恋成仙》《寻秦记》《前方高能 H5》这些小产品。但好在公司目前现金流充沛,负债率低,仍然可以慢慢稳步发展,只是15亿的商誉仍需警惕。

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全部评论

美好人生啊06-29 21:44

老师盛天网络后势看好吗?

游戏老顽童06-29 21:21

凯撒的股价短期已经无法预测了

PeterDang06-29 14:22

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耐心即美德706-29 08:57

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不明真相的主持06-29 08:20

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