因盛趣2019年6月并表，且属同一控制下的企业合并，本文数据均采用重述后的数据。
公司2019年营收146.89亿，同比增21.66亿；净利22.85亿，同比增9.39亿；扣非20.12亿，同比增12.24亿；如果将盛趣并表前利润合并计算，则公司净利为27.09亿。
分业务来看，游戏业务营收121.46亿，同比增23.44亿；零部件及铜杆加工业务营收25.43亿，同比减少1.77亿。零部件及铜杆加工业务营收均继续下滑，且铜杆加工件业务毛利率趋近于0，零部件毛利率也仅有16%。
三费方面：销售费用22.02亿，同比增2.33亿；管理费用8.51亿，同比增2.26亿；研发费用13.3亿，同比增2.97亿。三费的大幅增加主要系盛趣并表所致。
资产及负债方面：
现金及交易性金融资产合计37.19亿；应收款34.04亿，同比增加10.29亿；预付款2.38亿，同比增加1.04亿；应收款及预付款大增主要系盛趣并表所致。
短期借款1.87亿；应付票据及应付款合计12.68亿，同比基本持平；其他应付款11.61亿，同比增加3.5亿，主要系应付股权收购款5.76亿所致；
一年内到期的非流动负债25.75亿，主要包括三个方面：
1、10.11亿长期借款到期转入；2、长期应付款13.98亿；3、应付股权收购款1.55亿；
长期应付款10亿。负债合计74.9亿，同比增加27.16亿；负债率23%。公司有息负债及应付款较多，但考虑到现金及交易性金融资产数额较大同时应收款较多，公司现金周转仍非常宽裕，但须重点关注应收款坏账情况。本报告期单项坏账计提准备2435万，其中1884万已确认基本无法收回；组合计提坏账准备5738万，两项合计计提准备8111万。
商誉方面：
盛趣国内79.69亿、海外1.67亿；点点系61.31亿；天游系10.51亿，合计153.2亿商誉。以未来现金流折现法预测盛趣国内预测期平均增长率11%，稳定期增长率3%，个人认为应该可以达到；点点稳定期增长率3%，有一定不确定性；天游系稳定期增长率3%，个人预计较难达到。跟我去年年报分析说的一样，除去盛趣外，点点系及天游系均仍有商誉减值风险。
产品方面：
老产品去年年报分析都说过了，不再重复，去年上线产品中，《热血传说》流水较好截至年报期流水10亿，但这款也是一刀999类型的传奇游戏，产品生命周期不会太长；《辐射避难所online》去年年报分析也说过了，虽然是一款口碑还不错的游戏，但碍于模式因素流水不会太高。《樱桃湾之夏AKB48》在之前内测分析也详细说过，目标群体过于狭窄目前这款产品月均流水仅30-40万元。
储备产品方面：
储备产品中最重磅是《龙之谷2》，具体情况之前内测分析说过不再重复，6月11日《龙之谷2》开启最后一次终极测试，数据没问题的话，Q3就会正式上线，这款产品将是公司今年业绩的重要保障；除此之外，《庆余年》也临近内测，但最快预计也在Q4上线；《小森生活》目前国服、境外服都做过了内测，预计年内也能上线。《代号：远征》是一款3A级别美术品质的大型MMORPG游戏，也是公司目前储备产品里制作规模较为庞大的一款产品；此外，储备产品中还有一款国外端游大IP改编的产品，目前已立项研发（应盛趣要求，名字暂不能公布）。
《彩虹联萌》：横板MMORPG，5种职业划分，画风较为Q版，具有差异化的玩法为女武神合体玩法。
《通感纪元》：二次元战棋类游戏，主线剧情是目前二次元千篇一律的世界末日题材。
女性向游戏作为目前的热门分支，公司在此类型上储备较多，除去已经上线的《樱桃湾之夏AKB48》外，尚在研发中的有《地城邂逅:记忆憧憬》、《命运砂时计》、《ラピスリライツ ～この世界のアイドルは魔法が使える～》(中文名未定)三款产品。
关于大鹅：
大鹅因与小象合并，公司股权经摊薄后不再并表，大鹅本报告期营收1.52亿，净利122万，负债4900万。
因我个人在去年下半年投了广州的一家MCN的A轮融资，简单谈一下我对于目前MCN的一些看法，虽然长期来看MCN是一条不错的赛道，直播更加垂直化、简单化，但因门槛过低，导致目前竞争异常激烈，在部分领域已经呈现出明显的头部化特征，越是门槛低的行业，对于企业资金的要求就越高，因此大鹅和小象的合并，是集中优势资金快速占领头部领域的重要合作，长期来看利大于弊。
整体而言，经过去年一年的发展，公司在完成盛趣的收购后，营收及净利大幅提升，我在去年年报分析中担心的各个子公司的相互协调问题，在去年也得到改善，天游和七酷进行了业务合并。但公司153亿商誉问题仍需谨慎对待。
PS：感谢盛趣游戏李霄壤先生对本文撰写提供的帮助。