公司2019年营收大幅增长至132.27亿，同比增73%；净利21.14亿，同比增109.%；扣非20.89亿，同比增339%。考虑到去年墨鲲商誉减值9.6亿，同时业绩补偿款4.46亿，综合计算2018年非公会计净利15亿，2019年同比增40%。
简而言之，公司2019年销售费用增加44亿，带来了56亿的营收增长，6.1亿的净利增长。符合37一贯的前端业内买量为主，全渠道投放为辅，后端GS服务维护的发行战略。
1、公司2019年代理发行手游产品平均分成比例为83%，超出业内平均水平，手游毛利率为87%，在业内属较高水平，页游产品平均分成比例为74%。
2、公司2019年应收帐12.87亿与去年持平。
3、公司经营活动现金流出13.28亿，同比减少2.7亿。
4、预付款6.6亿，同比增4.6亿。
5、应付帐14亿，同比增3.36亿
以上2345点结合第1点发行分成议价能力的提升，均表明公司自发行战略的成功，而自发行战略的成功正是冯柳买入三七的重要原因。
资产负债方面：
目前公司现金、银行理财及持有的股票合计41亿，现金流充沛，且外币有做套期保值。有息负债2.5亿，应付票据3亿，应付款14亿，整体负债率较低，流动及速动比率较为良好。
页游方面：
页游营收12.32亿元，同比下降3.7亿。开服数29000组，下降7000组。符合行业趋势，也符合三七目前资源向手游大量倾斜的特征。
手游方面：
手游营收119亿，同比增63亿。
《斗罗大陆》、《永恒纪元》、《鬼语迷城》等产品去年年报分析都说过，不再重复。主要说下《一刀传世》手游。
和三七互娱以前的传奇类产品略有不同，《一刀传世》手游虽然也是战法道的职业设定，但随着VIP等级提高可以创建多个角色，在VIP12级时可以最多创建5个角色，外加一个战将，就像网上说的那样：开局5条狗。
战斗系统方面，和其他传奇类手游类似，都是全自动攻击。玩法上除了日常任务外就是各种BOSS，包括VIPBOSS、世界BOSS、暗域BOSS、行会BOSS等，当然攻沙是一定有的。
游戏相当氪金，虽然VIP完成任务免费得，但我们都知道这是套路，不充值根本玩不下去，甚至内功所需的技能书也需要花钱买，一般而言，玩几天就到极限，要么充值要么弃游，否则巨大的战力差距既打不过别人，也抢不到BOSS。
至于传奇类游戏为何流水这么好，据统计，大部分的传奇类页游手游玩家年龄集中在30-40岁之间，也就是70后和80后，早期的传奇端游属于他们的启蒙游戏，所以怀旧、上手简单成了吸引他们的主要因素。另据统计传奇类游戏的玩家中，广东地区的玩家占比最高，这也就解释了为何传奇类游戏偏爱于请香港明星做代言了，而对于70后80后影响较大的香港明星则是最佳之选，所以发行商选成龙、古天乐、渣渣辉、陈小春等代言都是有逻辑支撑的。
传奇类游戏玩家地区分布：
海外发行方面：
虽然三七出海较早，也是老牌的出海大厂，但海外流水方面一直不甚理想，且主要市场局限在东南亚地区，2019年公司海外营收10亿，横向及纵向对比来看，营收占比都比较小，究其原因主要在于三七产品主要以MMORPG为主，游戏类型及内容海外接受度较低。公司也认识到这个问题，所以极光2.0计划，即极光的第二个五年计划主要核心就是SLG类型游戏的研发及海外发行。目前计划今年发海外的产品有20多款。
投资方面：
三七长期做大量的股权投资，涉及到游戏、动漫、影视等各方面，2019年禅游、中手游、心动在港股上市，SNK在韩国上市。 禅游及中手游上市后表现一般，心动表现较好，预计对心动的投资可以增加2020年Q1净利5000万。
定增：
目前公司计划非公开发行筹资45亿，虽然公司现金及理财有将近40亿，但现在可以8折定增，公司股价又经过了比较大的涨幅，无论从哪方面来说，公司都更乐于现在做定增。
此次非公开发行主要投三个方向：
1、游戏研发及发行：包括24个游戏项目的研发
2、云游戏项目：手游的云游戏化其实就像以前的页游一样，三七是页游的受益者，对于云游戏的积极性也较大。目前国外这块，微软推出了“Project XCloud”云游戏项目；索尼在 PS4 基础上推出了“PlayStation Now”；NVIDIA 推出“GeForce NOW”平台；谷歌 上线了“Stadia”云游戏平台。而国内，目前已在运 营的云游戏平台可分为三类，其一为大型互联网公司主导的，如“腾讯 Start”、 “腾讯即玩”、“网易云游戏 BETA”平台等；其二为电信运营商为主导的，如“咪 咕快游”（中国移动）、“天翼云游戏”（中国电信）、“沃家云游”（中国联通）；三 为云技术服务商为主导的，如动视云推出的“格来云”游戏平台、云格致力的“胖 鱼”游戏平台、达龙云的“云电脑”、顺网科技的"顺网云"等。目前公司和华为已经开始了云游戏商业化合作。后期预计现有产品会大规模上云。
3、盖大楼
整体而已，三七互娱2019年虽然营收净利提升明显，但自研产品质量一般，仍旧没有摆脱以买量为主要运营方式的老局面，公司的极光2.0计划旨在提升研发能力，值得期待，同时加强对海外发行的资源倾斜，也对于提升公司整体业绩有较大帮助。公司现金流充足，负债率低，且定增后大量的现金补充使得公司有更多的时间空间来斡旋转型。
我也将继续长期跟踪公司的发展。