大家好。
6月10号，做第三方检测的广电计量，公告募资15亿，用于建立广州、深圳检测实验室，扩大主营业务。发行价格为32.50元/股，相对于公告前股价折价18%，价格相当有吸引力。发行对象中，有高毅、高瓴及一些大型的金融机构，其中，高瓴旗下的珠海煦远诺成和天津礼仁，共计获配6亿元。
广电计量所在的第三方检测行业，主要竞争对手有华测检测、谱尼测试等，其中华测检测是外资的挚爱，外资持有其流通股25%，为华测检测的第一大股东。过去两年，华测检测从7块上涨至33块，股价上涨接近5倍，为超级大牛股，当前华测市盈率高达100倍，市值在550亿左右。广电计量，刚上市只有两年，自被沪港通纳入之后，港资不断买入，目前持有其流通股5.34%，持仓约4亿。谱尼测试目前没有被纳入沪港通，目前其前十大股东里也是机构云集。在第三方医学检验方面，外资持仓大牛股金域医学76亿，占流通股接近12%。可以看出，外资对全国性的第三方检测龙头下注非常重，高瓴资本也是长期价值主义者，本次大手笔进入广电计量，可以说与外资一起共同看好第三方检测市场。
三方检测行业非常值得投资配置，我结合2018年广电计量的招股说明书，讲一下理由，
1、定价端，检测服务产品过去几年平均价格逐渐在提升，在产业链中拥有定价权。2016年，公司收入为5.60亿元，共对外出具102.98万份计量、检测报告，平均每份543元。2018年收入为12.16亿元，共对外出具157.08万份报告，平均每份774元，产品价格上升明显。
2、成本端，检测耗材、人工成本与订单量成正比，订单量越多，检测设备利用率越高，分摊的设备成本越低，能体现出规模效应。这里，可以从过去几年华测检测的毛利、净利都在提升中体现。
3、订单量方面，公司从产业链下游往上拓展，获客相对容易。以公司客户家电美的、汽车比亚迪为例，公司首先进入行业产业链末端大企业的考核评审，获得其认可和信任，成为该类企业的战略合作实验室。因该类企业对其产业链上游供应商拥有较大的影响力，公司在为该类大企业提供检测服务的同时，往往也能争取往行业上游拓展，为其供应商提供产品检测服务。
4、客户高粘性，公信力为第三方检测服务机构的立身之本，具有品牌效应、公信力的第三方检测机构，其出具的报告能为需方、监管方所接受，为社会普遍认可。而品牌知名度和公信力需要长期积累，随着时间拉长，公司客户对公司检测质量越来越信任，粘性越来越高。实际上，三方检测行业是类SaaS行业，每年客户留存率高，留存的客户中业务量和业务收入会增加，每年的新增客户就贡献了每年营收的增量部分，而刚刚说到，公司从产业链下游往上拓展，获客相对容易，所以说龙头三方检测公司，能轻松维持持续的高增长。
5、三方检测行业具有逆周期性，2008年世界金融危机中，国际三大检测巨头SGS、BV和ITS在当年营收仍逆周期增长。一般来说，若经济增幅放缓但不严重，或者下行期间短，企业决定继续生产甚至减量继续生产，只要生产设备依然在运行，仪器仪表就仍需要进行计量校准；经济增幅放缓时，企业也更有动力进行新产品的研发，以升级换代现有产品，提高自身利润水平和竞争力，这就为公司可靠性与环境试验、电磁兼容检测提供了空间。
最后总结一下，行业量、价、成本控制方面都能评优，最关键的是，还具有逆周期性，非常适合资产配置、长期持有。第三方检验检测服务市场，市场空间的达三千亿级别，但行业集中度非常低，未来几年，这个行业的龙头企业，将充分受益于资本扩张、全国布局、异地复制，随着时间推移，行业内主要企业能做大做强品牌，积累客户，积累公信力，能持续保持高速增长。后续我将做几个模型，测算华测检测、广电测量、谱尼测试等几个龙头企业的业绩与估值，敬请期待。