免责声明：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持独立思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！
弘亚数控发布了22Q3财报，整体上是低于预期的，由于新增的信息量很少，也没有调研交流会内容，因此只能做一些最简单的分析。弘亚数控整体表现上国内市场下滑较多，并且比同行南兴股份表现要差，国外还是有所增长，尤其是MASTERWOOD增长还是比较好的，在国内YQ影响叠加房地产不景气的背景下，弘亚数控的业绩还是承压的，另外一个还是老生常谈的，弘亚数控所在的板式家具机械市场不是一个很大的市场，市场空间不够性感。
先看下2022Q3弘亚数控单季度的经营情况：
弘亚数控2022Q3单季度营收5.42亿，同比下滑17.3%，单季净利润1.38亿，同比下滑7.8%，可以看到2022Q3单季营收或者净利润同比下滑幅度环比2022Q2有所收窄，但是仍然可以感受弘亚数控当前的业绩压力。由于没有披露更多分产品类型的数据，也没有国内外的收入占比情况，不过根据2022H1弘亚数控的业绩：
2022H1弘亚数控国内营收下滑20.37%，国外营收同比增长10.62%，其中意大利子公司MASTERWOOD同比增长31.45%，其他出口业务也有所增长；
可以推测弘亚数控2022Q3的业绩大概率和2022H1的情况类似，也即国内营收下滑，国外营收小幅增长，国内营收下滑一方面是因为YQ影响，更重要的是房地产需求下滑，弘亚数控作为房地产产业链上的一环同样无法幸免，相比之下，同行南兴股份的情况要好一些，南兴股份2022Q3营收6.93亿，同比下滑5.1%，虽然没有单独披露板式家具机械部分的营收，但是从南兴股份2022H1板式家具机械部分营收仅下滑0.8%也可以看出今年南兴股份的情况要比弘亚数控好。
南兴股份相比于弘亚数控业绩表现更好，可能是激光封边机的贡献，目前弘亚数控也在研发激光封边机了，考虑到弘亚数控出色的研发能力，激光封边机对于弘亚数控来说不难，希望弘亚数控后面可以奋起直追。
目前对于弘亚数控来说，国内市场远期肯定还是看产能释放以及国产化率的推进，短期是看YQ的改善以及房地产市场的回暖，海外市场长期是看弘亚数控的高性价比产品对德国豪迈的替代，在ew事件发生以前，wkl对于弘亚数控来说原来也是一块重要的市场，目前弘亚数控只能寻找周边国家市场进行替代。
南兴股份已经转让了唯一网络的大部分股权，算是回归板式家具机械行业，聚焦主业的南兴股份对于弘亚数控来说是加强了竞争，后面需要持续跟踪弘亚数控和南兴股份的业绩增长对比。
最后再对弘亚数控的估值进行更新：
弘亚数控21年营收23.7亿，归母净利润5.2亿，利润率21.94%，估算弘亚数控2025年国内营收25亿，国外营收10.4亿，营收合计35.4亿，考虑到国外市场毛利率比国内市场低一些，利润率按20%测算，那么归母利润7.09亿，给于18PE估值（按弘亚数控的利润含金量可以给20PE估值，但是考虑到弘亚数控所处的板式家具机械市场空间不够大，给予9折安全边际），那么25年弘亚数控合理估值128亿。