“金牛黑马”硬核测评:东方主题精选混合

在主动基硬核测评系列中,我们已经分析过了交银施罗德基金公司的杨金金、工银瑞信基金的杜洋,还有这篇文章的主角:东方基金的蒋茜,他管理的东方主题精选混合(F400032)荣获第19届中国基金业金牛奖。

蒋茜,清华大学工商管理硕士,15年证券从业经历,曾任GCWConsulting高级分析师、中信证券高级经理、天安财产保险股份有限公司研究总监、渤海人寿保险股份有限公司投资总监。2017年5月加盟东方基金管理有限责任公司,现任研究部总经理。

注:内容来自蛋卷基金


蒋茜目前管理的基金,如果A份额和C份额算同一只的话,目前一共管理5只,总管理规模大约为37亿,这个规模在优秀基金经理中算是规模小的,管理规模越小的基金经理创造超额收益的难度要小一些:


东方兴瑞趋势领航混合A+C;
东方创新成长混合A+C;
东方鑫享价值成长一年持有混合A+C;
东方创新科技混合
东方主题精选混合

蒋茜管理时间最长的是东方主题精选混合,时间已经有3年263天,算是蒋茜的代表作了,另外管理的东方创新科技混合,时间也有3年24天,也可以作为业绩曲线的参考基金。


东方基金目前管理基金规模为798.6亿,在东方基金管理的混合型基金里面,东方主题精选混合(F400032)管理规模19.59亿,排名第二,在混合型基金里面算是东方基金里面表现比较好的基金。


对于基金公司而言,基金规模是一个很重要的指标,因为基金规模越大,管理费的基数就越大,那么管理费的绝对额就越多,对基金公司的业绩贡献就越大,因此基金规模排名很大程度可以反映该基金在基金公司的地位,对应的就是投研资源的倾斜。


a.蒋茜加入东方基金后历史业绩优秀:
蒋茜从2019年1月2日开始管理东方主题精选混合(F400032),任职时间为3年263天,任职回报171.34%,折合年化高达30.77%,另一只管理的东方创新科技混合(F001702)从2019年8月29日开始管理,任职时间为3年24天,任职回报116.86%,折合年化高达28.72%,可以看出东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)从蒋茜加入后的业绩表现非常亮眼,这个年化收益率已经超过了我们之前测评过的兴全系老将谢治宇(年化20.72%)以及富国基金的唐颐恒(年化18.12%),不过由于蒋茜管理的时间还不算很长,长期表现还需要继续观察:


b.蒋茜管理的两只代表基金近3年市场评级与业绩表现均不错:

从近5年业绩曲线上可以看出,东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)表现还是不错的,与兴全系老将谢治宇管理的兴全合润混合以及富国基金唐颐恒管理的富国天益价值混合差不多:


从市场评级来看,东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)市场评级均是5星,其中市场综合3年评级均是4星,可以看出市场还是比较认可蒋茜管理的这两只基金的近3年表现的。


c.东方主题精选&东方创新科技配置灵活有仓位自主权:


我们看下东方主题精选混合(F400032)的投资范围:


股票:40%-95%(投资于本基金定义的主题行业股票的资产不低于非现金基金资产的 80%);
现金或类现金:不低于5%
业绩比较基准为:沪深300指数收益率×60%+中债总全价指数收益率×40%


注:内容来自东方主题精选混合基金合同


我们看下东方创新科技混合(F001702)的投资范围:


股票:30%-95%(投资于具有科技创新的行业及上市公司的股票占非现金基金资产的比例不低于 80%);
现金或类现金:不低于5%
业绩比较基准为:沪深300指数收益率×60%+中债总全价指数收益率×40%


注:内容来自东方创新科技混合基金合同

可以看到和兴全合润兴全商业模式优选的60%-95%股票仓位相比,东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)的最低股票仓位下限更低,仓位配置更加灵活,仓位自主权更大,是一个加分项,尤其是东方创新科技混合基金最低股票仓位可以降到30%,这一点还是很不错的;


在全市场选股方面,东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)都不能投资港股,这一点算是中规中矩,毕竟现在可以投资港股的混合型基金/股票型基金不多见;


d.蒋茜净值回撤控制能力还有提升空间:

可以看到东方主题精选混合(F400032)在净值回撤控制方面算是中规中矩,这方面还有提升空间,主动型基金产品的净值回撤控制的越好,基金持有人的“持基体验”越好;


e.蒋茜管理的基金超额收益不错:


评价基金经理创造超额收益能力的指标主要是夏普比率和索丁诺比率,有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁诺比率,这里简单介绍下:


夏普比率:夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率
夏普比率其大小本身没有意义, 只有在与其他组合的比较中才有价值


索丁诺比率:它与夏普比率类似,不同的只是并不以标准偏离为标准,而是用下跌偏离, 即投资组合偏离其平均跌幅的程度,来区分波动的好坏 因此在计算波动率时它所采用的不是标准差,而是下行标准差


我们看下东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)的夏普比率和索丁诺比率情况:


可以看到东方创新科技混合的索丁诺比率已经和我们之前测评过的王牌基:兴全合润混合富国天益价值差不多了,如果单单看蒋茜任职以来的表现的话,指标会更好看一些,还是可以反映出蒋茜具备较好的创造超额收益能力的。


基金持有人结构方面,东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)算是中规中矩:


目前东方主题精选混合(F400032)的机构持仓占比为13.68%(2022H1数据),东方创新科技混合(F001702)的机构持仓占比为8.92%(2022H1数据),机构持仓占比还不算高。


东方主题精选混合(F400032)目前的前十大持仓如下:


可以看到重仓股行业分布还算是比较均衡的;


f.蒋茜管理基金规模较小是加分项:


蒋茜目前管理的基金,如果A份额和C份额算同一只的话,目前一共管理5只,总管理规模大约为37亿,这个规模在优秀基金经理中算是规模小的,和其他优秀基金经理动辄500亿+的管理规模相比,蒋茜目前管理的基金规模算是较小的,规模小创造超额收益的难度也相对会小一些;


据了解,由蒋茜先生拟任基金经理的东方匠心优选混合型证券投资基金即将发售(基金代码:A类:015586,C类:015587),该基金将采用“自上而下”和“自下而上”相结合的投资框架,通过定量与定性相结合的分析方法,精选具备成长潜力和估值优势的个股。

注:内容来自雪球网,链接:网页链接


结合蒋茜过往管理的比较有代表性的:东方主题精选混合(F400032)与东方创新科技混合(F001702)两只混合型基金不错的业绩表现,东方匠心优选混合型证券投资基金也可以给予一定关注,加强学习研究。


最后总结一下:
东方主题精选混合东方创新科技混合是蒋茜管理的不错的混合型主动基金,仓位自主权和管理规模上是加分项,在净值回撤控制上还有提升空间,蒋茜任职管理期间业绩表现还是不错的,整体上算是瑕不掩瑜。

免责声明:本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理,本人只是一个普通小散,文章观点不一定正确,投资水平也很一般,文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险,请保持独立思考,市场有风险,投资需谨慎,文章观点仅作交流之用,不构成任何投资建议,读者朋友请勿据此操作!

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全部评论

有道夕阳10-04 18:36

是啊

量子咸鱼10-04 18:32

最近市场整体都不好

有道夕阳10-04 18:00

基金市场最近也不太稳定

量子咸鱼09-26 18:24

非常感谢支持

量子咸鱼09-26 18:24

感谢支持