金牛奖硬核测评:工银战略转型股票

免责声明:本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理,本人只是一个普通小散,文章观点不一定正确,投资水平也很一般,文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险,请保持独立思考,市场有风险,投资需谨慎,文章观点仅作交流之用,不构成任何投资建议,读者朋友请勿据此操作!


在主动基硬核测评系列中,我们已经分析过了交银施罗德基金公司的杨金金,最近公布了一批金牛奖的获奖基金名单,这篇文章里面我们分析一下工银瑞信基金的杜洋,他管理的工银战略转型股票基金就是今年金牛奖的获奖基金之一。

杜洋,研究生学历,2010年加入工银瑞信基金,从2015年2月16日开始管理工银战略转型股票基金,已经长达7年203天,是杜洋管理时间最长的一只基金,可以算是杜洋的代表作了。

杜洋目前管理的基金,如果A份额和C份额算同一只的话,目前一共管理6只,总管理规模为240亿,目前规模还不算太大:
工银新能源汽车混合A+C;
工银战略远见混合A+C;
工银创业板两年定开混合A+C;
工银战略转型股票A+C;
工银战略新兴产业混合A+C;
工银稳健成长混合A

杜洋管理时间最长的是工银战略转型股票,时间已经有7年203天,算是已经跨过了一轮周期。


在分析工银战略转型股票之前,我们还是照例先回顾一下“咸鱼优质主动基挑选原则V1.0”:


1.优先选择头部基金公司的王牌基
2.基金经理管理的主动型基金长期历史业绩优秀
3.尽量选择灵活配置型,有仓位自主权
4.优先配置全市场择股的基金
5.基金经理管理的主动型基金历史净值回撤控制好是加分项
6.基金经理管理的同类基金规模在300亿以下是加分项


我们将依据以上原则进行对杜洋管理的工银战略转型股票进行硬核测评。

咸鱼优质主动基挑选原则硬核测评:


1.优先选择头部基金公司的王牌基:
工银瑞信基金比起兴全基金、交银施罗德基金的名气要逊色一些,但是也可以算是基金公司中的头部了,目前管理的基金总规模有8260亿,算头部基金应该是没问题的。


杜洋管理的工银战略转型股票基金单单从规模上来说,目前在股票型基金里面,可以排进前4的位置了,对于基金公司而言,基金规模是一个很重要的指标,因为基金规模越大,管理费的基数就越大,那么管理费的绝对额就越多,对基金公司的业绩贡献就越大,因此基金规模排名很大程度可以反映该基金在基金公司的地位,对应的就是投研资源的倾斜。


2.基金经理管理的主动型基金长期历史业绩优秀:

杜洋管理时间最长的是工银战略转型股票,时间已经有7年203天,算是已经跨过了一轮周期,可以算是其代表作了,任职时间7年203天,任职回报高达287.7%,业绩表现还是非常亮眼的,工银战略转型股票基金从一成立的时候是杜洋和宋炳珅,后来就是杜洋一个人管理,杜洋的任职回报和工银战略转型股票基金的回报表现是一样的,折合年化为19.64%,也是相当亮眼的业绩了,同样也是大幅跑赢了沪深300大盘指数以及同类平均表现:


从市场评级方面:


从市场评级来看,工银战略转型股票市场综合评级为4星,和老将谢治宇的兴全合润混合是一样的,另外可以看到冯明远的信澳新能源产业股票市场综合评级为5星,同样也是非常优秀,事实上,这批选出来的和工银战略转型股票基金用来的对比的(包括工银战略转型股票自己,兴全合润不算进去)都是本届金牛奖的获奖基金,包括:孙伟的民生加银策略精选中欧新动力混合新华资源混合安信价值精选股票等等,都是非常不错的主动型基金。


杜洋任职年化19.54%在权益管理界已经是非常不错的水平,管理民生加银策略精选的孙伟任职8.17年,任职年化高达21.99%,非常亮眼,也是一只可以关注的优秀主动型基金。


3.尽量选择灵活配置型,有仓位自主权:
我们看下工银战略转型股票基金的投资范围:


股票:80%-95%(投资于本基金界定的战略转型主题股票占非现金资产不低于 80%);
现金或类现金:不低于5%
业绩比较基准为:80%×中证 800 指数收益率+20%×中债综合指数收益率


注:内容来自工银战略转型股票基金合同

兴全合润兴全商业模式优选的60%-95%股票仓位相比,工银战略转型股票基金由于不是混合基金,股票仓位更高,在仓位自主权方面是减分项,仓位自主权不够灵活,从业绩比较基准来看,常年需要保持80%+的高仓位运行。


4.优先配置全市场择股的基金:


工银战略转型股票基金的投资范围:


本基金的投资范围包括具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行上市交易的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票)、存托凭证、权证、 股指期货、债券(包括但不限于国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、 分离交易可转债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券等)、资产支持证券、 债券回购、银行存款、现金,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

注:内容来自工银战略转型股票基金合同


从投资范围和业绩比较基准可以看出,工银战略转型股票基金是不能投港股的,这和兴全合润兴全商业模式优选是一样的,目前大部分股票或者混合型基金都还不能投港股,在全市场投资方面很难拿到加分,只能说是中规中矩。


5.基金经理管理的主动型基金历史净值回撤控制好是加分项:
工银战略转型股票基金近5年的最大回撤42.43%,这个回撤控制在优秀主动基金里面算是不够好的,在基金净值回撤控制方面,杜洋还需要加强,对于持有人而言,需要更加强大的心脏:



工银战略转型股票的夏普比率和索丁诺比率,表现也都不错的,有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁诺比率,这里简单介绍下:


夏普比率:夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率
夏普比率其大小本身没有意义, 只有在与其他组合的比较中才有价值


索丁诺比率:它与夏普比率类似,不同的只是并不以标准偏离为标准,而是用下跌偏离, 即投资组合偏离其平均跌幅的程度,来区分波动的好坏 因此在计算波动率时它所采用的不是标准差,而是下行标准差


可以看到近5年的曲线中,工银战略转型股票基金的夏普比率和索丁诺比率都是这批金牛奖对比基金里面最高的,这也是工银战略转型股票基金能够获得金牛奖的重要原因之一,尤其是索丁诺比率,能够很好地反映基金经理创造超额收益的能力。


持有人结构:


目前工银战略转型股票基金的机构持仓占比为30.73%(2022H1数据),机构持仓占比还不算高,算是中规中矩。


6.基金经理管理的同类基金规模在300亿以下是加分项:

杜洋目前管理的基金,目前一共管理6只,总管理规模为240亿,规模相对于其他名气大的基金经理来说,比如兴全系的谢治宇,规模还算是偏小的,但是如果按照目前的发展速度,杜洋的管理规模也会逐步增大,规模太大创造超额收益就有难度了。


最后总结一下:
工银战略转型是一只不错的股票型主动基金,成立时间7年203天,折合年化为19.64%,回撤控制和仓位自主权算是减分项,规模还不算大,但是考虑后续管理规模可能继续增大,还需要继续观察其创造超额收益的可持续性,尤其是管理规模继续增大以后的表现,不过整体上还是瑕不掩瑜的。
文章中用来的对比的其他主动基金,其历史表现都还是不错的,也可以把这些主动型基金打包看成一个“优质主动基武器包”纳入观察。

#老司基硬核测评# #雪球星计划# #雪球创作者中心#

@今日话题 @ETF星推官 @雪球创作者中心

$工银战略转型股票(F000991)$ $民生加银策略精选(F000136)$ $中欧新动力混合(LOF)A(F166009)$

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精彩评论

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量子咸鱼09-12 16:16

长期表现很难一概而论 ,需要持续地跟踪

太阳系二向箔09-12 16:15

基金不错,希望以后长期表现可以持续

量子咸鱼09-08 17:40

金牛奖含金量还是不错的

会飞的小菲菲09-08 17:19

金牛奖还是有相当地位的!!!

量子咸鱼09-08 16:28

我也亏了不少