宽基中的大盘成长挖掘机--沪深300成长

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在之前文章里面我写过大盘宽基代表指数:沪深300,另外也写了宽基中的小盘成长风格代表:中证1000指数,这篇文章里面,我们再来聊一聊大盘成长风格代表:沪深300成长指数,对于普通投资者来说,沪深300指数是一个入门级的指数,那么如果想要获取一些超额收益,除了选取沪深300指数增强基金外,还可以考虑策略加权型指数,比如本篇文章里面的沪深300成长指数。

首先看下沪深300成长指数的编制规则:

选样空间:
沪深300指数,对于策略加权型指数而言,通常样本空间都是其基础指数作为样本空间;
这个样本空间几乎涵盖了沪深全市场里面的大盘股,足够广泛的选样空间可以有效挖掘有价值的大盘成长股。


选样方法:


沪深300成长指数对样本空间内的成分股,计算其成长因子指标值,包含三个指标:主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率。
主营业务收入增长率:采用过去 3 年主营业务收入与时间(第 1 年、第 2 年和第 3 年分别取值 0、12 和 24)进行回归分析,计算回归系数与过去 3 年主营业务收入平均值的比值; 
净利润增长率:采用过去 3 年净利润与时间(第 1 年、第 2 年和第 3 年分别取值 0、12 和 24)进行回归分析,计算回归系数与过去 3 年净利润平均值的比值;
内部增长率(G):净资产收益率×(1-红利支付率);


注:以上选样方法内容来自沪深300成长指数编制方案


可以看出沪深300成长指数的策略因子是成长因子,其成长性主要体现在营收增速、净利润增速、ROE(剔除分红率影响)三个指标上,这三个指标几乎是成长股的关键参数,有些成长股单单只有营收高速增长但是没有多少利润端的表现,有些成分股营收和利润增速都不错,但是ROE太低,ROE也是一个重要的指标,高ROE为我们挑选高回报企业指明了一个方向,企业充分运用资产获取利润的能力都综合体现在ROE上,并且沪深300成长指数参考ROE的时候还考虑了分红率的因素非常可贵,剔除分红带来的ROE提升后,ROE这个指标可以更好地反映企业充分运用资产获取利润的综合能力。


(2)计算其成长评分为三个成长指标 Z 值的平均值;在计算成长评分的时候,考虑了极值的处理:对样本空间所有证券的指标值由低到高排名,对于处在前 5%或者后5%区间的指标值,分别设定为5%分位点或95%分位点的数值;
(3)选取成长评分最高的前100名作为沪深300成长指数的成分股;

指数成分股更新:
指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日;


注:以上选样方法内容来自沪深300成长指数编制方案

指数权重分配:
在指数权重分配方面是标准的市值加权,单个成分股权重不超过10%;

综合来看,沪深300成长指数是一个典型的成长因子策略加权型指数,并且对于成长因子仅单重暴露(仅选股上进行成长因子暴露,权重分配上仍是市值加权);

我们看下沪深300成长指数的行业分布情况:



注:*图片来自中证指数官网*



可以看到,因为有成长因子的加持,沪深300成长指数的金融地产行业占比大幅下降,房地产仅占0.27%,金融行业占比仅5.5%,低于沪深300的房地产1.89%、金融19.48%,并且信息技术占比提升到了16.4%高于沪深300的信息技术占比10.79%,沪深300成长指数通过成长因子加持大幅降低了金融行业的占比,提高了信息技术的行业占比,充分优化了沪深300指数的行业分布,提高了沪深300成长指数的成长风格属性。

看一下沪深300成长指数的前十大权重股:


可以看到在前十大权重当中,权重份额比较靠前的成分股里面有:宁德时代隆基绿能立讯精密通威股份等成长性好的新能源或者赛道型企业,再次说明沪深300成长指数在成长因子的加持下网罗了沪深300指数里面的成长属性的企业。

从近10年的回报来看,沪深300成长指数表现还是不错的,近10年沪深300成长全收益指数(收益率:161.78%,振幅:305.69%)跑赢了沪深300全收益指数(收益率:122.09%,振幅211.82%):


同时由于沪深300成长指数受到成长因子策略加权的影响,成长股属性要比沪深300强很多,导致沪深300成长指数的波动也比沪深300要大,对于这种波动更大的指数,通常配合定投来管理仓位会更加合适。

从估值角度,目前沪深300成长指数的估值算是合理估值位置处:


以往沪深300成长指数还没有基金跟踪,目前全市场首只跟踪沪深300成长指数的基金:沪深300成长ETF (SH562310)开始发行,管理费+托管费仅0.6%

最后总结一下,沪深300成长指数可以看成宽基中的大盘成长挖掘机,沪深300成长指数是一个典型的成长因子策略加权型指数,并且对于成长因子仅单重暴露(仅选股上进行成长因子暴露,权重分配上仍是市值加权)。沪深300成长指数通过成长因子加持大幅降低了金融行业的占比,提高了信息技术的行业占比,充分优化了沪深300指数的行业分布,提高了沪深300成长指数的成长风格属性。近10年沪深300成长全收益指数跑赢了沪深300全收益指数,对于偏好宽基的指数化投资者来说,如果想要投资大盘、成长性更强的企业,又担心行业风险,那么沪深300成长指数就是一个不错的指数化配置工具,当前沪深300成长指数的估值算是一个合理估值水平,由于沪深300成长指数相比于沪深300来说波动更大一些,配置沪深300成长指数不妨结合定投来进行仓位管理,这样体验会更好一些。

$沪深300成长ETF (SH562310)$ $沪深300ETF(SH510300)$ $景顺长城沪深300指数增强A(F000311)$

@今日话题 @雪球创作者中心 @ETF星推官

#全“球”寻找大盘成长派,一指投资中国经济增长引擎# #雪球星计划# #投资炼金季#

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精彩评论

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量子咸鱼09-01 19:13

谢谢哈

量子咸鱼09-01 19:12

感谢支持哈

爱投资的球友09-01 19:10

写得真棒!

量子咸鱼08-26 18:41

感谢支持与认可