周记:业绩增长势能估值模型变化

一、咸鱼收益率记录备忘
免责声明:本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理,本人只是一个普通小散,文章观点不一定正确,投资水平也很一般,文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险,请保持独立思考,市场有风险,投资需谨慎,文章观点仅作交流之用,不构成任何投资建议,读者朋友请勿据此操作!

又到了一周一次的公开自己凄惨的收益率来宽慰大家的时候,如果有人觉得自己在股市亏了不少钱,内心感到难受的时候,不妨看一眼我凄惨的收益率,顿时就能发现自己还不是最惨的,内心就能宽慰很多。


本文为咸鱼投资周记的20220820期:
咸鱼收益率记录备忘:
从2019年8月有记录收益率开始,截止2022年8月20日:


统计范围为:【A股的个股+基金+A股打新+可转债打新(亲友账户不计入)+港股的股票(港股打新不计入)】
仓位分布图:


仓位分布表:


二、本周交易记录备忘


本周交易:无。

三、本周投资过程记录备忘


本周持仓股中腾讯控股福寿园发布了2022H1财报,腾讯控股的2022H1财报我已经看过了,福寿园还没有仔细看,对于腾讯控股来说,2022Q2业绩是符合预期的,今年上半年因为YQ的影响,业绩不理想已经在预期中,但是视频号的发展速度还是超出预期的,市场的小幅反弹也给予了正面回应。对于福寿园的2022H1财报我还没有细看,粗略扫了一眼是低于预期的,后面对于腾讯控股和福寿园的2022H1财报分析,我会再单独写文章来分析。

本周资本市场算是小幅反弹,但是也没有啥大的变化,市场还是躺在底部,依然是瞌睡行情,腾讯控股在2022年8月17日发布半年报,已经开始继续回购了,相信在回购的加持下,以及管理层释放的2022H2的业绩恢复增长预期,腾讯控股后面的压力会小一些。

大盘宽基沪深300处于历史分位点0.69%,仍就处于历史低估值区域。本周我写了关于隐形矫治龙头:时代天使的系列文章的第二篇,主要分析了时代天使的竞争优势及估值,对于时代天使而言,竞争优势主要是:
a.达成案例数积累带来的复利效应
b.对牙科医生服务的效率更高
c.时代天使具备大规模隐形矫治器定制生产能力


但是目前由于YQ影响2022年的业绩增长压力非常大,另外种植牙JC对时代天使的估值压制,叠加时代天使本身估值就不便宜,时代天使表现是有压力的,截止2022年8月20日,我仍然尚未持有时代天使,对于我来说目前时代天使的估值仍然偏贵,我准备继续耐心等待上车机会。


另外我已经轻仓持有的企业雍禾医疗,同样因为YQ影响2022年的业绩增长压力非常大,种植牙JC对于雍禾医疗这类半医疗、半消费的医美属性的服务同样具有估值压制作用,不过目前雍禾医疗的估值已经不贵,不过我已经吸取了之前梦百合的仓位管理教训,在雍禾医疗止跌企稳之前,我还不会快速增加仓位,人总是要吃一堑长一智,不断从过去失败的经历中汲取经验教训。

在YQ的影响下,企业的估值模型已经发生变化,比如本来预期企业三年复合增长率20%,那么即使不靠估值提升,靠企业自身的业绩增长,也可以实现年化20%的企业内在价值增长,但是因为YQ的影响,这种增长势能可能被压制,那么相当于同样的增长需要延后,相当于企业的业绩增长的真空期,企业某一年的业绩增长可能会被按下暂停键,那么这一年业绩增长的潜在内含价值增长收益就被暂停了,对于投资者而言,就是达成同样的潜在收益率需要的时间被拉长了,反映在投资结果上就是复合年化收益率的降低,这种收益预期的下降不是因为企业的增长势能逻辑被破坏,而是企业的增长势能被压制,投资者只能降低预期,这是在YQ影响下的企业估值模型变化,尤其是一些受YQ影响较大的服务业和旅游业。

开立医疗表现还是不错的,本周我写了文章《开立医疗(5)--写在开立医疗新高之际》,在文章中我写了开立医疗当下需要跟踪的基本面关键变量:
I.软镜业务在县级及县级以下医院市场的推进程度
II.软镜业务在三级医院的卡位渗透程度
III.关注硬镜业务的规模增长
IV.关注新产品线的放量情况


同时更新了当下我对开立医疗的估值,我目前还是耐心持有不动的策略。

基金方面,没有太大变化,目前指数估值方面都没有到需要操作的触发线,目前我还是耐心持有不动。

四、咸鱼估值系统数据表


更新咸鱼估值系统数据表:

$雍禾医疗(02279)$ $开立医疗(SZ300633)$ $腾讯控股(00700)$

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精彩评论

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猫儿宝贝6608-27 11:06

@量子咸鱼 嗯,了解了

量子咸鱼08-27 11:03

对,半年报利润下降,TTM市盈率会上升

量子咸鱼08-27 11:03

算TTM市盈率的话,半年报公布后,PE会上升

猫儿宝贝6608-27 10:46

@量子咸鱼 现在的估值

猫儿宝贝6608-27 10:44

@量子咸鱼 之前不是60多估值吗,怎么现在是71的估值了,是因为利润下降估值上升了吗