宽基中的小盘成长挖掘机--中证1000

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免责声明:本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理,本人只是一个普通小散,文章观点不一定正确,投资水平也很一般,文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险,请保持独立思考,市场有风险,投资需谨慎,文章观点仅作交流之用,不构成任何投资建议,读者朋友请勿据此操作!


之前文章里面我写过大盘宽基代表指数:沪深300,常见的宽基指数还有中证500中证1000指数,相比于中证500和沪深300,中证1000指数的成分股更加分散均衡,并且由于A股注册制的持续推进以及科创板中企业的不断上市,中证1000的备选股票池不断地更新和丰富,中证1000的质地也得到同步提升,中证1000指数成了宽基指数里面的小盘成长挖掘机,这篇文章让我们来聊聊中证1000指数。

首先看下中证1000指数的编制规则:

选样空间:
中证全指指数的样本空间,也即:


样本空间由同时满足以下条件的非 ST、*ST 沪深 A 股和红筹企业发行的存托凭证组成: 
(1) 科创板证券:上市时间超过一年。
(2) 其他证券:上市时间超过一个季度,除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位。


注:内容来自中证指数官网的中证1000指数编制方案

这个样本空间几乎就是沪深全市场选股了,不过剔除了新股上市的影响,尤其是科创板新股上市普遍估值比较贵,上市满一年后再考虑可以降低新股带来的影响,足够广泛的选样空间可以有效挖掘有价值得小盘成长股。


选样方法:
(1)剔除样本空间内中证 800 指数样本及过去一年日均总市值排名前 300 名的证券; 
(2)将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除 排名后 20%的证券;
(3)将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名,选取 排名在 1000 名之前的证券作为指数样本。


注:内容来自中证指数官网的中证1000指数编制方案


从中证1000的选样方法也可以看出中证1000指数的定位是中小盘股票,不过所谓的中小盘是相对于沪深300而言的,根据中证指数官网披露的数据,中证1000指数的成分股市值分布在34亿-606亿市值之前,平均市值为124亿,其实中证1000指数的成分股并不是迷你型企业,从选股方法里面也可以看出中证1000挑选成分股的时候也会看重成分股的流动性问题,如果成分股市值过小,可能导致市场的流动性 估值折价问题,可以看到中证1000指数从编制规则上已经充分考虑了这个问题:

*注:图片来自中证指数官网*


中证1000指数的成分股行业分布更加均衡,并且金融行业占比低,新兴行业占比更高:

*注:图片来自中证指数官网*

可以看到中证1000指数成分股中金融行业占比仅1.86%,房地产占比1.94%,信息技术行业占比17.56%,工业占比28.88%,成分股中很多都是高端制造和新兴科技企业。

我们看下沪深300指数的成分股行业分布情况:

*注:图片来自中证指数官网*

可以看到沪深300指数成分股中金融行业占比高达19.24%,信息技术行业占比11.32%,工业占比22.4%,可以看出中证1000指数的成分股行业分布更侧重于新兴和成长性更好的行业,并且行业分布更加均衡,并且大幅降低了金融行业的配置,中证500的成分股行业分布介于沪深300和中证1000之间。

看一下中证1000指数的前十大权重股:

由于中证1000指数的成分股数量较多,前十大权重的总仓位不高,无法完全体现中证1000指数的持仓分布,但是仅从前十大权重我们也能感觉出来中证1000指数的成分股行业属性相比于沪深300的大蓝筹且更高的金融行业占比来说,中证1000指数的成分股所属行业成长性更好且更有活力。

从近10年的回报来看,中证1000的指数表现还是不错的,从近10年的指数回报来看,中证1000指数跑赢了沪深300和中证500,但同时指数的波动也高于沪深300和中证500(中证1000指数近10年振幅:352.7%,沪深300指数同期振幅仅:163.8%),这也符合大家心中对小盘股通常波动更大的直观印象,对于这种波动更大的指数,通常配合定投来管理仓位会更加合适:


中证1000指数的成分股权重分配也是典型的市值加权策略,同时由于成分股数量更多,中证1000指数的成分股权重的集中度更低,截止2022年8月5日,中证1000指数的前十大权重仅4.67%,而沪深300的前十大权重高达23.46%,可以看出相比于沪深300来说,中证1000指数的成分股权重非常分散,可以算是“宽基中的宽基”了。

从估值角度,目前中证1000指数的估值算是合理估值区间吧,我们看下PE/PB历史分位点走势:

总结一下,中证1000指数可以看成宽基中的小盘成长挖掘机,中证1000指数成分股较为分散(前十大权重仅4.67%),没有持仓股集中的风险,行业配置均衡,并且成分股侧重在新兴和成长性更好的行业,金融地产这类传统行业占比很低,成分股市值偏小却不至于缺乏流动性(成分股平均市值为124亿),近十年指数表现相比于沪深300中证500来说还不错。

那么对于中证1000指数的投资策略来说,对于偏好宽基的指数化投资者来说,如果想要投资小盘、成长性更强的企业,又担心行业风险,那么中证1000指数就是一个不错的指数化配置工具,当前中证1000指数的估值算是一个合理估值水平,由于中证1000指数相比于沪深300中证500来说波动更大一些,配置中证1000指数不妨结合定投来进行仓位管理,这样体验会更好一些。

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