“幸运+能干”的优秀企业是复利之路的基石

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在雪球方三文对谈王国斌的《方略》节目中,王国斌说了对投资企业的见解:


对于“幸运”的定义,短期是偶然性,长期是概率事件,企业真正的幸运在于坚持做正确的事。对于“能干”的定义,坚持的企业或者愿意坚持的企业,都知道方向在哪里,这些企业至少是能干的。


作者:雪球官方账号“今日话题”,来源于雪球平台文章:网页链接


在王国斌对企业“幸运+能干”的定义中,我还是比较认同的,企业坚持做正确的业务才是走在正确的道路上,具体落实在投资实务上,我结合自己的投资经历,具体说说我自己的看法。

a.“幸运”:选择宽阔并且能够构建护城河的好赛道
对于企业的幸运而言,在投资实践中,我认为最重要的就是选择一条足够宽阔并且能够构建护城河的好赛道,水大鱼大,只有赛道足够宽阔才能诞生大市值的上市企业,如果赛道空间本身被锁死,那么深耕这个赛道的龙头企业其利润上限也被锁死了。除了有足够的赛道空间,赛道本身的特性还要能够构建护城河,如果企业的深耕无法构建护城河,那么赛道的竞争格局会很差,龙头企业也无法集中市场份额,业务的利润率也会比较差。


b."能干":优秀的管理层要有一定的战略专注度

选择了一条足够宽阔并且能够构建护城河的好赛道之后,企业的管理层还应该具备一定的战略专注度,战略专注度一方面体现在对战略性业务的持续布局投入,另一方面体现在不受其他热点业务的干扰,企业的管理层不能今天哪个业务热门就冲到哪个业务里面去,这样子最后只会一地鸡毛。


结合我自己的研究,我目前关注的企业中有三家企业就比较符合“幸运+能干”的优秀企业:


I.腾讯控股坚持“游戏出海+企业云服务+视频号”战略业务布局


小企鹅虽然最近股价的表现很萎靡,但是管理层坚持做的都是赛道足够宽阔、容易构建护城河的业务,海外游戏业务对于腾讯控股来说还非常宽阔,企业云服务在国内市场还是一片蓝海,腾讯控股虽然收缩了部分亏损的云服务业务,但是对产业互联网的布局方向是不会动摇的,另外视频号的发展也是非常不错,大家也可以感受到微信生态对视频号的扶持力度很大,腾讯控股对短视频赛道的布局有望重新夺回因为短视频丢失的流量。


II.开立医疗坚持“内窥镜第二曲线”的战略布局


对于开立医疗来说,彩超业务一直是开立医疗的基本盘,但是管理层还是坚持做“难而正确”的事,开立医疗的强研发能力体现的淋漓尽致,开立医疗瞄准的都是高精尖的技术做国产替代,比如内窥镜软镜、超声内镜、血管内超声等等,这些都还是蓝海市场,但也是长期被外资品牌垄断的高端医疗器械市场,开立医疗的内窥镜第二业务曲线已经在经营上得到了验证,在医疗器械国产替代的大背景下有望吃到这一波红利,管理层的战略坚守才有开立医疗现有内窥镜业务的开拓成果。


III.雍禾医疗坚持“医疗养固”的战略布局


雍禾医疗所处的植发市场在我国的渗透率还很低,雍禾医疗的管理层能够在植发市场还远没有饱和时,进军医疗养固市场,因为对于雍禾来说,养发业务的潜在人群更多,复购率和业务黏性都更好,是业务引流的战略布局,养发业务原先在雍禾门店中以店中店的形式开展,今年线下门店的经营受到了一些影响,但是管理层仍然逆势加快养发业务独立门店的布局,同样属于做“难而正确”的事,雍禾医疗充分利用上市后的资金优势,有望加快在毛发市场构建自己的品牌和规模护城河。


在投资实务中,想要从众多上市公司中找出“幸运+能干”的优秀企业,我觉得可以如下角度入手:
a.筛选行业空间广阔的赛道
自上而下筛选行业发展空间广阔的赛道,立足于需求,比如大消费、大医药都是市场空间比较广阔的赛道,如果是新品渗透型的,可以考虑品类的渗透率,一般而言,品类渗透率<10%阶段尚处于行业导入期(比如植发和医疗养固业务渗透率),而一旦渗透率越过10%门槛(比如集成灶细分行业)甚至20%的门槛,行业渗透会加速,行业呈现快速增长期,只要行业的需求逻辑是没问题的,那么大概率是一条行业空间广阔的赛道。


b.行业有望呈现良好的竞争格局
良好的行业竞争格局大概是这样的:在行业发展的早期阶段(导入期),行业内的玩家往往是很多的,行业供给侧还是出于比较混乱的阶段,但是随着行业龙头的护城河逐步建立,可以是品牌上的,也可以是规模上的,抑或是网络效应上的,那么对于一个细分行业来说,良好的竞争格局应该是一个或者多个寡头占据较大市场份额的,如果市场份额难以集中(比如餐饮业),那么至少应该在某个细分品类上做到市场份额集中(比如火锅品类的海底捞


c.寻找靠谱的管理层
想要从财报非常有限的信息里面判断管理层是否靠谱还是比较困难的,但是对于普通投资者而言很难有机会直接和管理层接触,那么可以从两个方面入手:一是管理层的持股比例,管理层持股有助于利益保持一致;另一方面可以听机构的调研会议,每次机构调研完公司都会发调研纪要的公告,但如果有机会的话,我建议可以听听会议,可以更加全面的了解管理层,或者可以看看管理层接受媒体采访的内容,也可以帮助我们加深对管理层的了解。


另外,管理层对核心战略业务的专注度还可以从经营策略上感受出来,“幸运+能干”的优秀企业往往是估值不便宜的,当这类皇冠上的明珠进入射程时,往往是企业遭遇到了一定的困境,估值开始下滑的时候,这个时候往往最能看出企业管理层的经营策略是否专注于核心战略业务布局。


时间的玫瑰不是一夜长成的,需要通过投资一家又一家“幸运+能干”的优秀企业来实现的,这类优秀企业是我们复利投资之路的基石,通过持有“幸运+能干”的优秀企业,我们可以跟随企业一起快速成长。

#和王国斌一起寻找“幸运+能干”的企业# #雪球创作者中心# #雪球星计划#

@今日话题 @雪球创作者中心 @ETF星推官

$腾讯控股(00700)$ $开立医疗(SZ300633)$ $雍禾医疗(02279)$

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精彩评论

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量子咸鱼07-30 23:15

按照高标准去寻找

摇摇车一元钱07-30 23:07

幸运能干的企业不多

量子咸鱼07-25 19:33

在记录中成长

南哥说芯片07-25 18:14

感谢大佬分享

知行合已07-21 17:28

会大涨