今天花了点时间浏览了一下人人的20-F，总结一下。
1. 估值
估值就只说SoFi吧。SoFi 在Silver Lake领投的最新F轮5亿美元融资之后估值43亿，人人目前持股，推算一下，20-F上说截至12/31/2016是占21.06%，之前公告称4月以9190万美元的对价卖出持仓的14.1%，剩85.9%，也就是Sofi股权的18.1%，那么值43 x 18.1%= 7.78 亿；如果按照21.06% x 14.1%= 2.97%的 Sofi值 9190万美元来算，那么人人持有的这些Sofi股权值5.6亿美元。无论怎么算，都高于人人目前的总市值，这还没算人人刚得到的9190万现金。Sofi老板Michael Cagney今天在专访中说Sofi目前已经融资19亿完全不愁钱花且持续盈利，完全不着急IPO；被问到是不是会在一年内IPO，说“我不知道”和“我特别不擅长给出时间表”。但无论怎样，他至少承认了“IPO is the next step”。
于是其他的雪球、金斧子、LendingHome啥的就不用算进来了，价值就已经满出来了啊。只要管理层大股东不主动坑小股东，世界上还有比人人被低估更明摆着的事情吗？
所以看人人的20F，风险条款、损益表、现金流量表这些东东就不用看了，营收收入涨了全年亏损放缓了跟股东有半毛钱关系吗，直接看他打算怎么处置资产吧，也就是20-F的44-46页。
2. 为啥怕被定义成Investment Company？
因为投资众多，这些投资有可能被定义为《1940年投资公司法》辖下的投资证券，从而进一步使人人被定义成《1940年投资公司法》辖下的Investment Company；但是作为一个外国发行者人人又不能被定义成Investment Company（这个我稍微查了下，理论上外国发行人是可以注册成investment company的，但是实践上困难重重只能申请豁免）。所以如果陷入了“被定义”又“不能被定义”的尴尬状态，人人有可能被纽交所摘牌。
3. 人人到底有多少长期投资？
截止12/31/2016， 人人资产负债表上有账面价值6.95亿美元的长期投资，分散在58个无法合并的分支公司和投资基金。
4. 原先那个坑爹的SpinCo还搞不搞了？
分拆我秀搞SpinCo的计划不搞了，特别委员会在考虑分拆 “真众互动”（什么鬼？据SEC文件显示是人人的子公司），包括公司账面上大多数少数股东权益类的投资。分拆的方式：向人人公司所有股东支付一笔或多笔特别现金股利，包含部分或全部本公司2017年4月出售Social Finance, Inc.部分优先股所得的9190万美元的净现金收益和出售其他投资所得的现金。
5. 这次真众分拆包括哪些资产？
除了真众互动的资产以外，主要包括账面价值超过6亿美元的投资资产：
• Eall (Tianjin) Network Technology Co., Ltd.
• Golden Axe Inc. and Shenzhen Golden Axe Co., Ltd.
• Rise Companies Corp.
• Social Finance, Inc.
• Credit Shop Inc.
• Eunke Technology Ltd.
• GoGo Tech Holdings Limited
• LendingHome Corporation
• Motif Investing Inc.
• StoreDot Ltd.
• Eall Technology Limited
• Omni Prime Inc.
• Snowball Finance Inc.
简单来说，有价值的一个不落全部一波打包带走。真众互动本身资产为570万美元，负债220万。
6. 特别分红怎么分，多少钱？
简单来说：未知。时间与金额取决于如何处置上述资产。人人不希望一笔一笔处置，希望一次性通过对持有上述资产的某个实体进行私募交易而处置掉；但也不排除向之前出售SoFi股份那样进行单笔交易。目前特别委员会仍然在考虑之前陈、刘、软银的无约束5亿美元要约，但是目前还未同意。（注意了啊敲黑板划重点）
7. 谁有交易决定权？
特别委员会。但分拆交易需要最大股东软银最终同意。
8. 交易之后RENN何去何从？
人人仍然打算保留SNS和互金资产及业务，在分红之后仍然打算继续在纽交所挂牌交易。（唉..还剩个毛啊...）
附录：人人关于交易进展的新闻稿
2016年9月30日，人人公司宣布拟拆分旗下一家新组建的子公司，该公司将持有人人公司旗下的视频社交平台“我秀”，以及人人公司大部分少数股东权益投资。2016年12月22日，人人公司宣布董事会已经成立了一个特别委员会来评估拟议拆分的条款; 公司同时宣布公司董事会收到非具约束力提议函, 拟购买持有拟拆分资产的实体的股份。
人人公司不打算按之前宣布的通过分配权利来实现这一处置。相反，如本公司计划今天向美国证券交易委员会提交的截至2016年12月31日的20-F表格年报中所述，该计划将包括向人人公司所有股东支付一笔或多笔特别现金股利，包含部分或全部本公司2017年4月出售Social Finance, Inc.部分优先股所得的9190万美元的净现金收益和出售其他投资所得的现金。
任何特别股息分配的时间和金额将部分取决于公司处置上述资产的方式。鉴于处置资产的数量和类型还未最终确定，本公司希望在单笔交易中处置大部分资产，例如持有这些资产实体的一个或多个私募，而不是单独的。然而，本公司可能会单独处置某些资产，正如已经处置的部分Social Finance, Inc.股票，如果本公司认为这将以最有利的条件处置所有上述资产。人人公司可能将上述资产出售给现有股东或非关联投资者。在公司将上述资产处置给现有股东的情况下，本公司接受该股东以放弃其所有或部分现金股息作为资产处置的付款，代替同时向这些股东分配现金股息并从他们取得等值的现金付款。
特别委员会有广泛的权力就交易条款进行谈判以实现这一处置，并会对本公司将以何种形式进行交易作出最终决定。尽管公司计划尽快实现这一处置，根据人人公司的经修订和重述的公司章程，任何交易和交易条款尚待本公司最大股东之一的SB Pan Pacific Corporation的母公司软银集团的批准，而且时间取决于至少部分不受公司控制的外部其他因素。
利益披露：作者持有$人人(RENN)$ 多头仓位。