初来乍到，给诸位拜年。



$苹果(AAPL)$   曾经让花街痴狂，如同当年的$Chipotle(CMG)$   , 在喧燥中怒放。无奈自从去年四月冲至all time 高潮后，苹果的股价也就在挣扎中堕落。经年后的二月，这货已经卖在90+，打了个整七折。对苹果的大甩卖基本上是出于对iphone销量增长停滞的担忧，投资者已经被最近七年来的销售奇迹彻底宠坏。 


             


在美国国家公园遇过熊的人基本都知道，熊吃了人肉以后是要被人道毁灭的，因为人肉太鲜，熊爽到之后就会对人肉非常饥渴，于是会主动袭击人类。花街基本上也是如此。吃了苹果的鲜肉那么久了，你就让我看这个2.5%增长的保守预期（苹果公司预计之后平均的年销售增长），那无论如何我都不想撸了。16财年最后季度的节日销售不理想，可能也是预兆苹果今后也就能混个“保守预期”了。苹果手机占销售的63%，基本上苹果公司是可以改名iphone Inc.的，在这种情况下现在不到10的PE也是不言自明。

但是，我们可以考虑投资苹果这只看起来即将债券化的股票，因为随着价格的走低，股息收益率慢慢在爬上来。以下是一年来苹果股息收益率的变化图，从1.4%左右慢慢达到2.22%。  

             


肯定有球友会对2.2%股息收益嗤之以鼻，哥们我放宜人贷一年怎么着也得有个十爬吧？对比其他一些美国的成熟公司，2%的股息收益率也不算太吸引人。But, 我们应该来看看这2%的质地。有人会问，股息不就是钱吗，谈啥质地。非也，股息的质地很重要，尤其是成熟的蓝筹股。

我们来对比下苹果和微软：

                            股息收益率              股息支付率             三年净利润复合增长率

苹果                        2.2%                        21.4%                        13.5%

微软                        2.6%                        84.5%                        -9.6%


只看股息收益率，苹果像不像一个大写的LOSER? But, 别忽视了苹果超级牛B的两位数的年利润增长和超级低的股息支付率。股息支付率是啥玩意？就是股息支付率＝年度总股息/（年度净利润+非现金开支-非现金销售）。俗话来说就是我赚钱了赚钱了，百分之几分股东。可见苹果只是拿出了它利润中的一乃乃来孝敬一下股东，设想如果苹果像MSFT一样成为老牌债券股，拿出近80%的利润来分红，那其股息率岂不要翻四倍？甚至完全不需要考虑EPS的增长。所以未来的路应该有两条：1. 如果苹果将来没有过多的投资机会来让公司保持超高速的增长，那么它将势必把利润更多地分红给投资者。股价或许会进一步下跌或者持平，但是 so what？分红将抚平我的悲伤。 2 . 如果苹果将来仍然能保持超高速的增长，那么股价会走高，那我将在资本利得中化解我分红拮据的失落。Either way，看起来都比持有MSFT的股票略强那么一丢丢。

从买点来看，目前的PE不可不说是个诱人的数字。我们如果不以高成长股来寄望于苹果拯救世界，以一个平常心的长期投资者而言，将其收入囊中拿拿分红也是个不错的选择。我们现在应该降低对苹果的期待，而能够去容忍它慢慢蜕变为一只债券化的股票。只要收益摆在那里，夫复何求？


再给大家拜一个晚年。小弟初上雪球，希望能用自己微薄到不行的三年美股工作经验，与大家在雪球相知相爱。求点评求转发，再次拜谢！！

利益披露：本文作者在文章发表时持有AAPL的多头仓位。