徐星投资福尔莫斯 投资杂感(三)

投资中对通货膨胀的考虑

 

       通货膨胀从长期看不可避免,非人力所能改变。但通胀并非是投资人的洪水猛兽,更不必成为投资人的“痛恨”。在我看来,通货膨胀仅仅是资金成本的反映,也仅仅是衡量投资业绩的一个基准之一。更不必害怕通胀,投资不可能在真空中进行,正是要在通胀、通缩的游戏中找到不变应万变的方法。

 

对于通胀,我的看法是:

 

1.没有必要去预测或确定未来到底是通胀还是通缩这类问题,就像没有必要预测未来日子是雨天还是阳光灿烂的大晴天一样。只要带好你的防雨防晒用具就够了;

 

2.更没必要去找刻意寻找所谓的防通胀/缩的“受益品”或哪类品种“最抗通胀”。这种游戏与在试图在股市行情中寻找“涨幅最大”的股票一样没有多大意义。

 

    这两个“没有必要”,只要明白了股市为何难预测,为何不会有持续的“选股冠军”的道理就清楚了。

 

    对待投资中通胀的问题关键仍然在于:如何找到具有持续的高获利能力的公司——能确信未来“10年”这家公司未来一定比现在强大。费雪在谈到通货膨胀现象时专门提到,因看到某类商品价格在某期上涨而以某些有形资产(如有色金属等)作为对抗通胀的“工具”是没有意义的;巴菲特则是更喜欢以他的“消费垄断性”的优质公司作为长期投资对象来对抗通胀。他们都在传达一个道理:真正优秀的公司才是战胜通胀的最佳投资对象。

 

    所以,寻找“抗通胀品种,没有专门的诀窍。它与寻找真正的优秀公司的思考是一致的。上面提到的,最简单的理发价格能抗通胀,而技术复杂的电视机、电脑、照相机、手机……等机器商品价格不能抗通胀的道理,其实是与考察什么是卓越公司要思考的道理是一致的。

 

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