文 老吳酿股
费雪思想也是价值投资绕不过的理念的丰碑。
巴菲特曾公开表示自己的投资理念部分来自格雷厄姆,部分来自费雪。费雪的投资理念明显区别于格雷厄姆,前者重预期、重动态成长,重未来回报,喜欢优秀成长公司,而后者重静态资产,重当下,不关心未来或者说对未来悲观,只喜欢便宜货。
费雪主要的投资理念,概括如下:
1、如果买入了正确的企业,卖出就变得不那么重要了。
2、重视公司的产业前景、业务、管理及盈利增长能力。
3、重视公司管理层,把公司管理层的诚实和才能作为选股的前提。
4、通过竞争对手去了解目标企业的优劣势。
5、永远只用闲钱投资,这样才有能力长期持有优秀企业。
6、买入股票是因为公司优秀而不是因为股票便宜。
7、对于优秀的企业过于关注股利是不必要的。
8、企业利润率高于次优对手两三个百分点就是好的投资对象,过高的利润率里往往隐藏着风险。
9、关注一家企业的超额利润究竟来源于哪些竞争对手无法模仿的做法。
10、人的精力有限,如果太过分散,势必买入许多了解不充分的公司股票,结果可能比集中还要危险。
11、真正优秀的企业数量极少,发现后要长期持有,仅仅因为盈利一定幅度就卖出是愚蠢的。
12、持股只有三种情形下才考虑卖出:①原始买入所犯下的错误情况越来越明显。②公司营运每况愈下。③发现另一家更好的公司,否则,卖出时机永远不会到来。
虽然都是价值投资,但此价值非彼价值,费雪和格雷厄姆投资理念有本质的区别,通俗点讲,前者喜欢买有产出的良田,不断打粮食;后者则喜欢买贱卖的粮食,然后待价而沽。