一个经销商眼中格力电器真正的痛与难

 $格力电器(SZ000651)$   $万科A(SZ000002)$   $美的集团(SZ000333)$  

电器三季报公布业绩之后,股价不出意外的大跌,然后走势持续低迷,截至本文发稿格力价位依旧未能突破37。

身为格力的建厂员工,又同时是吃着格力这碗饭的经销商,我对公司当然有着特殊感情,当看到格力在资本市场的表现也替公司着急上火,但静下下心来分析公司的情况之后,我觉得有必要把公司的客观痛点与难点,以及自己对当下投资界对格力未来预期的主流观点的看法一并分享给各位跟我一样持有格力的投资人,当然利益相关,毕竟我对格力存在主观情感因素,因此本文不对任何人投资格力进行建议,至于格力这家公司适不适合投资,各位自己判断。

主流观点一:中国整体的主营空调业务已经进入天花板时代,未来业绩增长不可持续。

其实,这个观点很正常,受益于中国日益强大的传统制造工业,当前的中国家电相对来讲已经是非常便宜,大部分家用电器消费单位也就是几千,其中最便宜的空调价格1千左右,基本上可以做到大部分家庭都可以消费得起,空调是否已经进入天花板时代,个人认为目前没有,以我们的邻国日本韩国为例,根据统计,韩国每百户均空调保有量为289台,日本户均空调保有量为每100户320多台,而在我国每百户均空调仅为150台左右,增长空间还是有的,更何况就地理纬度来看,我国幅员辽阔,比邻国日本韩国更接近赤道,平均温差更大,对空调的需求会更大,更何况我国农村的空调保有量远低于城镇,未来的内生需求存量还很大,因此现阶段说格力主营业务到顶还为时尚早。至少可以预见在未来的5-10年之内,还没达到天花板效应,毕竟每年我们经销商一到旺季脱销空调脱销可以支持我这一言论。

主流观点二:格力的业务跟房地产密切相关,房地产现如今已是风光不再,格力未来预期不容乐观。

家用电器作为与房地产联系紧密的行业,在业绩上确实与房地产行业存在一定的正相关的逻辑,但是这个逻辑并不是绝对的,而是相对的,电器作为消费品,除去新买的以外,还存在升级换代的需求。更何况电器是有使用周期的,不信?各位投资人,大家看看自家的现在正在用的空调,是多少年前买的?如果你的空调使用年限超过了20年,也就是2001年之前买的,恭喜你,这说明您是一位非常节俭且爱惜物品的人,因为真正的像您一样的比例不是主流,大约也就十分之一不到,您可以找我领取200元全国格力空调无门槛代金券。

任何一个行业都会有成熟期,但行业到了成熟期了并不不代表不会继续发展,就像我们的邻国日本,当年空调行业制霸全球,早在2000年左右,空调行业就已经进入饱和年代,但是正是因为空调行业升级换代,日本人民对美好生活日益向往的需求没变,日本的空调行业的营收额依旧没有断崖式的下跌,反而还在缓慢地持续增长。其实房地产也一样,最优秀的公司总能够活下去并对自身的商业模式进行完善,就像当年90年代经济危机导致的日本房产崩盘,大家都觉得日本房企一定完蛋了,可是时间最后证明了,顶尖的头部公司大和房建活下来了,而且到了今天改变了自己的商业模式,被万科的董事长郁亮认为是个很好的模板。

主流观点三:格力小家电难有作为,多元化不成功,未来前景不很明朗。

就格力小家电而言,坦然来讲,相比美的差距确实比较明显,主要还是因为小家电格力这一块相比美的起步晚,而且包袱重。我在以前的文章和直播中讲过格力小家电由来,前段时间传的沸沸扬扬的格力在美国赔款事件,很多媒体都拿出来炒作,实际上那批出问货物是格力小家电公司在05-12年生产出来的,而格力正好是04年9月底收购的小家电,当时完全控股到正式生产入主时间更晚,很长一段时间生产管理还是由过去的那帮扶不上墙的人来搞,质量确实一般。格力在背着这样包袱的不利的局面下,一路筚路蓝缕的追赶,其实现在也基本上做到了拥有全品类的家电,但毕竟消费者心智中认为格力就只有空调,销量不佳,所以难以规模化生产,导致边际成本居高不下,整体售价偏高。还主要压给经销商,雪球上陆陆续续有十来位朋友,找我低价买过电饭煲,榨汁机,空气炸锅,电热饭盒,电暖壶,格力的小家电在低价的情况质量怎么样性价比又如何,欢迎你们来本帖留言。指望格力罔顾历史条件一下子追平美的是不太现实的,当然在我们线下经销商的努力下,格力的小家电确实还有很长的一条路要走,总归还是一点点的在打开市场占有率。

说了这些,可能就会有朋友问,你说了这么多,难道格力股价持续这么长时间下跌难道就真的仅仅只是资金短时期的不看好吗?在我这答案当然是否定的,虽然我也是格力的坚定持有者和忠实的格力人,但旁观者清我认为格力真正的痛与难导致股价低位徘徊的原因主要集中在以下几个方面:

首先最为严重的痛点是格力股权不够集中,众所周知格力源于格力集团投资而来,最早是个标准国企,后面经历了一系列博弈,股份改革,如今格力集团仅占股份2个多点,高瓴虽然入股15%成了大股东,但距离实际控股还相差很远,股权的过度分散除了会引来宝能这样的野蛮人上门以外,也还容易让投资人对公司管理层战略规划是否能一致执行下去感到担忧,大家总热衷的想知道董总的接班人是谁就可以看出来。明年1月份董事会召开,如果不出意外董总连任,相信如今格力集团清仓格力肯定是有股改方面的动作。格力这些年来股改实际上就是在资本市场的补课,不知未来高瓴是否会进一步增持格力。

格力第二个难点是,个人认为并不是多元化的问题,而是销售系统跨区域管理的问题,格力全员销售是97年就定下来的,很多人诟病格力线上销售跟不上,实际上并不是那么回事,我们经销商群体作为90年代不乏敢于下海经商的人,冒险精神和迎接新事物的精神绝对不低,线上电商就算年纪大了不会操作不会,请两个年轻人来运营难道很难?格力之所以更看重线下经销商,主要在于线上业务货物流动起来很难监管,举个例子一台天丽空调,旺季时线下卖2900,成本大概2650左右,但是呢,你经常会发现,某多多上2400甚至2000就能买到,这样的货物通常就两种,一、瑕疵退货机。二、解码机。按理这两款机子是要召回的,但是还是有不少经销商同行或者是某些利欲熏心的人冒着风险铤而走险的,毕竟线上买的都是30以下的年轻人为主,不懂安装卡登记与售后服务协议的关联性,毕竟他们整体经济实力不如中老年人。年纪偏大的顾客更愿意线下购买,主要是图个方便省心。

此外格力在营销和外观方面确实不如只有营销而无质量的花架子“小米”受年轻人欢迎,有时候也着实令人无奈。中国制造业之难有时也在于消费者的脚步投票,消费者往往比投资者还重要。

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精彩评论

董杀猪2021-11-02 14:08

董能连任?投她下台还差不多!格力要死在她手里了!下台引入科学管理制度才是正事!

我是菜鸟徒弟2021-11-02 14:00

近期抽空继续更新格力史

StockForever2021-11-02 15:49

以下几点与兄台商榷:
1. 产品外观的设计应该不比核心技术难吧,为何格力不能做成一些既好看(迎合年轻人审美)又质量好的产品?小米这块完全可以借鉴啊,人毕竟是第一个看的还是漂亮不漂亮,这个其实完全可以事半功倍的。2. 美的又是如何结局你说的这种窜货或者低价问题呢?美的可是改革的最彻底的。
3. 多元化一直没有看到实实在在的体现在销售业绩上, 比如发展十多年的小家电,十来年的智能装备,近两年的芯片,以及布局的新能源,医疗等等。手机我就不吐槽了。哪怕有一样在销售上有亮眼表现,也不至于现在这样。现在市场对格力多元化完全不认为能成,因为这么多年的事实证明也确实没有体现在销售业绩上。
4. 国际化这块,也跟海尔美的小米差距巨大。疫情期间带来的出口增长机会完全被对手分享了,格力完全没有收益。格力在国际化人才方面需要纳才了,现在内部培养循环这种太封闭。思维模式也太定性,国外市场的玩法跟国内不一样。
5. 董参加各种论坛活动太多了,这个已经是格力的负面资产,每次总会引起全网争议。董应该沉下心来抓企业规划布局和销售,一个人的精力是有限的,董参与这种活动多了,对企业发展的布局谋划就少了。如果还是这种方式,明年对董连任投反对票。

禁言三天我怕你个球2021-11-02 15:06

为什么我反而觉得董明珠连任的可能性更高很简单的思维,如果80多万的小股东看不上董明珠!又怎么会上了格力的船?

wxiaofeg2021-11-02 15:42

格力的设计确实该跟上年轻人的审美了。就像去年董总直播,推销的那款玫瑰花空调,我就在想这是什么样年纪的人才会喜欢啊。

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深海的小鱼09-01 15:56

欧美大公司们不都这样吗,很多公司股权分散几十年了,公司发展步步高,只不过是稳一点,慢一点而已。这才是健康

爽朗的小熊08-31 12:02

日本、韩国每百户空调拥有量的数据怎么来的?

Regio07-21 08:17

有意思

深海的小鱼07-20 20:12

你的这个思维是不是反了。一个市场化的大公司的公司治理,应该是股东大会选出董事会,然后董事会的各个董事(当然也包括了执行董事)根据自己的经验等共同决定一个战略,然后交给CEO去落实执行的。一个比较有主见的CEO当然可以自己定一个战略方向,然后去说服董事会,但也并非一定得执行CEO提出战略。

我是菜鸟徒弟07-20 20:04

你说的跟我表达的意思差不多吧,就是因为股权分散,万一哪天董总退了下来,没有足够股权,谁能有威望推动管理层、董事会、股东会的决议落地并持续进行呢