继续“包容价值与趋势的逻辑（1901）网页链接 ”的话题，这一篇聊聊什么时候价值，什么时候趋势。
上一篇文章给出了股市投资赚钱的一般公式：收益=卖出价P1-买入价P0+期间分红，那么进一步可以推出：
Y（收益率）=（P1-P0+期间分红）/P0=P1/P0-1+D（股息率）
由于目前银行理财（接近无风险利率）年化在4%-5%，我们在股市刀口舔血，自然要求Y更高一点，我个人是希望达到银行理财的2倍，即8%-10%。
只要Y有标准，那么什么时候抓价值，什么时候看趋势就不难解决了。
如果D很低（往往股价不低估），那么Y完全依赖于（P1/P0-1），即只有未来股价上涨（趋势）才能实现赢利。股价P=PE*E，P要上涨，要么PE（市场偏好）提升，要么E（未来业务）增长，实际上，都是在判断/猜测一种趋势。
但是，如果D达到某个阈值，比如6%（超过银行理财的收益率水平），根据D=分红率*E0/P0，可以得到 PE0=分红率/D。
一般而言，A股高分红公司的分红率为30%-50%，那么6%的股息率对应的PE0，将会在5到8.3倍（资金总体回报达到12%-20%，超过我的收益目标），只要公司的业务稳定（ROE下降不是太快！），分红之外留存资金将带来约6%-14%的利润增长，即使这种增长没有推动PE1提升，P1也会有约6%-14%的涨幅，加上股息，很容易满足Y>10%的要求，这时就可以忽略短期股价波动，让价值作为买入的依据。
换句话说，我基本上是通过观察D来游走于价值与趋势之间，当然每个不同的股票业务（周期）稳定性不同，D的稳定性也就不同，所以即使基于价值买入，也需要设定不同的D阈值（即选用不同的风险系数），而且如果股价明显处于下行趋势，也不能完全无视短期股价波动，所以根据各种概率判断，配置合适的仓位，也是必要的。
仓位平衡是另一个话题，回头再聊。