$中国平安(SH601318)$
中国平安初探之十一,定性分析兼结束语

中国平安初探系列整体结论:
1,中国平安投资能力欠缺,寿险业务竞争力不足,但综合金融具备优势。
2,平安员工有理想、有拼劲、有竞争力,但中高层有问题。
3,保险业生态环境呈恶化趋势,未来难免恶性竞争,导致优胜劣汰。
4,平安身有隐疾,处于亚健康状态,管理层不足信任。
5,整体评价中国平安非优秀企业,但行业内平安优秀,具有综合金融优势。
6,中国平安,前途是光明的,道路是曲折的,平安是值得期待的。
7,目前股价处于历史低位,卖出请谨慎。
8,就相对价值短期(一年两年)看,投资价值低于银行股;中期(三年五年)看,投机价值高于银行股;长期(十年二十年)看,保险股投资价值高于银行股。
9,年内择机少量买入,静观其(战略方向,股市趋势)变。

由于这个定性分析兼结束语需要涉及的地方很多,为避免成为“缠脚布”及得罪更多平安持有者,尽量采用点到为止式的三言两语,语焉不详的地方请大家多多包涵。

一:银行与保险

1,就发展空间来说,保险业大于银行业。
2,有人说保险股比银行股安全,其实不然,有数据证明,保险业遭受灭顶之灾的概率比纯银行高,保险业的风险点比银行还多。现阶段的我国银行,无非就是两个主要风险点,一个是流动性风险,一个是经济衰退风险。保险业具有股市投资风险,流动性风险,自然灾害风险,人类瘟疫风险,利率波动风险等等。

3,两者之间的根本性区别在于:银行是所有人离不开的行业,保险是我可有可无的行业。

二,前景展望

1,就行业来说,保险业是比较市场化运作的金融子行业,由于竞争性激烈,目前行业存在困难,保险环境有恶化趋势,掠夺性竞争导致保险业生存环境恶化。在我国,不管从保险深度或广度看,都是个朝阳行业。未来的一段时间内,估计在一轮残酷的优胜劣汰以后,优势企业才能真正的发挥优势,迎来发展的大好时机。

2,就平安中短期来说,随着历史炒股亏损问题的解决,随着可转债的发行及转股,平安的资本约束会逐渐好转,综合金融的优势将逐渐体现,持续五年的低迷或将形成拐点。当然,这期待着平安投资能力或者说资产配置能力的逐渐提高,假如不能提高这一块重中之重的能力,一切终将是镜中花水中月。

3,就股价来说,目前市场已低迷五年,豪情万丈且风度翩翩的牛市在向我们点头致意,投资者害羞含蓄、欲迎似拒。一旦投身怀抱,将迎来

A,市场估值随着大盘的提高而提高。
B,每股收益随着大盘的上涨而水涨船高,速度快了石头也能浮出水面。
C,可投资资产随着保费收入的增加而增加,绵绵不绝、锦上添花。
D,牛市追逐高增长的投机力量,美其名为高速成长蓝筹股投资,打死也不卖。
以上四方合力,在抱着美人归理念的你争我抢,一代花魁横空出世,把中国平安的股价推向人们瞪目结舌之高位,一百两百不在话下,三百四百正常合理,五百六百皆有可能,没有最高只有更高。

三,保险股特征
在我国这个投机性市场中,保险股具有明显特征,由于保险股本身也参与炒股票且投资能力低下,其经营业绩将随着大盘的涨涨跌跌大幅波动,也就是具有典型的戴维斯双击或双杀特征,不宜长期投资,宜牛熊轮换操作为佳,市场疯狂时不宜持有。

未来,或有可能的市场疯狂时,需要记住一句话:保险股价的底线在内涵价值,且内涵价值也是可以减少的。

保险股的内在价值或者说根本不在于他的产品,更在于他的投资能力或者说资产配置能力。哪怕是在银保销售的短期理财类保险产品,只要具备资产配置能力,照样可以获利丰厚,且风险更小。寿险业务的内涵价值是面团,一定范围内可以随便揉。

四,行业横向对比
任何事物都有他的两面性,纵观平安虽有硬伤,但也有他的长处,尤其是在牛市中,其激进的作派更易受市场青睐,一旦摆脱资本约束困境,其狼性一面将展露无遗,短期内将呈现火上浇油之态势。

对中国平安的综合评价:业内优秀。

五,平安管理层
太草根,唯我独尊,不足以信任,且易重蹈历史覆辙。

六,公司文化
基层有拼劲,为了生存与梦想或者说理想不遗余力,不怕近身相博,与同行相比成绩斐然。中高层似乎有问题,内耗、内鼠与内腐不少;极端的狼性文化,留不住有能力之人才,见不得或者说难容新秀崛起,缺乏人才稳定性,难成大器。

另外,在这里多说一句,保险代理人的人均/月首年规模保费收入08年-12年的数据为:5423元,6261元,7922元,7527元,5795元(注;这是规模保费收入,不是佣金收入。),这数据意味着处于底层的代理人收入很低,已不如农民工,生存压力较大,不得不使出浑身解数推销保单,甚至昧着良心做事,导致人们出现抗拒心理,也预示着业务开拓的不容易,越来越难。为了生存,大家都不容易,多多谅解吧。

七,未来业绩增长

这不需担心,只要牛市来临,那么中国平安的经营业绩将立马提高,并随着大盘的上涨保持高速增长。这究竟是“先有鸡先有蛋”的问题,又有谁能说得清楚?

八,结束语

好了,中国平安的初探系列暂告结束,原计划还剩下《中国平安初探之十,寿险公司内涵价值》择机码字出来,也不排除放弃码字,觉得没什么必要,毕竟不是好听话。再说了,也许今年开始就改善了,投资能力提高了。实际上,对于中国平安,想公开或者说想分享的还有很多,但网上的实际情况似乎没必要,怕有人误解为了买入而故意。

有时候想想,说心上人的难听话,谁喜欢?古人云“情人眼里出西施”,这本来就是人性丑陋之一,多多理解吧。

这个系列,让我从不懂保险到略知一二,保险太难了,整整花了差不多一个月的时间,这一个月来几乎就是两耳不闻窗外事,一心都在平安系,摘录及自己计算生成的数据成百上千。为了给自己的人民币负责,这是应该的也是必要的。初探系列的作用或者说目的就是为了通过历史数据的收集、整理与分析,框架性的了解中国平安的历史或者说过去。在我的心里,对于上市公司,不管你在说什么,也不管你在做什么,就看你的结果是什么,历史数据就体现了过去的经营结果,长达九年的历史数据,完全可以勾勒出一家企业的大概状态。就好比是了解一个人,当你完全了解了他从16岁到25岁之间,这九年时间内的为人处世,那么你就差不多已经了解了他的未来或者说性格脾气。假如说中国平安就是家百年企业,那么现在恰恰就是他的25岁生日。

初探系列终于完成了,不管是对还是错,在整理数据的过程中,完成了框架性认识或者说整体概念,在我心里有了个谱,为以后的介入中国平安心里有了个底。

至于说未来是否进行具体业务层面的分析问题,按我的性格与习惯是不太愿意的,因为没必要,我喜欢知道个毛估估就可以了,何况研究细节方面作用也很小,除非有必要进行同行业横向对比,否则就没必要。平安在牛市中的激进或者说狼性,似乎没必要进行横向对比。比如说,民生与招商的例子就可见一斑,假如研究业务及经营指标方面,那么表面看肯定是招商更优秀,或者说工行、建行更优秀,但对于企业的发展来说就未必,就因为投资是投资于未来,而不是当下。

同时,在这里,感谢曾经帮助我的朋友,也感谢反对的人,是你们激励我知难而上,是你们的违背常识,促使我一探究竟。谢谢你们!谢谢大家!

平安初探系列的是是非非,让我再一次见识了我国股民投资的盲目性,因股价下跌而套牢的持有者,采用典型的驼鸟策略说服自己,那些个依靠百度与专业报告冒充的专家,对自己持有公司的了解匪夷所思,竭尽全力的通过选择性分析来掩盖自己的忧虑或者说抱团取暖,同时也误导了不少人。

嗯,其实,这也很正常,上市公司年报是如此,专业分析报告也如此———选择性分析,挑好的说。平安如此,民生如此,招商也如此,你好我好大家好,人性如此,一切释然。既如此,说好话皆大欢喜,一团和气。至于说有人上当受骗,心甘情愿,关我屁事。

阿门!让上帝祝福股民吧!

中国平安初探系列整体结论:
1,中国平安投资能力欠缺,寿险业务竞争力不足,但综合金融具备优势。
2,平安底层员工有理想、有拼劲、有竞争力,但中高层有问题。
3,保险业生态环境呈恶化趋势,未来难免恶性竞争,导致优胜劣汰。
4,平安身有隐疾,处于亚健康状态,管理层不足信任。
5,整体评价中国平安非优秀企业,但行业内平安优秀,并具有综合金融优势。
6,中国平安,前途是光明的,道路是曲折的,平安是值得期待的。
7,短期(一年两年)看,投资价值低于银行股;中期(三年五年)看,投机价值高于银行股;长期(十年二十年)看,保险股投资价值高于银行股。
8,目前股价处于历史低位,卖出请谨慎。
9,年内择机少量买入,静观其(战略方向,股市趋势)变。

另:就常规来说,在市场,那些所谓“价值投资”者的失败,皆源于对企业价值的了解欠缺,就凭着道听途说去了解企业价值,轻信貌似“专家”评论,从不身体力行、深入了解持股企业的内在价值,于是就抱怨市场“不适合”价值投资。

所以,我可以那样说:在自己没能力、凭道听途说及专业分析报告了解企业内在价值情况下的价值投资,都是耍流氓!

在此,我顺便大声疾呼,并再一次告诫投资同仁:假如想通过价值投资在股市长期生存并超越他人,那么请少看一点专业报告,多看一点公司年报,少关心一点股价波动,多关心一点行业动态,努力提高自己判断企业经营趋势之能力。借用伟人的一句话:革命尚未成功,同志更需努力。让我们共勉。

对于市场股价与企业价值的关系,其实就是溜狗的主人与小狗之间的关系。在我看来,还是那么一句话:市场经常是错误的,就看你能否发现。市场经常是正确的,就看你能否把握。

作为价值(投机)投资者的本意是———企业创造的价值我就要,市场给予的激励我也要。

又:由于拿着银行股没事干,闲着也是闲着,有可能在未来会推出《中国平安再探系列》,嗯,看情况吧,随心所欲,也无所谓。目的是在具体层面解释这些结论,但似乎也没必要。
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蛮牛2013-12-02 23:18

谢谢整理。转

敬恒992013-10-23 13:41

评论已被删除

随心所欲3658002013-07-08 10:39

zhuan

多头牛牛2013-06-24 14:46

老大哥 管理层是否值得信任这种 一般怎么理解啊?

秋天来了772013-06-24 13:41

依靠牛市才能涨的股票,我除了拿鼻涕喷它还能做什么