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早上雪球里收到2条神农成本的私聊咨询,我看了一下调研信息。1月神农养殖成本低于14元,完全成本大概14.6元,成本大幅下降,仔细看了一下内容有几方面,一个是猪仔成本下降约50元/头,从380元/头,目前到了330多元/头。第二是饲料成本下降,第三是三元猪比例提升,料肉比下降至2.6。看了这些数据后,直观的感觉是神农集团的确是在进步和持续提升效率,这是值得肯定的。但不能线性的认为只有它做得优秀,因为其实整个行业的养殖水平都在或多或少的主动或被动提升。
像原材料,不论是玉米还是豆粕价格从去年9月高点跌至目前水平,基本都在20-30%,豆粕5000/吨跌到3400以下,玉米3000/吨跌到2500以下。这是原粮价格下跌形成的成本下跌。是行业共同存在的现象,即便猪价目前跌到13块多,猪粮比仍在5.5:1以上的水平。从猪粮比看,行业虽然没有盈利,但谈不上有较大亏损。
说回神农
1,神农的地理优势使其经营数据看起来比其它上市规模猪企要好得多,神农集团所处的云南省绝大部分养殖区域基本没有非瘟疫病影响经营,从过去的披露数据看也是如此,存活率极高,印象中超过95%(时间长了,不知是否记错?),因此,作为养猪业世外桃源的云南省,身处于此的翘楚神农集团自然受到了天然屏障的呵护,不论是存活率,还是料肉比,皆大幅领先行业平均水平。这是地理优势!
2,过去无有息债务,无需支付财务费用,自有资金发展,去年下半年开始才开始向银行借款大概4-5亿,利息有限,而其它规模猪企头均承担的借款利息几十元,像新希望则是100多元。
3,pic体系的优势(具体不展开,有兴趣自己了解),国内有几家是这个体系的成员,包括巨星农牧
其余的就省略了,去年年中有篇关于神农的文章可以参考。
说了好的方面,但神农其实也存在不好的方面,譬如云南天然疫病屏障功能下,它的地区平均售价就比其它地区要低得多。因此,管理层的产能发力点除了云南,两广地区未来也是计划大幅增产。从未来2027年实现500万出栏规划看,两广地区的产能占比要进一步提升。但扩张后成本是否具有可持续性,这个仍有待观察,就如东瑞一样,享受供港高价红利,产能一但做大了,供港比例就自然减少,售价优势也就逐渐削弱。神农走出云南后会不会遭遇同样的问题,东瑞是售价,神农是成本。点不一样!仍值得观察。
最后谈谈行业的养殖成本,以目前的玉米,豆粕价格看,行业的平均养殖成本未来几个月大概也就在14-14.5元一线。由于原粮价格下跌行业从高位接近16元的养殖成本下降近1.5元。因此未来几个月整个行业的养殖成本基本是整体下降的。
但困扰行业发展的仍然是疫病,冬季北方强,夏季很可能就是南方疫病强,这会对集中密集养殖的企业或集团造成一定比例的死淘损失,继而影响阶段成本。因此,从成本指标观察企业养殖水平,应该是以年度作为单位,地区性疫病强弱影响阶段成本是客观存在的现象。
因此神农的成本定论是,进步值得肯定,长期仍需观察$神农集团(SH605296)$

全部讨论

中午见03-01 17:01

隐大是不是删了之前好几个帖子,我记得以前有算成本的帖子,好像找不到了

实在的股市火焰03-01 10:15

牧原今年也会停止扩张,8000万的产能几年内够用,今年开始会转入现金奶牛的防御模式。

二零二八02-28 15:15

翘首以盼啊

蓬江-一隐02-28 12:53

还没到最绝望的时候。

二零二八02-28 12:11

总算熬到行业愣头青们油尽灯枯

一个人抽烟02-27 20:50

谢谢

蓬江-一隐02-27 10:00

去年中就说过,过去几年扩张力度最猛的头部企业,今年开始基本就毫无扩产能力,一方面是融资能力削弱(政策及自身负债率),另一方面是规模集团的集中暴雷,傲农已经基本实锤,天邦等在路上。最具备融资能力及条件的规模集团没能力增产,甚至开始减产,整个社会的产能自然会减少。去化慢是肯定,这从过去3年的能繁演变变可直观看到。但今年上半年是规模集团最困难的半年,年报后普遍负债率皆在60%以上,部分已经超过80%,它们在没有增量融资情况下的是否加速被动削减能繁规模,这个可能性是存在的。
但从目前期货看,今年很有可能是行业现金流最困难的一年,能繁母猪去化这个方向目前看不到有任何逆转迹象。

一个人抽烟02-26 22:34

隐大,养殖成本降低,虽然猪价也涨不起来,但各家猪企的亏损实际上是减少的,这会不会导致去化放慢呢?

意料之外吗02-26 21:21

蓬江-一隐02-26 20:43

头均市场是无用指标。