在经营数据罗列上基本正确。我长期跟踪成本数据,12月份的现金成本约12.2元。失血建立在阶段性徘徊在现金成本以下,例如(3个月或者以上),去年7,10月停留在在这个价格的时间都是比较短暂的。多数均在12元以上,由此,本年的2次猪价探底程度上不会强于去年,会更温和。在现金成本上,是逐月下降趋势的,上半年很可能就在11.5-11.7元左右的现金成本。因此,牧原现金流失血的情况概率不是很大。其次,我前文也谈过大股东增发和对上市公司借款两项是80亿,一季度基本可以落地。
相反,行业预判的猪价大概平均上半年13左右(这也是行业平均成本16元下的巨大失血)。牧原股价假设上半年出栏量3000万左右,仍能够创造正的现金流约40亿。
现在我看的问题更着重屠宰零售这块,这也是我一直在跟踪的,商超,餐饮存在账期,这块今年会产生多大现金流回款滞后,以后呢?基于未来生猪成长性会较弱,b端会增强,c端也逐渐起步。由此,在大幅降低生猪扩张情况下,现金流的回笼速度会非常快。所以一增一减,目前看也没太大逻辑的差错。
你的观点应该建立在现金成本上。牧原的扩张严格说比较激进(特殊红利时期),但企业各方面综合能力在应对极端行情下个人认为仍能泰若自如。
另外,承兑汇票69亿也并非尽数要兑付,毕竟还旧账还有新增账(企业处于连续经营,并非结业破产),很可能这个数据随着经营规模扩大未来还会加大。
最后,我们可以换位思考,为什么秦英林只增发60亿?实际上牧原的财务预算也是把今年极端行情也算进去了。
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引用:
认真思考了@格物致知-一隐 的《全面分析牧原的负债和资金链》,这是我目前看过的最认真分析牧原资金链的文章。经认真思考,我的结论完全不同。逻辑上的异议有两处:1、关于借新债还旧债,不是把旧债还了,你就能多借出来一笔钱用了,在缺钱的情况下,有意义的是增量;2、关于存货随时能变现问题,...

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赵兴博01-27 15:40

最难的时候是去年三季度,猪价低,养殖成绩也不好,猪舍修建也需要钱,产能扩张也需要钱,就这样经营性现金流还有一个亿的净流入。现在好多了,猪价没有那么极端,养殖成绩逐步好转,成本下降;猪舍也有了七千万头;存栏三千多万头,产能扩张的资金压力也没有了

雷丰201701-27 06:08

楼主,一看你就没有管理过企业,目前这个经济环境下,银行是找不到优质企业的,况且牧原处于长期高质量发展,188亿流贷或者1800亿流贷,银行都会想办法再做一笔接续起的,这个不是牧原考虑的事,反而是银行会主动找找牧原继续贷。
所以就这一点,188亿的问题就解决了,这个和会计书上的砖家,大相径庭,也许话不中听,但是现实就是这样。

3cm韭菜01-27 00:24

不用算那么多,1.猪价在现金成本之上,不会继续失血;2.质押率较低,有不小的腾挪空间。短期债务,不可能还清,总滚动着有的。

ly11095201-26 23:46

这就是重资产的好处,财务亏损,但不亏现金流

Davidlaotie01-26 23:43

目前牧原屠宰后白条没有账期,不存在赊销问题。