商誉并不是什么洪水猛兽

商誉并不是什么洪水猛兽。只要一收购,基本上都有商誉产生。因为买入价格大概率是高于净资产1PB的。。。而且本身净资产在大多数行业里面也不是一个很好的指标。

出问题的是之前大规模盲目并购,还创造出一个并购牛市。这东西一点也不稀奇,美国以前也经历过这种并购牛市,最后一地鸡毛。中国只是在同样的坑跌倒一次而已。并没有从别人的失误里面学到经验。

更有趣的是美国并购泡沫破裂以后,大家发现蓝筹才是稀缺真货。然后漂亮50蓝筹大泡沫就来了。。中国这里完美复制啊。2016~2018上半年也开启了自己的漂亮50蓝筹牛市行情,然后蓝筹就开始下跌估值回归。


我以前的一个帖子,看看A股是不是完美复制?

美国1965年流行疯狂并购来制造虚化的成长(A股目前也有大量的案例。特别是创业板。)当时美股也是流行吹故事,概念股,特别是这些并购概念的。老实的蓝筹不受欢迎。这个潮流持续了好几年概念股疯涨。超过100PE的比比皆是。然后1968年以后大量的并购公司开始资金链断裂,业绩大幅度下滑还有大量的破产。因为美股没有跌停版的概念,有完整的注册制和退市制度,所以也没有A股奇葩的“壳价值” 大量概念股跌幅达到惊人的99%。退市的就直接跌100%。
精彩的故事还没完。这次概念股的超级大破裂导当时的投资者对这些没有业绩全靠吹故事的公司有了心理阴影。然后他们得出了一个结论:只有龙头蓝筹才有投资价值。才能稳定的业绩增长。然后买龙头蓝筹的风气越来越重。到了1970了龙头蓝筹估值开始飙涨。出现了著名的“漂亮50” 蓝筹泡沫。典型的矫枉过正。当时漂亮50龙头成熟企业的估值都达到了80!比如麦当劳都是83PE。比A股08年的蓝筹泡沫集体50PE还厉害。然后。。结局还是一样的。蓝筹开始崩盘疯狂下跌估值回归。

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精彩评论

家富论 01-30 09:09

我发觉有些散户真的很有意思,老是纠结退市不退市的问题。您就不能自己拉黑吗?说实话大A股票虽然股票那么多但是很多股票在我心里其实已经“退市”了。垃圾上市公司永远都不会买。你们自己要买怪谁呢?

达达的马蹄君 01-30 09:48

会计商誉和经济商誉之间有天然的鸿沟。上市公司靠不靠谱,他们为被收购公司的无形的资产,诸如商标、技术、人才等等付出的对价是否合理,投资者对这些经济商誉是否有辨别力,在投资过程中是否能进行有效的筛选,这就是巴菲特买到商誉奇高的喜诗糖果以及很多散户买到爆雷公司之间的差别。 @今日话题

不明真相的群众 01-30 12:13

一个有正常投资逻辑或者业务逻辑支持的投资组合,出现一些“失败”的投资或者价格事后看来不合理的投资,都是很正常的。
特别容易出问题的是想通过一两个并购解决自身业务问题的投资。
当然利益输送是另一个话题了。

Stevevai1983 01-30 12:10

是啊,企业正常发展都会有一些并购。只要并购就会产生商誉。很多并购会产生正面价值。比如当年谷歌收购YouTube几乎就是纯商誉。
出问题的是炒作题材,纯粹乱并购玩资本数字游戏然后高位减持套现的垃圾企业。

zompire 01-30 12:09

从本质上讲,"商誉"就是企业对所收购的企业的"估值",这其中反映的是企业管理层的"投资能力"和"人品"。。如果最终的商誉减值是由于投资能力不足造成的,那么我觉得中短期内,该企业的价值也会减少,而且要观察管理层后面有无长进;但若是"人品"问题,那么企业的长期价值一定会严重受损。

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neng 01-31 09:15

如果是优秀公司,不影响!主要还在于并购的动机、出发点问题。吃花生,嗑瓜子,免不了来个臭的。

无辩无机 01-31 09:15

说对了

索尔1 01-31 08:26

旧制受新规啊。我觉得新的商誉,才用新的准则才对吧。

行人23 01-31 07:36

百度在抢移动互联网船票时的系列并购都属于此类?

韭菜非赵西游记 01-31 02:08

我是明白了。这一切都是一个两个字(民煮)就可以解释!因为全世界都一起喊的民煮。美帝是。俄罗斯也是。萎瑞还是,,,