$华发股份(SH600325)$ 华发的年报披露的信息很详细，储备项目计容面积，实际产生的资本化利息金额都披露了。有息负债+永续债将近1100亿的金额，一年利息支出70亿，综合融资成本6.35%，国企的融资优势还是很明显的。资金的周转效率还是偏低，19年900多亿的签约销售，同等有息负债规模的阳光城和金科都是2000亿级别的。此外公司的净负债率还是偏高，少数股东权益的占比超过50%，未来营收提高的同时可能伴随归母净利率的下滑。另外由于体制的原因，股权激励和跟投的激励措施不算大。