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随着 5G 商用进程提速，应用场景传导受益趋势愈发明显。基础设施层面，边缘计算预期将率先受益;多个下游应用中，我们从市场规模和 网络特点两个角度分别看好智能驾驶和工业互联网。
计算机行业受益 5G 逻辑
网络与产品推动商用机会临近
2019年以来，5G建设如火如荼，技术、许可、网络、产品纷纷有加速商用趋势。近期更多事件预示 着这一进程有加速态势：（1）10月 15日，天猫宣布“双 11”将集结华为 Mate 30 5G、vivoNEX3 5G、 三星 Note 10+ 5G等全球十大 5G新品（其中 9款为国货）；（2）在 10月 20日的世界互联网大会上， 雷军指出小米对待 5G的态度是乐观且激进，明年将计划一口气推出 10款 5G手机新品；（3）11月 20日，北京市、国家发改委、科技部、工信部共同主办的首届“世界 5G大会”也将在北京经济技术 开发区举办。
投资市场对 5G也充满期待，主设备商、元器件厂商等股票纷纷水涨船高，PCB等典型上游产业链环 节还以出色的中期业绩为行业大逻辑站台。我们认为，5G是通信基础设施的新一代技术革新。基础 设施的投建本身存在周期性，因此在前周期通信、电子等上游产业链将充分受益。但良性的基础设 施建设是以最终收获回报为目的的，因此运营在 5G设施之上的应用场景能否充分发挥底层设施的优 势、规模化地将设施转化为回报则是 5G成功与否的关键。这意味着计算机板块在 5G中周期成为重 点受益的领域。
因此，我们重点关注前周期阶段行业受益设施领域——边缘计算，并着重看好中周期阶段受益的应 用领域——智能驾驶与工业互联网。
基础设施算力层和上层应用多场景受益
虽然 5G主要带动通信领域基础设施（硬件）的投入，但在算力、存储等领域都是对计算机行业的重 要推动因素。
在 5G 相关的应用领域中，主要包括智能驾驶与智慧交通、工业互联网、智慧教育、智慧医疗以及 VR/AR、云游戏等。其中，从市场规模和 5G网络特点两个方面，我们特别看好智能驾驶与工业互联 网两大场景。
智能驾驶万亿级市场规模可与移动互联网匹配。据公安部统计，2018年全国新注册登记机动车 3,172 万辆，机动车保有量已达 3.27亿辆，其中汽车 2.4亿辆，小型载客汽车首次突破 2亿辆；机动车驾驶 人突破 4亿人，达 4.09亿人，其中汽车驾驶人 3.69亿人。按照简单估算，2.4亿汽车以单车 10,000元 （含计算主机、通用传感器、软件）的保守价格增加智能驾驶功能，则约为 2.4万亿的市场。实际上， 由于激光雷达、多摄像头等传感器需求以及对路网等基础设施的配套改造因素，这一估算还远未反 映智能驾驶的真实需求空间。
而移动互联网规模则是从 2013年的 4700亿增长到 2018年的 8.4万亿，是 4G时代能够携流量红利带 动全国经济发展的成功关键因素之一。两个市场均为数万亿级的市场规模，因此可以相信智能驾驶 领域能否成熟落地很大程度将会影响 5G是否能够爆发性增长。
物物通信是 5G 优势，工业互联网（智能制造）伺机而动。对人来说，4G 流量基本可以满足移动互 联网上包括视频内容在内的需求，因此 5G时代，更能发挥网络优势的在于物联网（智能设备）之间 的通信。这点在工业互联网将有望得到充分体现：一方面，智能制造领域存在大量的传感器和智能 设备（如机械臂、物流机器人等）；另一方面，除网络外基本上较少有工业互联网的技术限制还需 要长时间的研发突破，意味着 5G建成后从技术层面即将能够快速部署工业互联网。
催熟边缘计算，云边协同时代将至
边缘计算成为投入主力，率先受益
边缘计算是在靠近物或数据源头的网络边缘侧，融合网络、计算、存储、应用核心能力的分布式开 放平台，就近提供边缘智能服务，满足行业数字化在敏捷联接、实时业务、数据优化、应用智能、 安全与隐私保护等方面的关键需求。
边缘计算是一种分布式处理和存储的体系结构，是对传统数据收集和分析方法的一种改进，与云计 算相比其更接近数据的源头，在传感器、网络交换机或其他设备上对数据执行自动分析计算，以便 进行快速计算处理和反应，因此具备更多优势。当前的应用非常广泛，比如智能手机中带有视觉处 理功能的摄像头，通过蓝牙向手机发送数据的可穿戴医疗设备等，均应用了边缘计算能力。
例证边缘计算相较于云计算具备的优势。通过图表 7 说明边缘计算相较云端的优势，工业物联网领 域的创业公司米尺网络通过一台空压机的震动传感器，每秒钟都在产生数据，并且数据相当复杂， 有位移，有震动，有速度，有温度等等。如果把所有数据都传到云端的话，云端也无法承受如此大 的数据量。所以就要把很多垃圾数据在设备端处理掉，并且对有价值的数据进行基本的频谱分析， 然后再把分析过的数据传到网关端，网关再对这组数据做更进一步的分析，做出一些实时的判断。 当这些分析、判断的数据量足够多的时候，再在云端在做大规模的风险判断，目前已经做到在一个 小的一个闭环里头，提前十天对空压机的停机故障做出预测。
边缘计算发展的本质逻辑在于通过缩短物理距离解决数据传输处理的低延时问题。随着传感器设备 增多，数据来源更加广泛，数据量呈现爆炸级别增长，采集到的数据在极短的时间内将会发生变化， 因此基于数据量进行的分析也将快速变化，但光速是当前数据传输的极限，上百上千公里物理数据 传输必然存在延迟。因此后端的数据分析效果想更加优异，重要途径之一是缩小物理距离，在前端 边缘计算设备进行初步浅度分析，最后汇总至数据中心。
边缘计算的快速发展受益于 5G技术其中的低延时优点。前述 5G技术重要优点之一是低时延高可靠 通信 uRLLC（Ultra Reliable & Low Latency Communication），根据国际电信联盟定义，uRLLC是连接时延 达到 1ms级别并且支持高速移动（500km/h）情况下的高可靠性（99.999%）的状态。在 uRLLC得到长 足发展环境下，自动驾驶、远程医疗、工业自动化等场景将得到更好的应用，而这些行业应用场景 中将会使用大量的终端设备和边缘计算设备。
IOT 设备爆发增长，边缘计算市场总体空间将达万亿。根据 IDC 预测，全球数据圈规模将从 2018 年 的 33ZB增至 2025年的 175ZB，到 2025年全球数据圈将有近 30%的数据是实时数据。而在 2015年至 2020 年的五年，物联网设备预计将比任何其他类别的设备增长更快，机器对机器连接的数量将增长 近 2.5倍，从 2015年的 49亿台增加到 2020年的 122亿台。预计到 2020年将有超过 50%的数据需要在 网络边缘侧分析、处理与存储，边缘计算市场规模将超万亿，成为与云计算齐等的新兴市场。
物联网生态驱动边缘计算快速发展。根据 Strategy Analytics预计未来 2025年 59%的物联网部署都将使 用边缘计算处理数据，核心驱动因素是边缘计算具备的关键优势，如更高效的网络使用、安全和响 应时间等。同时根据 Strategy Analytics终端用户调查显示，44%的公司目前正在其物联网部署中使用边 缘计算。
智能芯片算力先行，上层软件应用衍生创新
根据边缘计算产业联盟发布的《边缘计算参考架构 2.0》定义，智能资产、智能系统、智能网关具有 数字化、网络化、智能化的共性特点，都提供网络、计算、存储等 ICT 资源，可以在逻辑上统一抽 象为边缘计算节点（Edge Computing Node ECN）。简而言之，ECN就是边缘计算在 5G时代的具体产 品。
智能芯片为代表的算力整体解决方案处于核心底层位置。边缘计算设备形态在不同的应用场景中表 现不同，在 IOT 生态中主要包含传感器设备，数据采集终端和基站。参考云计算产业分层，边缘计 算设备最具核心竞争力和技术含量的是智能算力芯片，外在的整体硬件表现形态是服务器、网关等 算力设备，并且多以整体解决方案形式出现。
AI边缘计算芯片市场将成爆发之势。根据 ABI最新的《边缘 AI芯片组：技术展望和使用案例》报告， 2018年边缘人工智能推理芯片组市场规模为 19亿美元。AI边缘计算训练设备主要包括网关（历史数 据库或设备 Hub）和内部部署服务器（在私有云中，但物理位置是靠近 AI数据生成的地方），当前 主要芯片组包括 Nvidia 的 DGX，华为的网关和服务器，其中包括 Ascend 910 芯片组，以及针对来自 Cerebras System、Graphcore和 Habana Labs等内部部署数据中心的系统级产品。可见 AI边缘智能芯片 主要厂商是传统的芯片厂商和领先的 ICT巨头厂商。
5G 硬件设备布局完善将带动边缘计算软件应用层更加丰富。随着 5G 基础硬件设施逐渐投入使用并 不断完善，计算网络存储等性能将达到新的层级，上层软件应用将会更加丰富。以手机为代表的消 费电子终端应用软件、IOT 应用 APP、车联网应用操作系统、5G 远程医疗等创新应用正在不断的衍 生出来。
云边协同成趋势，巨头备战掘金
云边协同成为 ICT 行业趋势。边缘计算和云计算是属于相互协同相互补充道的关系，云计算适用于 非实时、长周期数据、业务决策场景，而边缘计算在实时性、短周期数据、本地决策等场景方面有 不可替代的作用。两者在网络、业务、应用、智能等方面的协同将有助于支撑行业数字化转型更广 泛的场景与更大的价值创造，云边系统成为趋势。
云计算经过十余年发展，商业模式较为成熟，在边缘计算市场蓬勃发展的今天，软件、硬件及云厂 商等各类型厂商正在积极把握市场机会，不断推出边缘计算相关产品服务。典型的上市公司边缘计 算布局包括超图软件、浪潮信息、紫光股份等。
超图边缘 GIS产品搭建高效的“云-边-端”GIS应用系统。超图 SuperMap iEdge 9D(2019)作为 GIS云和应 用终端间的边缘节点，通过服务代理聚合与缓存加速技术，有效提升云 GIS 的终端访问体验。并提 供内容分发与边缘计算能力，助力搭建更智能高效的“云-边-端”GIS应用系统。
浪潮发布场景化边缘计算方案。在 2019年 9月 3日“2019 ODCC技术峰会”上，浪潮展示了第一款符合 OTII规范的边缘计算服务器 NE5260M5，它可承担物联网、MEC和 NFV等 5G典型应用场景，能够耐 受边缘数据中心的恶劣环境。目前 OTII服务器已经在中国移动、中国电信的 CDN、vBRAS等业务系 统中开展相关实验和试点。根据计划，2019年 OTII将进一步推动产品研发、生态发展和试点落地,为 2020年规模应用奠定基础。
云厂商纷纷跟进趋势，云边有效协同效果显著。2019年 8月 28日腾讯云推出物联网边缘计算平台， 该平台集中了实时响应、离线处理、简化部署、优质传输、云端一体管理五大优势，实现物联网在 实际场景中数据处理和快速落地，可有效解决数字物联使用中心云计算遇到的困境，实现高效的云 边协同。
为智能驾驶技术松绑，万亿空间成决定性因素
正如移动互联网消化了 4G 时代的基础设施一样，5G 时代也需要数万亿级市场规模的应用场景充分 释放硬件能力。我们期待智能驾驶领域能担此“大任”，用自身领域的落地奠定 5G的爆发性增长。
5G降低了智能驾驶技术难度
智能驾驶是一个技术密集型领域，依赖感知、决策和控制等领域的多项新技术突破。而 5G技术通过 更实时的网络、边缘计算的结合、车联网（V2X）通信模式等为智能驾驶提供了更多可能性。
万亿市场成为发掘 5G网络种子选手
我们前文简单估算了智能驾驶领域国内市场空间为万亿级。根据中国产业信息网和前瞻产业研究院 的预测，2020年中国智能驾驶市场即可达到 1,300亿元左右。实际上，作为 5G主要参与者之一的运 营商，就十分重视智能驾驶应用。根据 IDC对欧洲、亚太和北美 105个运营商的调查得到的结果，智 能驾驶位居应用投向第三。
技术与政策领先需求，工业互联网要看长期机会
如前所述， 4G流量基本可以满足移动互联网上包括视频内容在内的需求，因此 5G时代，更能发挥 网络优势的在于物联网（智能设备）之间的通信。这点在工业互联网将有望得到充分体现：一方面， 智能制造领域存在大量的传感器和智能设备（如机械臂、物流机器人等）；另一方面，除网络外基 本上较少有工业互联网的技术限制还需要长时间的研发突破，意味着 5G建成后从技术层面即将能够 快速部署工业互联网。
工业互联网目前仍由政策推动为主
工业互联网平台的出现主要是受智能制造、工业 4.0等行业趋势带动，通过云技术、物联网技术、大 数据技术、人工智能技术等提升工业制造智能化水平。工业互联网市场的涌现基本上是政策自上而 下推动的结果。
在国家层面的政策助推下，多个省市也相继出台了一系列政策措施以推动工业互联网落地。例如， 2017 年 1 月上海市发布了《上海市工业互联网创新发展应用三年行动计划（2017-2019）》，提出到 2019 年，上海市工业云联网生态体系初步形成，力争成为国家级工业云联网创新示范城市。同年 3 月，上海市经信委与财政局联合发布了《上海市工业互联网创新发展专项支持实施细则》，对财政 支持额度作出了具体规定。2018 年 3 月广东省推出了《广东省深化“互联网+先进制造业”发展工业互 联网的实施方案》和《广东省支持企业“上云上平台”加快发展工业互联网的若干扶持政策 （2018~2020）》，成为 2017 年 11 月《“互联网+先进制造业”发展工业互联网的实施方案》发布后首 个专门出台工业互联网支持政策的省份。2017 年以来，江苏、山东、湖南、湖北、贵州、内蒙等地 也纷纷出台了各自的工业互联网及“企业上云”的实施方案或行动计划。
成长为近万亿级海量市场空间。从政策发布密集程度和关注点由粗到细的趋势可以看出，工业互联 网逐渐从战略方针向工作规划再向拆解落地阶段发展，逐渐成长为万亿级的市场。根据中商产业信 息网预测，2020年工业互联网将保持 14%左右的增速（且增速在不断提升），达到近 7,000亿的市场 规模，其中 2017年软件与应用细分领域市场规模达到 1,400亿元。
平台林立，有待渡过行业探索期
目前行业内存在诸多工业互联网平台厂商，行业还处于政策催熟下的自然生长时期。虽然已有部分 厂商初具领军潜力，但我们预计未来还有一段探索期需要各家企业去渡过，然后迎来集中化趋势。
2018年12月，工信部公布公布2018年工业互联网试点示范项目；2019年6月，互联网周刊发布了《2019 值得关注的工业互联网平台 TOP30》榜单，
以下以用友产品为例进一步介绍。
用友以精智工业互联网进场，发展成为第一梯队玩家。2017 年 8 月，用友在中国企业互联网大会高 峰论坛上举办了“精智”用友工业互联网平台发布仪式。2018年，用友专门成立了工业互联网事业部， 并成为“用友面向未来的最核心业务之一”。公司认为用友工业互联网平台以用友为强大后盾，拥有完 整的体系化 PaaS云平台 iUAP，丰富的工业企业应用服务，强大的应用软件设计开发能力，庞大的制 造业客户群，长期的工业应用实践和经验积累，具备服务供应链金融的独特优势。
由于公司主要在 IT 领域具备优势，因此工业互联网所需的硬件和 OT 短板则需要借助生态伙伴来补 齐。目前公司已经和基础支持、关键技术、业务应用、金融服务等四大类生态合作伙伴建立联系。
36氪消息显示，2018年精智工业互联网入驻工业企业 44万家，上线大型工业企业 1,300多家，覆盖 20 多个细分行业，全球部署营销服务机构 120 家，吸纳生态伙伴超过 600 家。平台推出云化工业软 件 279个，连接工业设备约 38.8万台，支持 80多种工业协议，发展工业 App达 1,247个。同时公司年 报还显示，用友 2018年参与建设 7个地方政府主导的工业互联网平台，入围了 18个省级“工业互联 网及企业上云”服务商资源池计划；精智工业互联网平台入选工信部“工业互联网试验测试平台”（国 家级双跨平台），负责搭建的贵州工业云（用友）平台被评为贵州省 2018年工业互联网优秀项目。
投资建议与个股推荐
投资建议
建议聚焦边缘计算、智能驾驶和工业互联网三大受益领域。从建设试点角度看，边缘计算将先在业 绩上有所反应，且预计在 2020年即开始规模化体现。智能驾驶和工业互联网的规模化业绩兑现将在 更晚一些的时候，但重点应关注的是智能驾驶的核心技术突破进展，以及部分元器件的量产进程。
个股推荐
重点推荐边缘计算领域浪潮信息、紫光股份，智能驾驶领域中科创达，工业互联网领域推荐用友网 络，另外关注中新赛克、能科股份。
（报告来源：中银国际证券）
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