既然股票代表着股权，并且赚钱的基础在于企业的成长，那么寻找赚钱的好企业就成了主要目标。
赚钱的标准
股东投资企业当然是为了赚钱（小明：我要做企业就去搞慈善。老师：为股东赚钱才是企业的使命，做慈善也是为了更好的赚钱！当然股东个人拿自己的钱做慈善是鼓励的！），自然要算算投入了多少钱，每年能挣多少钱。所以“净资产回报率”（Return On Equity）就是衡量一个企业给股东赚钱能力的主要标准。那么ROE要达到多少才算达标呢？
我们先看一下M2的数据。
M2是广义货币（简单理解就是全国的 现金 + 存款），它的同比增速可以理解为货币发行速度，那么ROE至少要和M2增速相当，才能保证股东的购买力没有下降，才能保证股东的财富没有被稀释。2001~2015年M2的平均年增长率为16.85%，2006~2015年M2的平均年增长率为16.64%，2011~2015年M2的平均年增长率13.91%。
随着中国存量资产货币化以及经济增速的下降，M2的增速在逐渐降低。我们在这里就先把15%作为对企业ROE的最低标准（小明：我要求ROE>=20%。老师：你很贪心，不过我喜欢，这次你不用出去了）。
怎么才能给股东多赚钱，提高ROE呢？
（ 小明：我去盗墓，不不不，是倒腾古董。几百元~几万年收上来，几万~上百万卖出去，嘿嘿，这百倍的利润啊！
小强：我摊煎饼去，虽然一张煎饼赚不了几个钱，但是投入小啊，一个摊子每天就算500元的原料投入，但是一年365天，我就投入这500元就行了，因为白天卖完了，晚上再去买新的面粉啥的，这一年算下来也是几百倍的利润啊！
老师：好了，你们说的还算沾边。不过杜邦公式已经为我们指明了方向。）
杜邦公式（Dupont Formula）通过将ROE分解，给我们指明了提高ROE的三种模式：高利润率模式，高周转模式，高杠杆模式。
高利润率模式例如贵州茅台，毛利率是90+%，净利润率是50+%。
高周转模式例如沃尔玛。沃尔玛资产周转率最高的时候达到4~5倍（20世纪80年代）。
高杠杆模式例如华尔街投行。例如08年破产的贝尔斯登，杠杆曾达30倍。
赚大钱的逻辑 —— 市场特许经营权
看净资产收益率（ROE），毛利率，净利润率，周转率，杠杆等，这些财务报表上的数字，仅仅是一个开始。看一家企业重要的是看懂企业是赚谁的钱，怎么赚钱，赚钱的核心竞争力在哪里，即要看明白企业的商业模式，看企业是否拥有市场特许经营权，而财报上的数字是拿来验证这些判断（具有市场特许经营权的商业模式）的。
即使是相同的财务数字，对不同的企业的意义也是不一样的。例如杠杠率，有的企业本身话语权重，能够早收款，晚付款，无偿占用上下游的货款，这样杠杆率高了反而是竞争力的体现；但有的企业，长年依赖银行贷款来投资固定资产以保持竞争力，这样的高杠杆反而是无竞争力的表现；有的企业看上去杠杆率高，但其实是躺着赚钱的模式（例如水电），只要能够借到钱，就一定能挣到钱，这种企业杠杆率高点，也不是什么危险的事。
巴菲特关于市场特许经营权的描述（摘自1991年致股东信）为：“有着市场特许经营权的产品和服务具有以下特质：（1）他被人们需要或渴求；（2）被消费者认定找不到其他替代品；（3）不受价格管控的约束。企业是否存在以上三个特质，可以从企业能否定期且自由地对其产品与服务定价，从而可以赚取较高的资本回报上看出来。此外，特许事业能够容忍不当的管理。低能的经理人尽管会降低特许事业的获利能力，但不会对其造成致命的伤害。”
就像人的命有好有坏一样，企业也分好命和差命。有的企业躺着就可以赚钱，天生就有市场特许经营权，例如贵州茅台（小明：能不能不要动不动就说茅台，说点别的！老师：别的我更不知道。你是不是来砸场子的，出去！既然这么说，那我再加个水电吧）。
贵州茅台：具有自饮和社交属性的白酒一直被人们需要；历史和政治原因塑造了茅台的国酒的事实地位，酱香的高品质以及独特的时间增值属性，以及产地的天然垄断性，给予了茅台不可替代的特性；出厂价的提高可以完美的抵御通胀；依靠空气中的微生物的石窖发酵方式，使得在不降低品质的情况下，能够快速提高产能（当然调酒师是个瓶颈），从而保证了成长性。堪称完美的印钞机！
水电：电也是现代社会的必需品；虽然有火电，风电，核电等替代发电方式，但是具有清洁能源特性和蓄电池调节功能的水电还是会有自己的一席之地；水电最大的好处就是大坝一旦建成，就在没有其他大的成本支出，就等着水哗哗流过，变成银子即可（也算是一台永不休息的印钞机），并且水资源本身也算是具有一定的垄断性；小小的缺憾就是电价没有自主定价权以及成长性缺失，这些影响的是赚多赚少的问题。所以如果找到还有成长空间（占了水资源但还没盖大坝）的水电，要时刻关注！（小明：你说的不就是雅砻江么；老师：我可没这么说！）
没有天生好命，也可以通过自己的努力在竞争中获取市场特许经营权。例如提供高品质的产品或服务；降低产品或服务的成本，提高产品或服务的粘性（或者说是提高产品或服务的转换成本），来打造产品或服务的不可替代性；在做到不可替代的基础上，如果还能够自由的对其产品和服务定价，就更好了。
任何成功的技术进步或者商业模式创新，必然是在1）降低成本；2）提高效率，3）整合资源；这三个方面（一个或者多个）有所突破，从而降低了客户的成本（包括生产成本，获取成本，时间成本等），为客户创造更多的价值。好的商业模式必然是简单的，让即使是外行也能一眼看清楚，并且是能够自我成长，自我强化，形成门槛的，防止竞争者无序进入的。（小明：太空洞了，给点例子呗；老师：那就个人理解，给出些例子，不对之处，就当没听见吧，啊哈！）
Google：Google的商业模式极其简单，就是方便高效的连接用户和内容，降低用户获取自己想要的内容的成本！自移动社交互联网以及UGC出现以前，Google的搜索服务就是不可替代的用户渴望的服务。在庞大用户的基础上，Google通过强大的技术能力以及收购，打造了全自动化的关键词搜索广告的提交、处理和发布系统，节省了拉广告的代理费用和订单处理的费用，并且通过机器学习，使得广告的投放越来越精准，转化率高，为客户创造了价值，也让自己挣到了大钱。Google的这套系统就像是24小时不眠不休的印钞机，运转起来后，不需要什么人力，而且能够自己持续的发展壮大。
淘宝+支付宝：淘宝的商业模式是就是直接连接卖家和买家，减少中间环节，降低卖家和买家之间的连接成本，作为一个平台，可以向卖家收费赚钱；支付宝就是解决买卖过程中的信任问题，可以利用沉淀资金赚钱。
还有利用规模优势来降低成本，形成门槛的，例如格力。
还有通过社交关系提高产品粘性的，例如微信。
赚钱的基础在于好企业，那就要努力寻找那些具有市场特许经营权的印钞机类型的企业。