回复@Shrosebaby: 这家公司去年业绩好了很多,收入311亿,同比增长42%;经营利润率因为经营杠杆从6.43亿增加到了38.9亿,同比增幅505%。总资产761亿,同比增长1.9%,总负债391.9亿,同比降低2%,股东权益369亿,同比增长6.43%。其收入比起国际巨头来说还非常小,因此增长的前景也比较可观(比如斯伦贝谢的营收是2254亿人民币,是$中海油服(SH601808)$ 的7.1倍。其业务主要分四块:
钻井业务(平台数量全球第二,40座自升式钻井机,14座半潜式等),占其营收35%,但盈利能力较差,营业利润占比11%。
油田技术包括固井(全球第三),电缆测井(全球第五),定向随钻(全球第五),占其营收48%,营业利润率的75%。
其他两块船舶和物探比较小,分别是10%,7%的营收,7%,7%的营业利润。去年业绩大幅提升主要是因为油田技术的贡献。钻井业务收入增长39.7%至108亿,主要是因为平台作业天数增长32.3%,每天收费增长5.6%至14737天(2018年是11138天);油田技术增长53.5%至150亿收入;船舶增长13.1%至30.5亿;物探增长31.7%至21.7亿。
公司经营能力不错,钻井使用率77%,高于世界平均水平的65%。船舶使用率基本是饱满作业,达到95%(世界平均水平65%左右)。公司有国家做后盾,海外业务增加迅速,去年海外新签合同84份,合同金额10亿美金,“一带一路”沿线国家74个,合同总金额9亿美金。
公司评级稳定,穆迪给了A3(稳定展望),标普给了BBB+(稳定展望),好于绝大多数同行业的竞争对手(RIG, DO, Weatherford, etc)。利息覆盖倍数4.78x,比较安全。
这些大多反应在了股价里。去年盈利0.55元,目前股价12元/股,市盈率23倍。债务204亿,市值592亿,EBITDA 101亿,EV/EBITDA为7.88倍。EBITDA率很高,达到了32%。但其最优秀的竞争对手(也是我的持仓股之一)$斯伦贝谢(SLB)$ 尽管EBITDA率20%,但即使今年下调到17.7%之后,EV/EBITDA仍然仅有6.26倍 (市值233亿美金,债务174亿美金,EBITDA 65亿美金)。两家公司过去十年都稳定产生了自由现金流,但SLB的自由现金流产生能力更强,自由现金流的稳定性更高,规模更大,客户关系更铁,股东回馈意识更强,技术更加领先,估值更加便宜,而中海油服隶属于中海油集团(控股50.53%),而中海油集团隶属于国资委(90%控股)。两相权衡,我还是更倾向于买斯伦贝谢。//@Shrosebaby:回复@黑色面包:@黑色面包 @黑色面包 [¥88.00] 面包兄,能否继续展开A股的谈论,知道您只研究美股,为难辛苦您了,谢谢!中海油服601808
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引用:
面包兄,能否展开聊聊 $中国海洋石油(00883)$

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三恒走天下06-03 22:26

和我认识有些差别,斯伦贝谢的测井应该是全球老大吧,尤其是随钻测井。

Shrosebaby05-04 04:52

谢谢面大师详尽地专业分析,SLB是全球最大的油田技术服务公司,也是目前全球唯一一家进入世界《财富》500强的油服公司,确实很了不起,我看重他的研发投入,每年均超过哈里伯顿和贝克休斯两大巨头,目前公司在全球有六大实验室和十大产品技术中心。而且公司还于与大学合作成立研究院,还开拓非石油业务领域进行多元化经营……我先放在自选股里,关注了解,谢谢!

价值成长V05-02 23:42

请问一季度油价暴跌的情境下,各公司都在关闭油井,这公司利润怎么还会暴增?实在想不明白

价值成长V05-02 05:09

一季度利润可观是否来源于去年订单,疫情影响和石油暴跌的影响二季度才可以显现吧,这个刚好和中石化相反

Shrosebaby05-02 04:32

RRC逆势上涨,