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$巴西石油公司(PBR)$ 今年的总体策略是对的,砍了29%的资本开支(从120亿降低到了85亿),把3.4亿美金的分红推迟到今年年底,同时打算削减20亿美金的经营开支,另外在总体策略上减少亏损的炼化业务的资本投入也合理,我认为现在股价也是低估的,但赔率对我来说不够诱人。但这类公司的问题是石油储备一直跟不上。你可以去看一下2010-2014那几年Petrobras的财报表,那几年尽管这家企业几乎把所有的经营现金流都扔回到资本开支项里,但营业额一直都上不去,储备替代效率也不够,很多所谓的Oil Majors都有类似问题,所以不少Majors要进入二叠纪盆地,依靠页岩油来增加产出。这类公司是上中下游整合的,所以相对于单纯的上游勘探开采公司而言,对石油价格的敏感度稍微低一些。另一个风险是企业管控(巴西政府控股Petrobras)和地缘政治风险,这个不确定性比较大,需要仔细衡量。在PBR的报表里,公司自己说了,风险之一是巴西政府可能会利用PBR去实现自己的一些政策诉求。这类风险和$中国石油(SH601857)$ 给非控制股东输送利益是一样的。美国的油企在这两方面相对好一些。
引用:
2020-04-16 12:32
黑色大神。您好。想问问巴西石油,哥伦比亚国家石油这类公司作为抄底石油的标的安全性、性价比如何?有更好的建议可以推荐去研究研究的嘛?

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黑色面包2020-04-18 09:53

未来两年天然气价格会有一个大幅度的提升的。但你说的没错,xom的问题就是这些年总产量上不去,天然气占比还增加。。

Frankie_Hung2020-04-18 09:39

谢谢回复
另外似乎xom天然气头寸较重,而且似乎这块资产有可能是个负担,您怎么看?

黑色面包2020-04-17 02:20

顺带说一句,XOM的储备增加也有点跟不上产出,Darren Woods上任之后一个宏愿就是增加产出(从05年到15年产出没有增加、产出中石油占比下降)100w桶...无法增加优质产出也是为什么之前华尔街一直不看好XOM的几个原因之一。

黑色面包2020-04-17 02:17

Majors里储备最好的是XOM和CVX,这俩硬要比一下那就是CVX,但CVX的低杠杆和执行优势都已经被市场定价了,所以其实现在这俩要二选一我觉得也不是很容易。CVX在二叠纪盆地揽的土地储备质量特别高,XOM的稍微差一些,但这两家都是有在二叠纪盆地日产100w桶原油的能力的。

周伟-xm2020-04-17 01:25

明白,谢谢黑大。

Frankie_Hung2020-04-17 00:59


oil major 里哪些的石油储备比较优良?谢谢

黑色面包2020-04-16 23:01

没有,所以没提。大逻辑应该差的不是很多,细节可能需要你自己去看一下

周伟-xm2020-04-16 22:16

不懂啊,年报上是这么披露的,有人解惑嘛?

康涅狄格的雄鹰2020-04-16 22:12

沙特不是最低,还15刀